內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計(jì)開(kāi)展了22,515.00億元逆回購(gòu)和7,000.00億元MLF操作，共有9,944.00億元逆回購(gòu)到期，全周凈投放資金19,571.00億元。
2.本周主體評(píng)級(jí)調(diào)整的有2家，其中上調(diào)1家，下調(diào)1家；中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有2家，其中上調(diào)1家，下調(diào)1家；本周YY信評(píng)調(diào)整的主體有4家，全部為下調(diào)。
3.本周全國(guó)共發(fā)行起息388只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,362.23億元，較上周2,312.13億元,增長(zhǎng)45.42%。其中，城投債共發(fā)行196只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)941.36億元，較上周1,175.78億元，減少19.94%。本周河南省14家發(fā)行人共發(fā)行起息15只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)104.81億元，較上周95.55億元，增加9.26億元、9.69%。
4.本周全國(guó)取消發(fā)行的信用債共16只、金額119.70億元，其中AAA主體共5只、金額58億元。
一、宏觀情況
（一）宏觀數(shù)據(jù)
央行：1年期和5年期LPR均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
據(jù)中國(guó)人民銀行網(wǎng)站消息，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年10月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較前期下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
數(shù)據(jù)解讀：
今年以來(lái)5年期以上LPR已三次下降，由年初的4.2%降至3.6%，累計(jì)降低60個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)次數(shù)、下調(diào)幅度均達(dá)到2019年房貸利率換錨5年期以上LPR以來(lái)最高水平，也體現(xiàn)出當(dāng)前央行通過(guò)貨幣政策，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”的決心。目前，全國(guó)多數(shù)城市房貸利率進(jìn)入到“2”字頭行列，對(duì)于購(gòu)房者來(lái)說(shuō)減少了利息支出，有效減輕了還貸負(fù)擔(dān)；此外，近期房貸政策顯示首付比例不斷下調(diào)，既能讓購(gòu)房者買(mǎi)得起房，也能確保他們有能力償還貸款，從而有助于樓市的穩(wěn)定發(fā)展。存量房貸利率方面，央行此前發(fā)布公告，將于10月31日前統(tǒng)一對(duì)存量房貸利率進(jìn)行調(diào)整，對(duì)于LPR基礎(chǔ)上加點(diǎn)幅度高于-30BP的存量房貸，將其加點(diǎn)幅度調(diào)整為不低于-30BP，且不低于所在城市目前執(zhí)行的新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率加點(diǎn)下限（如有），存量房貸利率的批量下調(diào)也將落地。根據(jù)多家銀行公布的時(shí)間表，10月25日，這一調(diào)整基本完成。
（二）資金情況
本周央行累計(jì)開(kāi)展了22,515.00億元逆回購(gòu)和7,000.00億元MLF操作，共有9,944.00億元逆回購(gòu)到期，全周凈投放資金19,571.00億元。
本周進(jìn)入稅期繳款，央行持續(xù)凈投放維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)，資金面整體維持寬松。隔夜期限方面，本周R001均值1.63%，較上周上行7BPs，DR001均值1.51%，較上周上行8BPs。本周R007均值1.88%,較上周上行3BPs，DR007均值1.66%,較上周上行5BPs。
交易所方面，本周資金價(jià)格有所小反彈，但總體走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。GC001均值1.79%，較上周均值上升3BPs；GC007均值1.94%，較上周均值上升6BPs；GC014均值1.95%，較上周均值上升3BPs。展望后續(xù)，央行對(duì)資金面呵護(hù)力度加強(qiáng)，疊加政府債繳款縮量明顯，對(duì)資金面影響有限，10月跨月資金面或維持平穩(wěn)。
利率債方面，本周中長(zhǎng)期中債國(guó)債到期收益率有所回升。截至本周五，1Y期限中債國(guó)債到期收益率收至1.42%，較上周末下行1BP，5Y、10Y、30Y期限中債國(guó)債到期收益率收至1.84%、2.15%、2.36%，較上周末分別上升5BPs、3BPs、6BPs。
信用債方面，本周各期限到期收益率均顯著回升。截至周五，AAA評(píng)級(jí)1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.06%、2.26%、2.37%，較上周末分別上升5BPs、9BPs、14BPs；AA+評(píng)級(jí)1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.16%、2.39%、2.55%，較上周末分別上升4BPs、10BPs、15BPs；AA評(píng)級(jí)1Y、3Y、5Y到期收益率收于2.35%、2.56%、2.77%，較上周末分別上升4BPs、7BPs、12BPs。AA（5Y）-AAA（5Y）利差在40BPs水平，較上周縮小2BPs。
（三）評(píng)級(jí)調(diào)整情況
本周主體評(píng)級(jí)調(diào)整的有2家，其中其中上調(diào)的有1家，下調(diào)的有1家。
本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有2家，其中上調(diào)的有1家，下調(diào)的有1家。
本周YY信評(píng)調(diào)整的主體有4家，全部為下調(diào)。
二、重要資訊
（一）財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷：將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度。
