內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計(jì)開展了7,450.00億元逆回購(gòu)操作，共有14,090.00億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠6,640.00億元。
2.本周無(wú)主體評(píng)級(jí)調(diào)整。中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有13家，上調(diào)的主體有8家，下調(diào)的主體有5家。YY信評(píng)調(diào)整的主體有1家，評(píng)級(jí)調(diào)整為下調(diào)。
3.本周全國(guó)共發(fā)行起息274只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,322.11億元，較上周3,008.20億元，下降22.81%；其中，城投債共發(fā)行174只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,218.05億元，較上周1,918.04億元，下降36.49%。本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息13只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)66.8億元，較上周146.85億元，下降54.51%。
4.本周全國(guó)共有20只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模162.50億元，較上周112億元，上升45.09%。
5.本周全國(guó)無(wú)展期和實(shí)質(zhì)違約債券。
一、宏觀情況
（一）8月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.1% 環(huán)比上漲0.3%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年8月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.1%，環(huán)比上漲0.3%；1-8月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.5%。
數(shù)據(jù)解讀：
從數(shù)據(jù)上看，8月份CPI環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大，同比由降轉(zhuǎn)漲，表明消費(fèi)市場(chǎng)繼續(xù)恢復(fù)，供求關(guān)系持續(xù)改善。從環(huán)比看，CPI上漲0.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，CPI由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。據(jù)測(cè)算，在8月份0.1%的CPI同比漲幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.2個(gè)百分點(diǎn)，上月為0；今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為-0.1個(gè)百分點(diǎn)，上月為-0.3個(gè)百分點(diǎn)；扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅保持穩(wěn)定。下階段，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大，加之上年同期高基數(shù)的影響逐步消除，CPI同比漲幅將逐步回到合理水平。
（二）資金情況
本周央行累計(jì)開展了7,450.00億元逆回購(gòu)操作，共有14,090.00億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠6,640.00億元。
本周資金面整體呈現(xiàn)由松變緊再轉(zhuǎn)中性的變化，回歸到之前大行融出相對(duì)穩(wěn)定、國(guó)股城商行融出愈發(fā)乏力，而非銀整體偏松的分層市場(chǎng)。具體來(lái)看，隔夜期限方面，R001、DR001前三日較上周下降明顯，周四、周五迅速回升，周五分別收至1.90%、1.99%，均值分別為1.63%、1.73%，較上周分別下行24BPs、31BPs。7天方面，R007、DR007較上周整體維持低位水平，均值分別為1.94%、1.82%，較上周分別下降31BPs、29BPs。9月作為季末月，信貸投放常會(huì)提前發(fā)力，近日一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地，貸款投放邊際或有改善，對(duì)此前淤積在銀行間的流動(dòng)性形成抽水效應(yīng)，疊加近期政府債券凈融資規(guī)模較大，銀行機(jī)構(gòu)資金需求加大，資金面或波動(dòng)加大。
利率債方面，本周利率債市場(chǎng)各期限到期收益率維持上行。其中，1Y期國(guó)債收益率抬升明顯，周五收至2.10%，較上周提升14BPs；5Y、10Y期國(guó)債收益率整體小幅上升，周五收至2.49%、2.64%，均較上周提升5BPs。
信用債方面，本周信用債各期限到期收益率較上周全面提升，其中中高等級(jí)中票到期收益率上升幅度更大。其中AAA等級(jí)1Y、3Y期限到期收益率較上周提升21BPs、17BPs；AA+等級(jí)1Y、3Y期限到期收益率較上周均提升21BPs、22BPs；AA等級(jí)1Y、3Y期限到期收益率較上周提升24BPs、22BPs。
（三）評(píng)級(jí)調(diào)整情況
本周無(wú)主體評(píng)級(jí)調(diào)整。
本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有13家。上調(diào)的主體有8家，其中包含6家城投主體；下調(diào)的主體有5家，全部為城投主體。
YY信評(píng)調(diào)整的主體有1家，為中國(guó)水利水電第三工程局有限公司，YY評(píng)級(jí)為下調(diào)。
二、重要資訊
（一）證監(jiān)會(huì)就修訂《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》及配套制度公開征求意見
近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)——公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件》（以下簡(jiǎn)稱《24號(hào)準(zhǔn)則》）進(jìn)行了修訂，并向社會(huì)公開征求意見?！豆芾磙k法》做了將企業(yè)債券納入規(guī)制范圍、強(qiáng)化防假打假、強(qiáng)化募集資金監(jiān)管等五方面的修訂；《24號(hào)準(zhǔn)則》修訂了募投項(xiàng)目合規(guī)性要求、企業(yè)債券募集資金投向固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的等三方面的內(nèi)容。
