內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計開展了13,160.00億元逆回購，共有14,330.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠資金4,170.00億元。
2.本周主體評級調(diào)整的主體有3家，其中上調(diào)的有2家，下調(diào)的有1家。中債隱含評級變動的主體有4家，其中上調(diào)的有1家，下調(diào)的有3家。本周YY信評調(diào)整的主體有1家。
3.本周全國共發(fā)行起息206只信用債，發(fā)行規(guī)模合計1,614.45億元，較上周3,241.65億元，下降50.20%；其中，城投債共發(fā)行125只，發(fā)行規(guī)模合計638.54億元，較上周1,105.55億元，下降42.24%。本周河南省6家發(fā)行人共發(fā)行起息6只信用債，發(fā)行規(guī)模合計55.90億元，較上周110.70億元，下降49.50%。
4.本周全國有6只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模63.50億元，較上周105.09億元，下降41.59億元、39.58%。
一、宏觀情況
（一）1月金融數(shù)據(jù)出爐：M2同比增長8.7%
2月9日，央行公布2024年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額297.63萬億元，同比增長8.7%；狹義貨幣(M1)余額69.42萬億元，同比增長5.9%。1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元；人民幣存款增加5.48萬億元，同比少增1.39萬億元。社融方面，1月社會融資規(guī)模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元；社會融資規(guī)模存量為384.29萬億元，同比增長9.5%。
數(shù)據(jù)解讀：
1月金融數(shù)據(jù)總體較強。新增貸款維持在4.92萬億元的季節(jié)性高位，但增幅降至162億元，既表現(xiàn)出季節(jié)性規(guī)律，又體現(xiàn)出均衡投放。從需求端來看，前兩個月表現(xiàn)出政府融資強、企業(yè)居民融資弱的特征，而1月政府部門的融資同比減少，居民融資有明顯改善，居民部門凈融資超過2022年及2023年同期，中長期貸款有明顯恢復。企業(yè)部門融資相比去年同期雖然減少，但仍高于2022年1月的4.5萬億元及2021年1月的3.4萬億元，處于歷史的高位水平，企業(yè)融資需求雖略有回暖，但仍有修復空間，后續(xù)融資需求一定程度上取決于物價回升的幅度。
總體看，金融數(shù)據(jù)基本面因素短期內(nèi)對債市影響有限。春節(jié)假期后銀行資金回補，資金面有望維持相對寬松狀態(tài)。不過2月稅期與跨月疊加，納稅申報截止日推遲，與月末資金需求重合，2月末資金利率或短暫波動。從資金面和貨幣政策角度來看，債市回調(diào)風險可控。
（二）2024年1月份CPI環(huán)比繼續(xù)上漲，PPI降幅收窄
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月份，全國CPI環(huán)比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點；同比下降0.8%，降幅比上月擴大0.5個百分點。PPI環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點；PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.2個百分點。
數(shù)據(jù)解讀：
總體看，1月CPI同比超預期放緩，降幅走擴主要受春節(jié)錯位帶動，今年春節(jié)偏晚、去年春節(jié)偏早拖累1月同比，但CPI環(huán)比弱于春節(jié)偏晚年份的同期均值，表明需求仍偏弱。PPI環(huán)比與同比降幅如期收窄，生產(chǎn)資料環(huán)比改善好于生活資料，反映供給好于需求、投資好于消費。具體看，CPI方面，食品分項環(huán)比漲幅收窄，但假期旅行熱度提升疊加春運開啟提振交通通訊、教育娛樂等行業(yè)價格表現(xiàn)，非食品分項環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲，帶動1月CPI環(huán)比漲幅有所擴大；受春節(jié)錯位因素影響，今年1月農(nóng)產(chǎn)品價格弱于去年同期，對CPI同比表現(xiàn)形成拖累。PPI方面，生產(chǎn)資料分項環(huán)比降幅收窄，生活資料分項環(huán)比跌幅則有所擴大，導致1月PPI環(huán)比跌幅收窄；去年同期疫情擾動和春節(jié)錯位影響下，今年1月工業(yè)品價格整體高于去年同期，PPI同比跌幅有所收窄。展望后續(xù)，春節(jié)假期有望支撐消費需求并推動CPI進一步改善，而PPI或在春節(jié)因素擾動下偏弱修復，2月CPI同比或?qū)⒏纳?，但物價明顯改善還待財政、貨幣政策加碼。
（三）資金情況
本周央行累計開展了13,160.00億元逆回購，共有14,330.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠資金4,170.00億元。
本周結(jié)合降準資金落地，央行公開市場操作整體為凈回籠態(tài)勢，資金面整體均衡偏松。具體看，隔夜期限方面，本周R001均值1.81%，較上周走低5BPs，DR001均值1.72%，較上周上升3BPs。7天方面，本周R007均值1.97%，較上周下降32BPs，DR007均值1.90%，較上周略升1BP。
交易所方面，節(jié)前交易所資金價格走勢總體平穩(wěn)，資金價格中樞較上周均有不同程度回落。GC001方面，本周均值2.22%，較上周下降18BPs；GC007方面，本周均值2.38%，較上周下降7BPs。往年節(jié)后央行通常會持續(xù)凈回籠，預計節(jié)后資金將有所收斂，需密切關注節(jié)后MLF續(xù)作情況，央行公開市場操作情況及資金價格邊際變化。
