內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計(jì)開展了3,701.00億元逆回購，共有16,951.00億元逆回購到期，全周凈回籠資金13,250.00億元。
2.本周無主體評級調(diào)整的主體；本周中債隱含評級變動的主體有10家，其中上調(diào)的有9家，下調(diào)的有1家；本周YY信評調(diào)整的主體有1家。
3.本周全國共發(fā)行起息84只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)717.95億元，較上周3,576.01億元,下降79.92%。其中，城投債共發(fā)行50只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)312.25億元，較上周1,329.41億元，下降76.51%。本周河南省2家發(fā)行人共發(fā)行起息2只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)20.00億元，較上周34.85億元，下降42.61%。
4.本周全國取消發(fā)行的信用債共14只，規(guī)模117.89億元，較上周下降5.57%。
一、宏觀情況
（一）宏觀數(shù)據(jù)
9月CPI同比上漲0.4%，PPI環(huán)比降幅收窄。
國家統(tǒng)計(jì)局10月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月消費(fèi)市場價格基本穩(wěn)定，CPI環(huán)比持平，同比上漲0.4%。受國際大宗商品價格波動、國內(nèi)市場有效需求不足等因素影響，PPI環(huán)比降幅收窄，同比降幅擴(kuò)大。
數(shù)據(jù)解讀：
CPI方面，CPI同比漲幅連續(xù)8個月保持正增長勢頭，拖累項(xiàng)主要為去年同期高基數(shù)、節(jié)日錯期、能源價格走低等。9月食品價格同比上漲3.3%，影響CPI同比上漲約0.61個百分點(diǎn)，鮮菜、豬肉和鮮果價格分別同比上漲22.9%、16.2%和6.7%，漲幅均有擴(kuò)大；受假期錯位因素導(dǎo)致旅游價格由漲轉(zhuǎn)降，非食品價格由8月同比上漲0.2%轉(zhuǎn)為9月同比下降0.2%，拖累CPI同比下降約0.19個百分點(diǎn)。PPI方面，9月份，受國際大宗商品價格波動及國內(nèi)市場有效需求不足等因素影響，PPI環(huán)比降幅收窄，同比降幅擴(kuò)大。反映工業(yè)部門整體面臨壓力，背后有周期性、結(jié)構(gòu)性、輸入性等原因，其中最核心的是有效需求偏弱、供需不夠平衡，尤其是部分行業(yè)仍處于深度調(diào)整中。展望后續(xù)，近期存量政策加速落實(shí)、增量政策加力推出，10月12日財政部發(fā)布會上稱中央財政加杠桿空間較為充足，且提及支持房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)回升的部分增量政策，預(yù)計(jì)消費(fèi)者與生產(chǎn)者信心和預(yù)期將有效提振，市場需求將逐步回暖。
（二）資金情況
本周央行累計(jì)開展了3,701.00億元逆回購，共有16,951.00億元逆回購到期，全周凈回籠資金13,250.00億元。
本周銀行間資金均衡偏松，資金價格整體下行。隔夜期限方面，本周R001均值1.66%，較節(jié)前走低8BPs，DR001均值1.52%，較節(jié)前下行14BPs。本周R007均值2.07%，較節(jié)前上行8BPs，而DR007均值1.69%，較節(jié)前下行15BPs。“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”新聞發(fā)布會后，市場對正在程序中的一攬子增量政策期待較高，增量政策博弈空間較大，資金面或延續(xù)波動。
節(jié)后交易所資金價格全線回落。GC001均值2.10%，較節(jié)前下降7BPs；GC007均值2.20%，較節(jié)前下降20BPs；GC014均值2.05%，較節(jié)前下降17BPs。
利率債方面，本周各限中債國債到期收益率震蕩下行。截至本周六，1Y、5Y、10Y、30Y期限中債國債到期收益率收至1.42%、1.81%、2.14%、2.30%，較節(jié)前分別下降3BPs、2BPs、3BPs、6BPs。
信用債方面，本周各期限到期收益率呈現(xiàn)分異。截至周六，AAA評級1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.09%、2.25%、2.34%，較節(jié)前分別下降7BPs、7BPs、6BPs；AA+評級1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.26%、2.445%、2.54%，較節(jié)前分別微升1BP、2BPs、0BP；AA評級1Y、3Y、5Y到期收益率收于2.49%、2.66%、2.79%，較節(jié)前分別上升11BPs、12BPs、6BPs。AA（5Y）-AAA（5Y）利差大幅走闊至45BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周無主體評級調(diào)整的主體。
本周中債隱含評級變動的主體有10家，其中上調(diào)的有9家，下調(diào)的有1家。
本周YY信評調(diào)整的主體有1家，國家電投集團(tuán)東北電力有限公司YY評級由5-上調(diào)為5。
重要資訊
（一）國家發(fā)改委：加力推出一攬子增量政策，努力提振資本市場。
10月8日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，國家發(fā)改委主任鄭柵潔和副主任劉蘇社、趙辰昕、李春臨、鄭備介紹“系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策 扎實(shí)推動經(jīng)濟(jì)向上結(jié)構(gòu)向優(yōu)、發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好”有關(guān)情況，并答記者問。
部長觀點(diǎn)：
