內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計開展了14,540.00億元逆回購和7,890.00億元MLF操作，共有6,660.00億元逆回購和5,000.00億元MLF到期，凈投放資金10,770.00億元。
2.本周主體評級調(diào)整的有1家。中債隱含評級變動的主體有9家；上調(diào)的有5家，下調(diào)的有4家。YY信評無評級調(diào)整的主體。
3.本周全國共發(fā)行起息328只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,950.96億元，較上周1,704.17億元，上升73.16%；其中，城投債共發(fā)行176只，發(fā)行規(guī)模合計1,052.50億元，較上周633.70億元，上升66.09%。本周河南省5家發(fā)行人共發(fā)行起息8只信用債，發(fā)行規(guī)模合計59.00億元，較上周35.80億元，上升64.80%。
4.本周全國共有13只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模96.48億元，較上周51億元，上升45.48億元、89.18%。
一、宏觀情況
（一）國家統(tǒng)計局：前三季度GDP同比增長5.2%
10月18日，國家統(tǒng)計局公布了2023年中國經(jīng)濟三季報。初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）913,027億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。分季度看，一、二、三季度分別同比增長4.5%、6.3%、4.9%。分產(chǎn)業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)為56374億元，同比增4.0%；第二產(chǎn)業(yè)為353659億元，同比增4.4%；第三產(chǎn)業(yè)為502993億元，同比增6.0%。
數(shù)據(jù)解讀：
前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，這為完成全年5%左右的預(yù)期目標打下了一個非常好的基礎(chǔ)。初步測算，如果要完成全年預(yù)期目標，四季度只要增長4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的預(yù)期目標。國家統(tǒng)計局副局長盛來表示，從前三季度數(shù)據(jù)運行情況來看，國民經(jīng)濟頂住了來自國外的風(fēng)險挑戰(zhàn)和國內(nèi)多重因素交織疊加帶來的下行壓力，總體上持續(xù)恢復(fù)向好。尤其是從三季度的情況來看，經(jīng)濟恢復(fù)向好總體回升的態(tài)勢更趨明顯，多個領(lǐng)域、多項指標都出現(xiàn)了一些積極變化。展望2023年全年經(jīng)濟增長走勢，2023年政府工作報告提出預(yù)期2023年GDP同比增長5%左右。中國銀行研究院發(fā)布的《2023年四季度經(jīng)濟金融展望報告》預(yù)計，中國全年GDP增長率將達到5.2%左右。
（二）資金情況
本周央行累計開展了14,540.00億元逆回購和7,890.00億元MLF操作，共有6,660.00億元逆回購和5,000.00億元MLF到期，凈投放資金10,770.00億元。
本周受政府債發(fā)行影響，大量一級繳款抽走銀行間流動性，資金面由均衡偏松迅速收緊，各類債券利率均有所上行。央行超量凈投放努力緩解市場資金短缺問題，但是目前市場資金面緊張問題仍存。具體來看，隔夜期限方面，本周R001均值2.03%，較上周走高21BPs，DR001均值為1.83%，較上周上升9BPs。7天方面，R007均值2.34%，較上周大幅上行33BPs，DR007均值2.0%，較上周上行14BPs。下周超1.4萬億逆回購到期，同時面臨繳稅走款與跨月的時間窗口，預(yù)計央行將繼續(xù)通過OMO釋放流動性、平滑資金利率波動。
利率債方面，本周債市主要受資金面緊張影響，各項利率均有所上行，長短利差主要受短債利率上行影響而進一步走窄。1Y、5Y、10Y國債分別報收2.31%、2.60%、2.71%，分別較上周收盤提升13BPs、5BPs、4BPs。
信用債方面，本周各期限到期收益率均小幅上升。其中AAA評級1Y期限收益率較上周五上升10BPs；AA+、AA評級1Y期限收益率分別較上周五上升9BPs、8BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周主體評級調(diào)整的有1家，江西贛能股份有限公司主體評級由AA上調(diào)為AA+。
