內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計開展了15,820.00億元逆回購，共有12,760.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈投放資金3,060.00億元。
2.本周主體評級上調(diào)的有2家。中債隱含評級變動的主體有15家，其中上調(diào)的有9家，下調(diào)的有6家。本周YY信評無調(diào)整的主體。
3.本周全國共發(fā)行起息275只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,353.08億元，較上周2,232.97億元，上升5.38%；其中，城投債共發(fā)行172只，發(fā)行規(guī)模合計918.35億元，較上周916.72億元，微升0.18%。本周河南省14家發(fā)行人共發(fā)行起息16只信用債，發(fā)行規(guī)模合計128.78億元，較上周142.30億元，下降9.50%。
4.本周全國共有4只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模14.96億元，較上周61.50億元，下降41.54億元、75.67%。
一、宏觀情況
（一）國有大行存款掛牌利率正式下調(diào)，股份制銀行預(yù)計跟隨調(diào)整
繼9月下調(diào)后，12月22日，國有大行再次下調(diào)各期限定期存款掛牌利率。1年期、2年期、3年期、5年期定期存款掛牌利率將分別下調(diào)10BPs、20BPs、25BPs、25BPs至1.45%、1.65%、1.95%、2.0%。2年期、3年期大額存單最高利率將分別下調(diào)25BPs、30BPs。在國有銀行下調(diào)后，存款降息的影響將向股份制銀行、城商行、農(nóng)商行依次傳遞，已有多家股份制銀行擬于近期調(diào)整各類存款利率。
數(shù)據(jù)解讀：
本次調(diào)降為年內(nèi)繼5月、6月、9月以來的第四次存款利率調(diào)降，其中5月是調(diào)低協(xié)定存款及通知存款自律上限，6月是調(diào)低活期和2-5年定期掛牌利率、9月是調(diào)低1-5年期掛牌利率，本輪是首次調(diào)低1年期以內(nèi)定期存款掛牌利率，調(diào)整幅度大于以往，3年期定存掛牌利率低至1.95%，正式步入“2%”以內(nèi)，且本次調(diào)整時間略早于市場預(yù)期。公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來，國有大行1年期、2年期、3年期、5年期定期存款掛牌利率已分別累計下調(diào)20BPs、50BPs、65BPs、65BPs。根據(jù)金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年三季度末商業(yè)銀行凈息差為1.73%，創(chuàng)2010年以來新低。本月在LPR報價利率維持不變的基礎(chǔ)上，單方面降低存款利率，有助于緩解銀行凈息差壓力，促進(jìn)銀行自身穩(wěn)健經(jīng)營，進(jìn)一步支持實體經(jīng)濟(jì)；也有利于提振市場寬松預(yù)期，有力支撐債市。
（二）資金情況
本周央行累計開展了15,820.00億元逆回購，共有12,760.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈投放資金3,060.00億元。
本周資金面整體均衡，但分層情況復(fù)現(xiàn)，隔夜期限質(zhì)押利率債與信用債價差明顯。具體來看，隔夜期限方面，本周R001均值1.75%，較上周走低6BPs，DR001均值1.61%，較上周下行4BPs。7天方面，本周R007均值2.17%，較上周走低10BPs，DR007均值1.80%，較上周小幅下行3BPs。下周進(jìn)入市場集中跨年窗口，預(yù)期央行會持續(xù)呵護(hù)流動性、增大逆回購?fù)斗?，但貨基、理財年末被贖回會明顯增加融入方跨年需求，且年底銀行跨年額度會陸續(xù)減少，跨年資金預(yù)計將維持分層狀態(tài)。
利率債方面，本周各期限國債到期收益率震蕩下行。其中1Y期限國債到期收益率周五收至2.25%，較上周均下降6BPs；5Y、10Y期限國債到期收益率周五收至2.49%、2.59%，較上周均下降3BPs。
信用債方面，本周各期限到期收益率不同程度下降。其中3Y期到期收益率降幅較大，AAA評級3Y期限到期收益率較上周下降8BPs；AA+評級3Y期限到期收益率較上周下降9BPs；AA評級3Y期限到期收益率較上周下降7BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周主體評級調(diào)整的有2家，均為上調(diào)。
本周中債隱含評級變動的主體有15家。上調(diào)的有9家，其中5家為城投主體；下調(diào)的有6家，其中2家為城投主體。
本周YY信評無調(diào)整的主體。
二、重要資訊
（一）全國財政工作會議：2024年要強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)
12月21日至22日，全國財政工作會議在北京召開。會議指出，2024年要強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策，適度加力、提質(zhì)增效。