1.國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔：（1）圍繞加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)、擴(kuò)大國內(nèi)有效需求、加大助企幫扶力度、推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、提振資本市場等五個方面，加力推出一攬子增量政策，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。（2）消費(fèi)方面，加大對特定群體的支持力度，結(jié)合大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，推動大宗商品消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)大，擴(kuò)大養(yǎng)老、托育等服務(wù)消費(fèi)。（3）明年繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，并優(yōu)化投向，加力支持“兩重”建設(shè)。（4）提前明確階段性的稅費(fèi)優(yōu)惠政策的后續(xù)安排。
2.國家發(fā)改委副主任劉蘇社：（1）將加快完善民營企業(yè)參與國家重大項(xiàng)目建設(shè)的長效機(jī)制，加快開展形成新一批全國重點(diǎn)民間投資項(xiàng)目清單。支持更多符合條件的民間資本項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。深化投貸聯(lián)動試點(diǎn)合作。（2）10月底完成今年剩余的大概2900億元地方政府專項(xiàng)債額度發(fā)行工作，加快已發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目的實(shí)施和資金使用的進(jìn)度，推動形成更多實(shí)物工作量。（3）發(fā)改委、財政部研究合力擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債支持范圍，適當(dāng)擴(kuò)大用作資本金的領(lǐng)域、規(guī)模和比例，研究開展項(xiàng)目審核自主權(quán)試點(diǎn)，實(shí)施續(xù)建項(xiàng)目綠色通道等，盡快出臺優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債管理的新舉措。
3.國家發(fā)展改革委副主任鄭備：（1）進(jìn)一步規(guī)范涉企執(zhí)法監(jiān)管行為，將推動加快完善行政裁量權(quán)基準(zhǔn)，行政執(zhí)法將更多采取包容審慎監(jiān)管和柔性執(zhí)法方式，避免或減少對經(jīng)營主體正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響。（2）規(guī)范異地行政執(zhí)法行為，建立健全異地行政執(zhí)法協(xié)助制度，防范選擇性執(zhí)法、趨利性執(zhí)法，強(qiáng)化行政執(zhí)法的監(jiān)督，對亂收費(fèi)、亂罰款、亂攤派的行為堅(jiān)決糾正，嚴(yán)肅追責(zé)。（3）將推動修訂保障中央企業(yè)款項(xiàng)的支付條例，促進(jìn)機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、大型企業(yè)能夠及時支付中小企業(yè)賬款。
（二）國新辦新聞發(fā)布會介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。
10月12日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，明確將圍繞穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、化風(fēng)險，在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措。
會議解讀：
1.較大規(guī)模置換存量隱性債務(wù)。為了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續(xù)在新增專項(xiàng)債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險。此外，中央財政從地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排4000億元，補(bǔ)充地方政府綜合財力。同時，將清理規(guī)范專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付，優(yōu)化轉(zhuǎn)移支付結(jié)構(gòu)，提高財力性轉(zhuǎn)移支付比重；拓展地方稅源、適當(dāng)擴(kuò)大地方稅收管理權(quán)限，增加地方自主財力。
2.發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本。堅(jiān)持市場化、法治化的原則，按照‘統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策’的思路，積極通過發(fā)行特別國債等渠道籌集資金，穩(wěn)妥有序支持國有大型商業(yè)銀行進(jìn)一步增加核心一級資本。目前，財政部正在等待各家銀行提交資本補(bǔ)充具體方案，各項(xiàng)相關(guān)工作有序推進(jìn)。
3.綜合運(yùn)用財稅政策支持推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。一是允許專項(xiàng)債券用于土地儲備，支持地方政府使用專項(xiàng)債券回收符合條件的閑置存量土地，確有需要的地區(qū)也可以用于新增的土地儲備項(xiàng)目。二是支持收購存量房，優(yōu)化保障性住房供給。用好專項(xiàng)債券來收購存量商品房用作各地的保障性住房；繼續(xù)用好保障性安居工程補(bǔ)助資金。三是及時優(yōu)化完善相關(guān)稅收政策。抓緊研究明確與取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)相銜接的增值稅、土地增值稅政策。
4.加大對重點(diǎn)群體的支持保障力度。國慶節(jié)前已向困難群眾發(fā)放一次性生活補(bǔ)助，下一步還將針對學(xué)生群體加大獎優(yōu)助困力度，提升整體消費(fèi)能力。同時，不斷完善覆蓋全學(xué)段學(xué)生資助體系，持續(xù)加大投入力度，逐步提高資助標(biāo)準(zhǔn)，支持學(xué)生安心求學(xué)、成長成才。