本周中債隱含評級變動的主體有9家。上調(diào)的有5家，其中3家為城投主體。下調(diào)的有4家。
本周YY信評無評級調(diào)整的主體。
二、重要資訊
（一）滬深北交易所發(fā)布公司債券業(yè)務(wù)規(guī)則
10月20日，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所（統(tǒng)稱“交易所”）正式發(fā)布公司債券（含企業(yè)債券）相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，2023年10月23日9時起開始受理公司債券項目申報，并開展企業(yè)債券發(fā)行審核工作。目前，滬深交易所已在規(guī)則、業(yè)務(wù)、技術(shù)和市場方面做好準備，相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)改造、在審項目平移對接等準備工作已全部就緒。北交所預(yù)計在年內(nèi)分步實現(xiàn)發(fā)行承銷、交易等業(yè)務(wù)上線。
事件點評：
企業(yè)債發(fā)行審核職責(zé)正式劃轉(zhuǎn)至交易所，債市統(tǒng)一監(jiān)管邁出重要步伐。4月21日，證監(jiān)會與國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布公告明確企業(yè)債券6個月過渡期工作安排。過渡期內(nèi)，證監(jiān)會堅持“三不變、兩調(diào)整”的原則：“三不變”是指審核機構(gòu)、審核標準、托管交易市場不變；“兩調(diào)整”指，一是企業(yè)債券注冊機構(gòu)調(diào)整為證監(jiān)會，由審核機構(gòu)統(tǒng)一報證監(jiān)會履行注冊程序；二是企業(yè)債券的監(jiān)管和風(fēng)險防控職責(zé)，由證監(jiān)會及其派出機構(gòu)、證券交易所、登記結(jié)算機構(gòu)、中國證券業(yè)協(xié)會等依法履行。本次轉(zhuǎn)常規(guī)后，企業(yè)債統(tǒng)一管理機制基本明確：
1.銀行間交易商協(xié)會、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司自2023年10月20日17時起，不再受理企業(yè)債券項目審核工作；
2.過渡期后，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所負責(zé)企業(yè)債券受理工作，同時取消企業(yè)債券原預(yù)約申報環(huán)節(jié)，不再強制需要省發(fā)改委出具專項意見；
3.在審核注冊安排方面，三家交易所負責(zé)企業(yè)債券審核工作，并報證監(jiān)會履行注冊程序。公開發(fā)行企業(yè)債券的發(fā)行條件、申請文件、審核注冊程序等，按照公司債券(含企業(yè)債券)相關(guān)制度規(guī)則執(zhí)行。
4.企業(yè)債券的登記托管、交易結(jié)算等安排總體保持不變，可在交易所市場、銀行間市場上市（掛牌）交易。前期已受理正在審核的企業(yè)債券項目，直接平移至交易所，由交易所負責(zé)后續(xù)審核等工作。在審項目的前期申報材料、反饋回復(fù)意見等文件繼續(xù)有效，審核時限連續(xù)計算。
企業(yè)債募集資金主要用于項目建設(shè)，近幾年來在城投債整體收緊的趨勢下，企業(yè)債成為級別偏低、資質(zhì)偏弱主體新增融資的重要選擇。企業(yè)債納入公司債監(jiān)管框架之后，二者審核標準趨同，在提高審核效率的同時，減少監(jiān)管套利，利好優(yōu)質(zhì)主體和項目，弱資質(zhì)主體承壓，預(yù)計對區(qū)縣級主體影響較大。
（二）特殊再融資債券發(fā)行超9400億
截至10月20日，全國已有22地公告發(fā)行特殊再融資債，內(nèi)蒙古、云南、天津、吉林已二次發(fā)行，發(fā)行特殊再融資債券總額為9437.81億元。當(dāng)前再融資債大量發(fā)行，公布節(jié)奏超出市場此前預(yù)期，階段性資金滯留財政存款對資金面造成壓力。未來有望繼續(xù)放量，年內(nèi)發(fā)行規(guī)?？赡茉?.5-2.0萬億。
事件點評：