會議解讀：
全國財政工作會議提出，2024年積極的財政政策堅持適度加力、提質(zhì)增效。其中“適度加力”，主要是保持適當(dāng)支出強度，釋放積極信號；合理安排政府投資規(guī)模，發(fā)揮好帶動放大效應(yīng)；加大均衡性轉(zhuǎn)移支付力度，兜牢基層“三保”底線；優(yōu)化調(diào)整稅費政策，提高精準(zhǔn)性和針對性?！疤豳|(zhì)增效”，主要是在落實過緊日子要求、優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)、強化績效管理、嚴(yán)肅財經(jīng)紀(jì)律、增強財政可持續(xù)性、強化政策協(xié)同六個方面下功夫，推進(jìn)財政管理法治化、科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，把同樣的錢花出更大的成效。會議同時還提出，要嚴(yán)格落實既定化債舉措，加大存量隱性債務(wù)化解力度，堅決防止新增隱性債務(wù)，健全化債長效機(jī)制，有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險。展望2024年，市場利率水平有望逐漸走低，這對于地方債務(wù)置換而言也是一個有利時機(jī)。
（二）央行召開經(jīng)濟(jì)金融形勢專家座談會
12月18日，央行黨委書記、行長潘功勝主持召開經(jīng)濟(jì)金融形勢專家座談會。潘功勝表示，央行將充分吸收各位專家的意見建議，保持流動性合理充裕，社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好營造良好的貨幣金融環(huán)境。
會議解讀：
會議對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢及政策的評價是“政策效果逐步顯現(xiàn)，金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)總體回升向好”，這與中央經(jīng)濟(jì)工作會議和中央金融工作會議精神一致。2024年貨幣政策“靈活適度、精準(zhǔn)有效”，預(yù)計將繼續(xù)降準(zhǔn)1-2次，政策利率進(jìn)一步下調(diào)，并帶動存款利率進(jìn)一步調(diào)降，以增加銀行服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性、降低銀行息差壓力，將繼續(xù)發(fā)揮抵押補充貸款（PSL）等結(jié)構(gòu)性工具作用，配合化債及“三大工程”或推出應(yīng)急流動性金融工具（SPV）；預(yù)計2024年信貸、社融規(guī)模與2023年基本穩(wěn)定，相應(yīng)存量增速或有所放慢。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息275只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,353.08億元，較上周2,232.97億元，上升5.38%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比33.14%、37.82%、24.14%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比61.74%、24.55%、13.71%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比38.62%、14.68%、42.62%。
其中，城投債共發(fā)行172只，發(fā)行規(guī)模合計918.35億元，較上周916.72億元，微升0.18%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比20.30%、54.15%、16.72%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比31.67%、41.55%、26.78%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比26.88%、9.62%、59.03%，3年期以上仍然維持較高占比，AA+評級占比上升明顯。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評級主體發(fā)行利率呈現(xiàn)分異，中高評級發(fā)行利率上升，低評級發(fā)行利率下降。其中，AAA評級發(fā)行利率較上周微升3BPs；AA+評級發(fā)行利率較上周大幅上升22BPs；AA評級發(fā)行利率較上周下降12BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有4只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模14.96億元，較上周61.50億元，下降41.54億元、75.67%，涉及AAA評級主體1家共5億元。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益城投債（單券成交量按照成交收益率在6%以上統(tǒng)計）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
