內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計(jì)開展了10,232.00億元逆回購(gòu)，共有2,102.00億元逆回購(gòu)到期，全周凈投放資金8,130.00億元。
2.本周無主體評(píng)級(jí)調(diào)整的發(fā)行主體；本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有4家，全部為下調(diào)；本周YY信評(píng)調(diào)整的有2家，其中上調(diào)的有1家，下調(diào)的有1家。
3.本周全國(guó)共發(fā)行起息340只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,120.58億元，較上周2,085.52億元,增加49.63%。其中，城投債共發(fā)行181只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,437.55億元，較上周1,018.90億元，增加41.09%。本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息11只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)95.11億元，較上周82.53億元，增加15.24%。
4.本周全國(guó)取消發(fā)行的信用債共12只，規(guī)模54.90億元，較上周增加174.50%。
一、宏觀情況
（一）宏觀數(shù)據(jù)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布8月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。
數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%；環(huán)比增長(zhǎng)0.32%。全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)4.6%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額38726億元，同比增長(zhǎng)2.1%；環(huán)比下降0.01%。全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）329385億元，同比增長(zhǎng)3.4%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.7%。CPI同比上漲0.6%，環(huán)比上漲0.4%。PPI同比下降1.8%，環(huán)比下降0.7%。
數(shù)據(jù)解讀：
總體看，8月份我國(guó)消費(fèi)需求低迷拖累生產(chǎn)端同比少增的同時(shí)，固定資產(chǎn)投資增速也進(jìn)一步放緩。具體看，消費(fèi)方面，有效需求不足的問題仍較為明顯，暑期假期提振作用相對(duì)有限，服務(wù)零售額累計(jì)同比增速亦創(chuàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)設(shè)來新低，整體來看居民消費(fèi)需求有所走弱。投資方面，受地產(chǎn)銷售仍處歷史低位、地產(chǎn)價(jià)格仍未改變下行趨勢(shì)的影響，地產(chǎn)投資延續(xù)弱勢(shì)?；ㄍ顿Y增速也略有放緩，1-8月固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下行。生產(chǎn)方面，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)8.6%，裝備制造業(yè)同比增長(zhǎng)6.4%，反映我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，但夏季高溫多雨天氣對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的擾動(dòng)仍存，制造業(yè)PMI與新訂單指數(shù)均在收縮區(qū)間進(jìn)一步下行。展望未來，大規(guī)模設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新等持續(xù)落實(shí)，但財(cái)政部指出將“堅(jiān)決防止超財(cái)力出臺(tái)政策、新上項(xiàng)目”，后續(xù)增量財(cái)政政策與項(xiàng)目進(jìn)一步出臺(tái)落地情況仍有待觀察。
（二）資金情況
本周央行累計(jì)開展了10,232.00億元逆回購(gòu)，共有2,102.00億元逆回購(gòu)到期，全周凈投放資金8,130.00億元。
本周銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性收縮，資金整體呈現(xiàn)均衡偏緊態(tài)勢(shì)。隔夜期限方面，本周R001均值1.85%，較上周走高15BPs，DR001均值1.79%，較上周大幅走高20BPs。本周R007均值1.92%，較上周走高7BPs，DR007均值1.83%，較上周上行13BPs。當(dāng)前資金處于緊平衡，下周OMO與MLF到期較為集中，短期資金價(jià)格或仍有波動(dòng)。
本周交易所資金價(jià)格小幅上漲。GC001均值1.92%，較上周上升4BPs；GC007均值1.93%，較上周上升5BPs；GC014均值1.94%，較上周上升5BPs。
利率債方面，各期限中債國(guó)債到期收益率全線下跌。截至本周六，1Y、5Y、10Y期限中債國(guó)債到期收益率收至1.33%、1.70%、2.04%，較上周五分別下行11BPs、8BPs、10BPs；30Y期限中債國(guó)債到期收益率收至2.18%，較上周五大幅下降13BPs，收益率跌破2.20%。
信用債方面，本周各期限到期收益率小幅震蕩。截至周六，AAA評(píng)級(jí)1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.01%、2.07%、2.15%，較上周五分別下降0BP、2BPs、2BPs；AA+評(píng)級(jí)1Y到期收益率收于2.11%，較上周五上升1BP，3Y及5Y到期收益率收于2.17%、2.28%，較上周五均下降2BPs；AA評(píng)級(jí)1Y、5Y到期收益率收于2.16%、2.41%，較上周五分別上升1BP、2BPs。3Y到期收益率收于2.25%，較上周五下降2BPs。AA（5Y）-AAA（5Y）利差明顯走闊至26BPs。