從發(fā)行期限來看，本輪已發(fā)或待發(fā)特殊再融資債期限以3-10年期為主；上一輪有1年期和2年期的特殊再融資債發(fā)行，而本輪最短發(fā)行期限為3年期。與上一輪相比，本輪特殊再融資債發(fā)行期限較長。這有助于地方在更長期限內(nèi)平滑償債負擔(dān)，從而在助力地方緩解短期流動性壓力的同時，給予地方政府更長的時間來調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步化解債務(wù)風(fēng)險，更好達到“以時間換空間”的目的。就目前發(fā)行情況來看，本輪特殊再融資債發(fā)行已覆蓋的省市范圍、發(fā)行節(jié)奏以及單個省市的發(fā)行規(guī)模均超出市場預(yù)期。這也從側(cè)面反映出各地對化債資金的需求較大，背后是房地產(chǎn)市場持續(xù)下行導(dǎo)致地方政府土地出讓金收入下滑，土地財政缺口凸顯，加劇了地方化債工作推進難度。本輪債務(wù)置換緩釋了市場謹慎情緒，但仍需持續(xù)關(guān)注落地情況及實施效果，動態(tài)調(diào)整政策措施。
（三）人民銀行行長潘功勝：制定化解融資平臺債務(wù)風(fēng)險系列文件，引導(dǎo)金融機構(gòu)依法合規(guī)、分類施策化解存量債務(wù)風(fēng)險
10月21日，受國務(wù)院委托，中國人民銀行行長潘功勝在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議上作國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報告。他就2022年第四季度以來的金融工作情況進行了報告。
重點內(nèi)容：
關(guān)于落實防范化解融資平臺債務(wù)風(fēng)險，報告指出，在部委和地方兩個層面建立金融支持化解地方債務(wù)風(fēng)險工作小組，制定化解融資平臺債務(wù)風(fēng)險系列文件，引導(dǎo)金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則，與重點地區(qū)融資平臺平等協(xié)商，依法合規(guī)、分類施策化解存量債務(wù)風(fēng)險，嚴控融資平臺增量債務(wù)，完善常態(tài)化融資平臺金融債務(wù)統(tǒng)計監(jiān)測機制，加強對重點地區(qū)、重點融資平臺的風(fēng)險監(jiān)測。下一步，針對地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險，堅持分類施策、突出重點，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)做好金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解工作，壓實地方政府主體責(zé)任，推動建立化債工作機制，落實防范化解融資平臺債務(wù)風(fēng)險的政策措施；按照市場化、法治化原則，引導(dǎo)金融機構(gòu)依法合規(guī)支持化解地方債務(wù)風(fēng)險。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息328只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,950.96億元，較上周1,704.17億元，上升73.16%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比36.12%、25.59%、30.17%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比67.05%、24.46%、8.49%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比41.25%、13.44%、40.06%。AA評級債券發(fā)行占比較上期小幅上升，但仍低于往期均值；3Y占比較往期上升明顯。
其中，城投債共發(fā)行176只，發(fā)行規(guī)模合計1,052.50億元，較上周633.70億元，上升66.09%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比17.79%、38.79%、28.13%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比31.12%、49.95%、18.93%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比27.33%、15.45%、53.54%。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評級主體發(fā)行利率較上周均上升明顯。AAA、AA+主體發(fā)行平均利率較上周分別上升約14BPs、16BPs。AA主體發(fā)行平均利率較上周上升38BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有13只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模96.48億元，較上周51億元，上升45.48億元、89.18%，涉及AAA評級主體10家共85.00億元。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