12月18日，重慶地區(qū)，當(dāng)日二級市場無8%以上城投債成交記錄，重慶長壽生態(tài)“22長壽生態(tài)PPN001”單日成交量3000萬元，收益率在7.44%水平，僅剩39天行權(quán)；重慶大足國資擬將“21大足國資MTN001”票息下調(diào)400BPs至2.4%，回售申請自12月25日起。貴州地區(qū)，據(jù)貴州省紀(jì)委監(jiān)委官微消息，經(jīng)貴州省委批準(zhǔn)，貴州省紀(jì)委監(jiān)委對貴州省黔南州紀(jì)委原副書記、州監(jiān)委原副主任白林賢嚴(yán)重違紀(jì)違法問題進(jìn)行了立案審查調(diào)查。
12月19日，四川地區(qū)，近日四川發(fā)展融資擔(dān)保公司提供備證反擔(dān)保幫助內(nèi)江路橋集團(tuán)成功發(fā)行香港離岸人民幣債券（點心債），發(fā)行規(guī)模3.8億元，期限3年，票面利率4.7%，該筆債券是西部地區(qū)首單銀擔(dān)聯(lián)動點心債，當(dāng)日發(fā)行人項下無高收益成交記錄。
12月20日，云南地區(qū)，昆明產(chǎn)投項下多只債券成交量在1000萬元以上，其中“23昆投01”成交量近4800萬元，收益率在8.15%水平，較上次成交記錄上行逾170BPs。江西地區(qū)，據(jù)江西省發(fā)改委，近日，國家發(fā)改委下達(dá)江西省2023年增發(fā)國債第一批項目清單，下達(dá)項目85個，增發(fā)國債資金24.78億元。
12月21日，湖南地區(qū)，湘潭九華擬于12月26日提前兌付“PR雙創(chuàng)債”剩余全部本金并摘牌。天津地區(qū)，當(dāng)日高收益城投債成交量2億元，其中天津城建“19津投27”成交量獨占1.8億元，收益率在6%水平。四川地區(qū)，天府水城城鄉(xiāng)“23天府01”單日成交量在9000萬元，收益率7.85%，剩余期限超2年。
12月22日，貴州地區(qū)，據(jù)貴陽市烏當(dāng)區(qū)政府官網(wǎng)，堅持底線思維，積極拓展化債渠道，爭取金融政策支持，開展與銀行的對接協(xié)調(diào)，通過展期或壓減利息等方式，延長存量債務(wù)期限，防止金融風(fēng)險的發(fā)生。據(jù)貴州省財政廳官微，貴陽市南明區(qū)結(jié)合當(dāng)前全區(qū)財政運行情況，多舉措保障財政平穩(wěn)運行，其中措施之一：抓好債務(wù)管理，防范債務(wù)風(fēng)險。結(jié)合全區(qū)財政運行情況，動態(tài)評估債務(wù)風(fēng)險狀況，積極爭取上級支持，強化資金統(tǒng)籌力度，及時償還政府債券到期本息，確保不發(fā)生政府債務(wù)逾期情況。
本周河南省7%以上收益率城投發(fā)行主體如下。
（四）信用事件
本周全國共有1只信用債展期，武漢天盈投資集團(tuán)有限公司“20天盈03”違約日債券余額共4億元。
本周河南無展期和實質(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省14家發(fā)行人共發(fā)行起息16只信用債，發(fā)行規(guī)模合計128.78億元，較上周142.30億元，下降9.50%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）深圳證券交易所對力量鉆石（301071.SZ）及相關(guān)人員出具監(jiān)管函
2023年12月19日，深交所向力量鉆石、邵增明、童越發(fā)出監(jiān)管函。力量鉆石與關(guān)聯(lián)方商丘銘盛精密工具制造有限公司發(fā)生采購業(yè)務(wù)，金額2360萬元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)2.46%，相關(guān)交易未履行信息披露義務(wù)和董事會審議程序。同時，2022年8月26日至8月29日，力量鉆石有8億元非公開發(fā)行募集資金存放在非募集資金專項賬戶。此外，2022年9月至2023年4月，力量鉆石使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，未及時履行股東大會審議程序。力量鉆石的相關(guān)行為違反了深圳證券交易所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定。
（二）交易商協(xié)會將對國家開發(fā)銀行啟動自律調(diào)查
12月18日，交易商協(xié)會發(fā)布公告：根據(jù)市場機(jī)構(gòu)反映的情況和交易商協(xié)會日常監(jiān)測的信息，國家開發(fā)銀行涉嫌在金融債券發(fā)行業(yè)務(wù)和貨幣市場業(yè)務(wù)中，以不正當(dāng)方式影響市場價格。此情況還涉及多家金融機(jī)構(gòu)的共同參與。依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會將對國家開發(fā)銀行啟動自律調(diào)查。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理