利率債方面，本周各期限國債到期收益率略有上升。其中1Y、5Y、10Y期限國債到期收益率周五分別收至1.92%、2.30%、2.43%，較上周五分別上升3BPs、2BPs、1BP。
信用債方面，本周各期限到期收益率呈現(xiàn)分異，各評級1Y、5Y期限到期收益率略有下降，3Y期限到期收益率略有上升。其中，AAA、AA評級1Y、5Y期限到期收益率較上周五均下降2BPs左右；3Y期限到期收益率較上周五上升1BP。
（四）評級調(diào)整情況
本周主體評級調(diào)整的主體有3家，全部為城投主體，其中上調(diào)的有2家，下調(diào)的有1家。
本周中債隱含評級變動的主體有4家。上調(diào)的有1家，為城投主體；下調(diào)的有3家，其中1家為城投主體。
本周YY信評調(diào)整的主體有1家，鹽城市城鎮(zhèn)化建設投資集團有限公司YY評級由7-上調(diào)為7。
二、重要資訊
（一）新版《信托公司管理辦法》開始征求意見
據(jù)悉，監(jiān)管部門近期向信托公司下發(fā)《信托公司管理辦法（修訂征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。相對2007年版的《信托公司管理辦法》，《征求意見稿》有不小變化：特別強調(diào)公司治理，對股東的管理與義務也有細致說明；信托文化與薪酬管理均被寫入其中，要求信托公司明確績效薪酬延期支付和追索扣回的觸發(fā)條件、適用范圍等；要求信托公司每年應當從稅后利潤中提取5%作為信托賠償準備金，且不再有總額比例限制。
內(nèi)容解讀：
1.強調(diào)股東義務。新規(guī)對股東的管理與義務有多處強調(diào)，提出信托公司股東應當承擔多項義務并在信托公司章程中載明。主要包括，承諾不將所持有的信托公司股權(quán)進行質(zhì)押或者以股權(quán)及其受（收）益權(quán)設立信托等金融產(chǎn)品，但經(jīng)監(jiān)管部門認可的采取風險處置措施等特殊情形除外。投資人及其關聯(lián)方、一致行動人單獨或者合計持有同一上市信托公司股份未達到該信托公司股份總額百分之五的，不受規(guī)定限制；主要股東應當及時、準確、完整地向信托公司提供自身經(jīng)營狀況、財務信息、股權(quán)結(jié)構(gòu)、實際控制人等信息；信托公司發(fā)生風險事件或者重大違規(guī)行為的，股東應當配合監(jiān)管機構(gòu)開展調(diào)查和風險處置。此外，股東義務要求信托公司出現(xiàn)危及持續(xù)經(jīng)營、危害金融秩序等情形時，主要股東承諾通過補充資本、回撥歷年紅利、流動性支持借款等方式實施救助。
2.明確信托業(yè)務九大禁止行為。一是以任何形式保本保收益；二是欺詐或者誤導投資者購買與其風險識別和風險承擔能力不相匹配的資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品；三是提供無實質(zhì)服務內(nèi)容，或者用于規(guī)避金融監(jiān)管要求的通道服務；四是開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務；五是以信托財產(chǎn)向他人提供擔保，或者以賣出回購方式運用信托財產(chǎn)，國家金融監(jiān)督管理總局另有規(guī)定的除外；六是以信托財產(chǎn)與關聯(lián)方進行不正當交易、進行利益輸送，包括但不限于投資于關聯(lián)方虛假項目、與關聯(lián)方共同收購上市公司、提供資金向本機構(gòu)注資等；七是利用信托財產(chǎn)或者職務便利，為委托人、受益人以外的人牟取不當利益，或者為自己謀取合同約定報酬以外的其他利益；八是侵占信托財產(chǎn)，或者將信托財產(chǎn)挪用于非信托目的的其他用途；九是法律法規(guī)以及國家金融監(jiān)督管理總局禁止的其他行為。
3.繼續(xù)筑高風險防線。監(jiān)管部門有意筑高行業(yè)風險防線。2007年版《信托公司管理辦法》規(guī)定，信托公司每年應當從稅后利潤中提取5%作為信托賠償準備金，但該賠償準備金累計總額達到公司注冊資本的20%時，可不再提取。而在《征求意見稿》中，賠償準備金累計總額不再受到總額比例限制。相關內(nèi)容變?yōu)?，信托公司應當建立健全風險準備金管理機制，每年從稅后利潤中提取5%作為信托賠償一般準備；完善固有資產(chǎn)風險分類管理，足額計提資產(chǎn)減值準備；建立受托履職評估機制，準確計量信托資產(chǎn)風險，加強信托產(chǎn)品凈資產(chǎn)核算，及時識別信托公司賠償責任，足額確認預計負債。
（二）多地房地產(chǎn)融資“白名單”密集落地
1月12日，住房城鄉(xiāng)建設部和金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)通知，要求各地級及以上城市建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，及時研判本地房地產(chǎn)市場形勢和房地產(chǎn)融資需求，協(xié)調(diào)解決房地產(chǎn)融資中存在的困難和問題。近日，多個城市接連發(fā)布首批房地產(chǎn)項目融資“白名單”，各城市密集表態(tài)，銀行業(yè)也在迅速跟進，都表明新近公布的房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制正在快速運轉(zhuǎn)。
內(nèi)容解讀：
1.“白名單”聚焦項目而非企業(yè)。房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流緊張主要原因包括市場需求弱和企業(yè)融資難。前不久出臺的房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，其中關鍵目標就是要解決融資問題。因此“白名單”就是以在建房地產(chǎn)項目為融資支持對象的名單。該名單里的對象是項目而非企業(yè)，這樣可以滿足項目開發(fā)建設的合理融資需求，使金融機構(gòu)過度避險的局面轉(zhuǎn)向金融和房地產(chǎn)良性循環(huán)，從而促進房地產(chǎn)項目正常開發(fā)建設交付，從而幫助市場信心恢復，改善市場預期。進入“白名單”，并不意味著房地產(chǎn)項目就能獲得金融機構(gòu)的融資，“白名單”只是個推送名單，最終的決定權(quán)在金融機構(gòu)。