（三）評(píng)級(jí)調(diào)整情況
本周無主體評(píng)級(jí)調(diào)整的主體。
本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有4家，全部為下調(diào)。
本周YY信評(píng)調(diào)整的有2家，其中上調(diào)的有1家，下調(diào)的有1家。
二、重要資訊
（一）8月金融數(shù)據(jù)：社融增速小幅回落，M1延續(xù)下滑、M2保持穩(wěn)定。
9月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布最新金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，社會(huì)融資存量規(guī)模398.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.1%，較7月增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。廣義貨幣(M2)余額305.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.3%。狹義貨幣(M1)余額63.02萬(wàn)億元，同比下降7.3%。
數(shù)據(jù)解讀：
8月社融增速放緩，主要靠政府債支撐。M2維持穩(wěn)定、存款延續(xù)回升，企業(yè)存款仍偏弱。M1、M1-M2、企業(yè)居民存款差的跌幅繼續(xù)下探，實(shí)體活力仍有待改善。對(duì)此，央行首次同步發(fā)布官方解讀，釋放積極信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
一是總量發(fā)力仍有空間，降準(zhǔn)可能快于降息。央行表示“未來貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)有效，加大調(diào)控力度”，指向總量政策仍會(huì)發(fā)力，結(jié)合近期相關(guān)負(fù)責(zé)人表態(tài)“降準(zhǔn)還有一定空間，存貸款利率進(jìn)一步下行面臨一定約束”，四季度是MLF到期高峰期，央行通過降準(zhǔn)對(duì)沖流動(dòng)性缺口的意愿更高。
二是降低存量房貸利率或有希望。近期降低存量房貸呼聲再起，根據(jù)央行2023Q4貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，2023年調(diào)整后存量加權(quán)平均利率已降至4.27%，但仍高于2024Q2新增房貸加權(quán)平均利率3.45%約82BPs。此次，央行表示“進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本”，降低存量房貸仍是非常必要的。
三是要阻擋通縮陷阱和經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑。穩(wěn)經(jīng)濟(jì)不能只靠貨幣政策發(fā)力，存在流動(dòng)性陷阱約束，關(guān)鍵是要從根本上修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、提振信心。央行提到“促進(jìn)消費(fèi)與投資并重，并更加注重消費(fèi)”、“支持積極的財(cái)政政策更好發(fā)力見效”、“淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)”，期待政策轉(zhuǎn)向，加大力度。
四是當(dāng)前的首要任務(wù)是全力拼經(jīng)濟(jì)，提高有效需求、提振信心，尊重規(guī)律，從善如流，反應(yīng)社會(huì)呼聲。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上，提振信心最簡(jiǎn)單有效的辦法還是“新”一輪經(jīng)濟(jì)刺激，即通過財(cái)政擴(kuò)張，配合貨幣寬松，擴(kuò)大需求，帶動(dòng)就業(yè)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提振居民和企業(yè)信心。
（二）金融監(jiān)管總局：鼓勵(lì)非銀機(jī)構(gòu)支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)。
近日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ窂募哟蠼鹑谥С至Χ?、優(yōu)化內(nèi)部管理體制機(jī)制和加大監(jiān)管政策支持三個(gè)方面，鼓勵(lì)非銀機(jī)構(gòu)支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)，聚焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和人民美好生活需要的關(guān)鍵領(lǐng)域，賦能助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和中國(guó)式現(xiàn)代化的能力和水平。
政策解讀：
1.加大非銀機(jī)構(gòu)金融支持力度。一是支持金融租賃公司發(fā)揮自身資源稟賦更好滿足企業(yè)設(shè)備更新現(xiàn)實(shí)需求。鼓勵(lì)金融租賃公司探索支持科技設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、資源回收拆解再制造類企業(yè)設(shè)備租賃及更新需求，支持大型設(shè)備制造和使用、國(guó)產(chǎn)飛機(jī)、新能源船舶、首臺(tái)（套）設(shè)備、重大技術(shù)裝備、集成電路等設(shè)備。二是支持企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)揮對(duì)集團(tuán)客戶的融資服務(wù)。鼓勵(lì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)揮貼近集團(tuán)、貼近產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)，緊扣集團(tuán)設(shè)備更新需求，持續(xù)優(yōu)化金融服務(wù)功能；支持符合條件的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司通過買方信貸、消費(fèi)信貸等方式，滿足集團(tuán)下游客戶對(duì)設(shè)備、消費(fèi)品的采購(gòu)和換新需求。三是鼓勵(lì)消費(fèi)金融公司和汽車金融公司提供相關(guān)消費(fèi)信貸和汽車金融服務(wù)。鼓勵(lì)消費(fèi)金融公司對(duì)消費(fèi)品以舊換新提供金融支持。鼓勵(lì)汽車金融公司加大對(duì)市政交通企業(yè)的融資支持，助力新能源汽車推廣應(yīng)用；在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，鼓勵(lì)適當(dāng)降低汽車貸款首付比例，合理確定汽車貸款期限、信貸額度，降低汽車消費(fèi)門檻等，豐富汽車金融產(chǎn)品供給。