（三）央行：決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利”。
據(jù)中國人民銀行消息，為落實(shí)黨的二十屆三中全會關(guān)于“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”的要求，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，簡稱SFISF）”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。
政策解讀：
創(chuàng)設(shè)互換便利是貫徹黨的二十屆三中全會“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”的重要舉措。今年以來受多種因素影響，國內(nèi)A股市場表現(xiàn)不佳，部分投資者心態(tài)不穩(wěn)、信心受損。9月24日，央行行長潘功勝宣布將創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利”，支持機(jī)構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國債、央票，增強(qiáng)自身融資和股票投資能力。
首期互換便利操作規(guī)模5000億元，標(biāo)志著我國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地，將為資本市場提供數(shù)千億級的增量資金。通過互換便利操作，非銀機(jī)構(gòu)可以將手里流動性較差的資產(chǎn)替換為國債、央票，便于在市場上回購或賣出融資；但由于是采用“以券換券”的形式，不是央行直接給錢，所以不會增加基礎(chǔ)貨幣投放，也不是搞量化寬松。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息84只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)717.95億元，較節(jié)前3,576.01億元,下降79.92%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比50.42%、25.47%、18.12%和5.99%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比63.98%、26.90%、8.42%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期及5年期及以上分別占比55.93%、0.49%、28.08%、16.98%。
其中，城投債共發(fā)行50只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)312.25億元，較節(jié)前1,329.41億元，下降76.51%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比25.06%、35.18%、25.97%、13.78%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比29.06%、49.93%、17.61%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期、5年期及以上分別占比28.20%、1.07%、45.63%、22.70%，5年期及以上占比近一個月下降超過30%。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評級主體發(fā)行利率大幅上漲。AAA、AA+、AA評級主體發(fā)行利率較節(jié)前分別上升27BPs、37BPs、91BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國取消發(fā)行的信用債共14只，規(guī)模117.89億元，較節(jié)前下降5.57%，取消發(fā)行原因多為發(fā)行人鑒于近期市場波動問題取消發(fā)行。
（三）信用事件
本周全國共有1只信用債展期，景瑞地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司“H19景瑞1”違約日逾期債券余額5億元。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省2家發(fā)行人共發(fā)行起息2只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)20.00億元，較節(jié)前34.85億元，下降42.61%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）嶺南轉(zhuǎn)債：預(yù)計(jì)無法按期歸還1.56億元募集資金。
10月11日，嶺南股份公告稱，公司已使用公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券閑置募集資金1.56億元臨時用于補(bǔ)充流動資金，上述臨時補(bǔ)流資金將于2024年10月16日到期。公司現(xiàn)階段面臨流動資金緊張，本次補(bǔ)流的閑置募集資金預(yù)計(jì)無法按期歸還至募集資金賬戶。
嶺南股份稱，因行業(yè)周期性波動及市場供需變化的影響，政府投資縮減，公司推進(jìn)優(yōu)化業(yè)務(wù)訂單結(jié)構(gòu)及戰(zhàn)略布局調(diào)整，新增訂單不達(dá)預(yù)期；公司工程業(yè)務(wù)結(jié)算周期拉長、應(yīng)收賬款回款延遲，資金偏緊制約了公司在建項(xiàng)目的施工進(jìn)度；加上日常經(jīng)營支出仍需維持，造成了公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，盈利能力及償債能力持續(xù)下滑，存在流動性壓力，本次補(bǔ)流的閑置募集資金預(yù)計(jì)無法按期歸還至募集資金賬戶。鑒于“嶺南轉(zhuǎn)債”到期，嶺南股份無法按期進(jìn)行本息兌付，后續(xù)可能存在債券投資者訴訟情形。
來源：市場公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理