2.銀行大力支持“白名單”落地。近期，各家銀行業(yè)金融機構(gòu)也迅速行動，多家銀行的房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放逐月提升，越來越多房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求得到滿足。多家銀行已組建了城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制工作專班，進一步加大對房企合理融資需求的資金保障。同時，加快建立房地產(chǎn)企業(yè)貸款審批綠色通道，縮短審批時限。
展望未來，在中央穩(wěn)房地產(chǎn)市場精神指導和監(jiān)管部門推動下，各金融機構(gòu)將更好地支持剛性和改善型住房需求，加大對保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設“三大工程”建設的金融支持力度。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息206只信用債，發(fā)行規(guī)模合計1,614.45億元，較上周3,241.65億元，下降50.20%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比32.46%、17.24%、38.76%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比54.00%、29.58%、15.31%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比35.63%、3.82%、44.94%。
其中，城投債共發(fā)行125只，發(fā)行規(guī)模合計638.54億元，較上周1,105.55億元，下降42.24%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比21.81%、27.05%、33.44%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比14.17%、54.58%、31.25%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比24.47%、3.45%、63.04%，3年期占比大幅上升，城投債拉久期趨勢更加明顯。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評級主體發(fā)行利率全面下降。其中，AA評級主體發(fā)行利率較上周下降21BPs；AA+評級主體發(fā)行利率較上周下降2BPs；AAA評級主體發(fā)行利率較上周下降8BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國有6只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模63.50億元，較上周105.09億元，下降41.59億元、39.58%，涉及AAA評級主體3家共50億元。
（三）信用事件
本周全國有2只債券展期，上海寶龍實業(yè)發(fā)展(集團)有限公司“20寶龍04”違約日余額7.8億元；雛鷹農(nóng)牧集團股份有限公司“H6雛鷹02”違約日余額6.4億元。
本周河南有1只債券展期，雛鷹農(nóng)牧集團股份有限公司“H6雛鷹02”違約日余額6.4億元。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省6家發(fā)行人共發(fā)行起息6只信用債，發(fā)行規(guī)模合計55.90億元，較上周110.70億元，下降49.50%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）上交所對任興集團有限公司及有關責任人予以通報批
任興集團有限公司（以下簡稱任興集團）于2016年6月至2022年12月期間發(fā)行了“21任興01”、“21任興05”、“22任興01”等公司債券，上述債券均在上海證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。
任興集團在上述債券存續(xù)期間，存在定期報告披露不完整、未及時披露控股股東變更事項、公司債券發(fā)行不規(guī)范、未履行募集說明書承諾等行為，上述行為違反了交易所相關規(guī)定。上交所對任興集團及主要責任人員予以通報批評。
（二）交易商協(xié)會對四川龍陽天府新區(qū)建設投資有限公司予以警告
四川龍陽天府新區(qū)建設投資有限公司作為債務融資工具發(fā)行人，于2019年4月以自有資金通過相關方認購非法人產(chǎn)品，間接認購自身發(fā)行的一期債務融資工具，影響了市場發(fā)行秩序，違反了銀行間債券市場相關自律管理規(guī)則。
根據(jù)銀行間債券市場相關自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議審議，對四川龍陽天府新區(qū)建設投資有限公司予以警告。
（三）上交所對南寧綠港建設投資集團有限公司予以監(jiān)管警示
經(jīng)查明，南寧綠港建設投資集團有限公司（下稱“南寧綠港”）于2015年5月、2015年9月、2016年10月合計4次提供對外擔保，擔?？偨痤~22.50億元。但在2016年8月至2023年4月期間披露的多期定期報告中，未如實、準確地披露對外擔保情況。
南寧綠港上述行為違反了交易所信息披露相關規(guī)定，上交所對南寧綠港予以監(jiān)管警示。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理