10月16日，云南地區(qū)，最高收益率出現(xiàn)在昆明滇池投資“21滇池投資MTN001(綠色)”，成交收益率達到13.75%，成交量1.5億元，剩余期限46天；昆明安居“22昆明公租MTN002”單日成交量4.8億元，成交收益率11.42%，剩余期限不足200天。山東地區(qū)，10%以上收益率主要集中在高密城投、濰濱投資、濰濱旅游、威海藍創(chuàng)、濟寧市中等主體項下債券。
10月17日，天津地區(qū)，當(dāng)日無9%以上收益率成交，6%以上成交總量僅在4.1億元左右，表現(xiàn)持續(xù)向好。陜西地區(qū)，曲文投仍是本省高收益?zhèn)黧w，但主要收益率已下行至7%-8%區(qū)間，“22曲文D2”單日成交量1.45億元，剩余期限59天，收益率7.65%。河南地區(qū)，當(dāng)日無8%以上收益率成交。
10月18日，天津地區(qū)，繼10月6日披露發(fā)行特殊再融資債券文件后，再次披露發(fā)行738.04億元，兩次披露擬發(fā)行的特殊再融資債券金額合計達到948.04億元。當(dāng)日天津地區(qū)7%以上收益率成交總量在2億元左右。河北地區(qū)，高收益?zhèn)炯性谔粕降貐^(qū)，曹妃甸國控及唐山控股為主要高收益?zhèn)黧w，整體收益率在8%以下，收益率區(qū)間6%-7%占主流。
10月19日，江蘇、吉林兩地披露了擬發(fā)行特殊再融資債券文件。10月6日以來，全國已有20個地區(qū)披露了擬發(fā)行特殊再融資債券文件，披露金額達9104.81億元。吉林也成為了繼內(nèi)蒙古、云南、天津之后，近期第四個兩次披露特殊再融資債券文件的地區(qū)，擬發(fā)行的特殊再融資債券金額合計達到690.23億元。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體如下。
（四）信用事件
本周全國有1只信用債展期，違約日余額21億元，為恒大地產(chǎn)集團有限公司發(fā)行的公司債。本周全國有1只信用債實質(zhì)違約，違約日余額為8.00億元，為陽光城集團股份有限公司發(fā)行的公司債。
本周河南無展期和實質(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省5家發(fā)行人共發(fā)行起息8只信用債，發(fā)行規(guī)模合計59.00億元，較上周35.80億元，上升64.80%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）曲江文化控股：子公司及參股公司涉及重大訴訟
西安曲江文化控股有限公司子公司西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團）有限公司（以下簡稱“曲文投集團”）及西安曲江大明宮投資（集團）有限公司（以下簡稱“大明宮投資集團”）與平安國際融資租賃有限公司（以下簡稱“平安租賃”）發(fā)生融資租賃合同糾紛案件。
西安曲江文化控股有限公司持有16.12%股份的西安曲江臨潼旅游投資（集團）有限公司（以下簡稱“曲江臨潼集團”）與遠東國際租賃有限公司（以下簡稱“遠東租賃”）發(fā)生融資租賃合同糾紛案件。
曲文投集團融資租賃糾紛案件涉案金額1.9億元，目前雙方正在進行積極協(xié)調(diào)溝通；曲江臨潼集團融資租賃糾紛涉案金額1,980.72 萬元，曲江臨潼集團被法院強制執(zhí)行，目前已清償完畢。
（二）安融信用評級有限公司被證監(jiān)局采取責(zé)令改正監(jiān)管措施
根據(jù)北京證監(jiān)局公告，安融信用評級有限公司被采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，主要因為：
信息系統(tǒng)方面：未建立與業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的數(shù)據(jù)庫和風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)；2、評級模型和評級作業(yè)方面：個別模型未對行業(yè)風(fēng)險進行充分考慮;個別指標設(shè)置不合理;個別項目評級作業(yè)時加分缺乏謹慎性。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，河南信增整理