日前，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷出席了2024年世界銀行發(fā)展委員會(huì)第110次會(huì)議。他表示，除貨幣政策外，中國(guó)還將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，在化解地方政府債務(wù)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、提高重點(diǎn)群體收入、保障民生、推動(dòng)設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等方面實(shí)施一系列強(qiáng)有力措施。中國(guó)有信心實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，并繼續(xù)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。
政策解讀：
在出席本次會(huì)議期間，廖岷接受彭博社采訪時(shí)表示，中國(guó)這次推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策“規(guī)模相當(dāng)大”，財(cái)政政策配合貨幣政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，主要目的是刺激包括消費(fèi)在內(nèi)的內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。同時(shí)，中國(guó)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，以支持今年的消費(fèi)品以舊換新是“前所未有的”。
自9月末以來(lái)，我國(guó)啟動(dòng)新一輪貨幣和財(cái)政政策，包括降準(zhǔn)降息、下調(diào)存量房貸利率，以及支持股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的措施等已經(jīng)或正在落地。財(cái)政政策方面，本月上旬財(cái)政部長(zhǎng)藍(lán)佛安在新聞發(fā)布會(huì)已表示規(guī)模相當(dāng)大，并就其主要方向作了說(shuō)明。彭博社分析認(rèn)為，在某種程度上，這表明消費(fèi)已成為中國(guó)財(cái)政政策制定的重要考量。11月4日至8日，全國(guó)人大常委會(huì)將舉行第十二次會(huì)議，公布的會(huì)議議程包括審議國(guó)務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告，屆時(shí)或?qū)⒔視载?cái)政增量政策的規(guī)模及細(xì)節(jié)。
（二）財(cái)政部：1-9月全國(guó)一般公共預(yù)算收入163,059億元，同比下降2.2%。
財(cái)政部近日公告，1-9月全國(guó)一般公共預(yù)算收入163,059億元，同比下降2.2%。其中，稅收收入131,715億元，同比下降5.3%；非稅收入31,344億元，同比增長(zhǎng)13.5%。分中央和地方看，中央一般公共預(yù)算收入71,710億元，同比下降5.5%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入91,349億元，同比增長(zhǎng)0.6%。
數(shù)據(jù)解讀：
前三季度一般公共預(yù)算收入同比下降，主要受去年同期中小微企業(yè)緩稅入庫(kù)抬高基數(shù)、去年年中出臺(tái)的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響,扣除上述特殊因素影響后，全國(guó)收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)?？傮w看，9月稅收增速變化不大，仍待后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)效果釋放；而可能源于積極盤(pán)活資產(chǎn)資源，非稅收入止住連續(xù)兩個(gè)月的下跌，出現(xiàn)較大幅度增速反彈，穩(wěn)住了整體財(cái)政收入。在收入支持和穩(wěn)增長(zhǎng)升溫的背景下，支出增速有明顯反彈，基建相關(guān)支出分項(xiàng)尤為明顯。展望后續(xù)，10月12日發(fā)布會(huì)明確將通過(guò)特別國(guó)債增加國(guó)有大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本，同時(shí)提出“近年來(lái)出臺(tái)的支持化債力度最大的一項(xiàng)措施”，繼續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，用于“兩重”、“兩新”等建設(shè)項(xiàng)目及人口消費(fèi)等需求領(lǐng)域等政策將持續(xù)落地，新一輪財(cái)政政策節(jié)奏將進(jìn)一步加快。
（三）央行開(kāi)展證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利首次操作。
為更好發(fā)揮證券基金機(jī)構(gòu)穩(wěn)市作用，10月21日，人民銀行開(kāi)展了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利首次操作。本次操作金額500億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，最高投標(biāo)費(fèi)率50bp，最低投標(biāo)費(fèi)率10bp，中標(biāo)費(fèi)率為20bp。
政策解讀：
據(jù)悉，目前獲準(zhǔn)參與互換便利操作的證券、基金公司有包括中信證券、中金公司、國(guó)泰君安、華泰證券、申萬(wàn)宏源等在內(nèi)的20家公司。已有包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、光大銀行、興業(yè)銀行等在內(nèi)的多家銀行與頭部券商達(dá)成了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利工具項(xiàng)下的債券回購(gòu)交易。