2.完善內(nèi)部管理體制機(jī)制。一是非銀機(jī)構(gòu)要在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)規(guī)劃、業(yè)務(wù)方向和結(jié)構(gòu)、資源配置和績(jī)效考核等方面，優(yōu)化戰(zhàn)略和資源配置。二是非銀機(jī)構(gòu)要積極運(yùn)用信息科技手段，優(yōu)化服務(wù)流程，在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，更好滿足市場(chǎng)需求。三是非銀機(jī)構(gòu)要不斷提升自主獲客和自主風(fēng)控能力，持續(xù)壓降利費(fèi)水平，規(guī)范到期催收行為，強(qiáng)化金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。
3.加大監(jiān)管政策支持力度。一是優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)，支持符合條件的非銀機(jī)構(gòu)通過發(fā)行綠色信貸（租賃）資產(chǎn)支持證券、綠色金融專項(xiàng)債等方式，拓寬融資渠道，降低融資成本。二是加強(qiáng)監(jiān)管正向激勵(lì)，對(duì)積極落實(shí)相關(guān)政策、成效顯著的非銀機(jī)構(gòu)，在監(jiān)管評(píng)級(jí)相關(guān)評(píng)分要素中給予適當(dāng)激勵(lì)；對(duì)積極踐行國(guó)家普惠金融政策的相關(guān)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)落實(shí)不良資產(chǎn)容忍度相關(guān)監(jiān)管政策，同時(shí)也要嚴(yán)防道德風(fēng)險(xiǎn)。三是加強(qiáng)行業(yè)自律保障，相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)要協(xié)調(diào)組織非銀機(jī)構(gòu)積極貫徹落實(shí)國(guó)家政策和監(jiān)管要求，及時(shí)總結(jié)良好經(jīng)驗(yàn)和典型做法，積極正面引導(dǎo)，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，發(fā)揮行業(yè)自律功能。
三、全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國(guó)共發(fā)行起息340只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,120.58億元，較上周2,085.52億元,增加49.63%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比19.60%、37.49%、40.26%和2.33%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比67.51%、25.85%、6.00%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期及5年期及以上分別占比22.77%、2.52%、32.87%、41.85%，長(zhǎng)久期產(chǎn)品發(fā)行占比有所下降。
其中，城投債共發(fā)行181只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,437.55億元，較上周1,018.90億元，增加41.09%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比12.10%、43.90%、39.67%、3.64%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比45.21%、43.51%、10.99%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期、5年期及以上分別占比14.46%、1.75%、30.62%、53.16%，5年期以上占比維持高位。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率漲跌互現(xiàn)。AA+評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率較上周下降20BPs，AAA、AA評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率較上周分別微升2BPs、1BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)取消發(fā)行的信用債共12只，規(guī)模54.90億元，較上周增加174.50%，取消發(fā)行原因多為發(fā)行人鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)問題取消發(fā)行。
（三）信用事件
本周全國(guó)共有1只信用債實(shí)質(zhì)違約，武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司“H21當(dāng)代2”違約日逾期債券余額2.00億元。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息11只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)95.11億元，較上周82.53億元，增加15.24%；其中5年期及以上債券占比49.54%，占比較上周下降明顯。本周起息債券具體如下：
五、債券市場(chǎng)輿情信息
本周無重大輿情信息。
來源：市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理