互換便利是央行設(shè)立的支持資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，首期操作規(guī)模5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。從央行行長(zhǎng)潘功勝宣布央行創(chuàng)設(shè)互換便利工具，到央行開(kāi)展首次操作，前后不到1個(gè)月時(shí)間，體現(xiàn)出增量貨幣政策落地快、針對(duì)性強(qiáng)。參與機(jī)構(gòu)通過(guò)互換便利將流動(dòng)性差的債券、股票換成國(guó)債、央票，后者作為高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)，可顯著提高回購(gòu)融資的可得性，獲取的資金監(jiān)管用于股票、股票ETF的投資和做市，互換期限為1年，可根據(jù)需要申請(qǐng)展期。目前，首批申請(qǐng)額度已超2000億元。
三、全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國(guó)共發(fā)行起息388只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,362.23億元，較上周2,312.13億元,增長(zhǎng)45.42%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比23.29%、36.21%、35.94%和3.53%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比68.71%、23.34%、7.95%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期及5年期及以上分別占比26.98%、4.38%、43.75%、24.89%。
其中，城投債共發(fā)行196只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)941.36億元，較上周1,175.78億元，減少19.94%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比17.08%、46.32%、26.51%、10.10%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比22.11%、54.06%、23.09%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期、5年期及以上分別占比18.69%、2.68%、52.89%、25.75%。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率呈現(xiàn)分異。AAA、AA評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率較上周分別上升7BPs、6BPs；AA+評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率較上周下降4BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)取消發(fā)行的信用債共16只、金額119.70億元，其中AAA主體共5只、金額58億元，取消發(fā)行的原因多為鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，將另?yè)駮r(shí)機(jī)重新發(fā)行。
（三）信用事件
本周全國(guó)有1只信用債展期，俊發(fā)集團(tuán)有限公司“18俊發(fā)01”違約日債券余額20億元。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省14家發(fā)行人共發(fā)行起息15只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)104.81億元，較上周的95.55億元，增加9.26億元、9.69%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場(chǎng)輿情信息
證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況。
近日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況：針對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)違規(guī)問(wèn)題多、情節(jié)嚴(yán)重的開(kāi)源證券、中原證券采取暫停公司債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)6個(gè)月的行政監(jiān)管措施，要求公司全面整改，切實(shí)吸取教訓(xùn)；對(duì)申萬(wàn)宏源、銀行證券、光大證券、中信建投等11家公司視違規(guī)問(wèn)題情節(jié)輕重分別采取監(jiān)管談話、責(zé)令改正、出具警示函等行政監(jiān)管措施。同時(shí)，對(duì)43名直接責(zé)任人員及負(fù)有管理責(zé)任的人員分別采取監(jiān)管談話、責(zé)令改正、出具警示函等行政監(jiān)管措施。人員涵蓋公司主要負(fù)責(zé)人、分管投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人、質(zhì)控部門(mén)負(fù)責(zé)人、業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人及項(xiàng)目組成員，并要求公司對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)。
此前，中金公司、東吳證券等因保薦業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)、存在違規(guī)行為受到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。上述罰單既是監(jiān)管部門(mén)堅(jiān)持“穿透式監(jiān)管、全鏈條問(wèn)責(zé)”和機(jī)構(gòu)、人員“雙罰”的原則，對(duì)違規(guī)行為的嚴(yán)厲打擊，也是對(duì)券商投行的一種警示和督促。這有助于維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)券商投行的合規(guī)經(jīng)營(yíng)，保護(hù)投資者的利益，推動(dòng)資本市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。
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