事件點(diǎn)評(píng)：
此次修訂將企業(yè)債券納入證監(jiān)會(huì)規(guī)制范圍，強(qiáng)化募投項(xiàng)目合規(guī)性要求，壓實(shí)“看門人”職責(zé)。企業(yè)債券和公司債券同屬于《證券法》項(xiàng)下的債券產(chǎn)品，實(shí)際上是有很多相似之處的，所以由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管是合理的。之前信用債券市場(chǎng)九龍治水的情況較為嚴(yán)重，通過(guò)統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，可以進(jìn)一步推動(dòng)債券市場(chǎng)大一統(tǒng)。從審核流程來(lái)看，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的債券體系審核流程較為透明，審核時(shí)間相對(duì)較短，在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管下企業(yè)債券的整體審核流程有望提速。
（二）8月末中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)3.16萬(wàn)億美元
國(guó)家外匯管理局公布2023年8月末外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31,601億美元，較7月末下降442億美元，降幅為1.38%。
事件點(diǎn)評(píng)：
受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體下跌。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。9月，預(yù)計(jì)美國(guó)10年期國(guó)債收益率還將維持在較高位置，美元指數(shù)將保持較強(qiáng)韌性，9月我國(guó)外匯儲(chǔ)備或缺乏大幅上行的基礎(chǔ)。展望未來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持回升向好態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。
三、全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國(guó)共發(fā)行起息274只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,322.11億元，較上周3,008.20億元，下降22.81%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比33.22%、34.84%、26.42%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比56.58%、29.65%、12.49%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比41.76%、13.22%、38.44%。
其中，城投債共發(fā)行174只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,218.05億元，較上周1,918.04億元，下降36.49%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比24.91%、46.96%、20.49%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比28.88%、46.64%、23.66%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比35.67%、14.91%、45.57%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AA主體發(fā)行利率較上周大幅上漲，AAA、AA+主體利率下降明顯。AAA主體發(fā)行平均利率較上周下降約16BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周下降約17BPs，AA主體較上周大幅上升約57BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)共有20只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模162.50億元，較上周112億元，上升50.5億元、45.09%，涉及AAA評(píng)級(jí)主體11家共117億元。
高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來(lái)看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
9月4日，天津地區(qū)，津城建“21津投10”擬將后1年票息下調(diào)190BPs至3.4%，同時(shí)于當(dāng)日公告，完成發(fā)行15億元“23津城建SCP059”，票息3.2%，當(dāng)日津城建價(jià)格穩(wěn)定。當(dāng)日天津地區(qū)整體高收益?zhèn)找媛什怀^(guò)11%。陜西地區(qū)，曲文投項(xiàng)下多只債券二級(jí)市場(chǎng)收益率在11%以上，其中“23曲文投MTN001”單日成交量達(dá)到1.45億元，收益率上行近70BPs至11.01%水平。
9月5日，山東地區(qū)，鄒城城資繳款起息10億元“23鄒城資產(chǎn)CP001”，利率7.2%，當(dāng)日鄒城城資“23鄒城城資MTN004”價(jià)格穩(wěn)定，成交量超3億元，成交收益率在7.77%水平，高于票面近30BPs。天津地區(qū)，津城建“20津投10”回售登記期為9月8日至12日，回售資金兌付日為10月16日，回售價(jià)值100元，本次回售將不進(jìn)行轉(zhuǎn)售，當(dāng)日津城建價(jià)格穩(wěn)定。湖北地區(qū)，8%以上收益率主要集中在湖北農(nóng)谷、老河口建投及湖北大冶湖等主體。
9月6日，當(dāng)日財(cái)政部關(guān)于政協(xié)第十四屆全國(guó)委員會(huì)第一次會(huì)議第03452號(hào)（財(cái)稅金融類220號(hào)）提案答復(fù)的函中提到：結(jié)合云南省財(cái)力情況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、重大項(xiàng)目需求等情況，對(duì)云南省債券需求積極予以研究。當(dāng)日云南省漲跌不一，昆明安居“23昆租03”于96.89元，收益率上行超400BPs至12.52%，但整體成交量只有300萬(wàn)元。貴州地區(qū)，貴州凱里城投被列為失信被執(zhí)行人，被執(zhí)行標(biāo)的合計(jì)518.85萬(wàn)元，當(dāng)日凱里城投暫無(wú)高收益成交。
9月7日，重慶地區(qū)，大足區(qū)大雙實(shí)業(yè)“20大雙債”單日成交量達(dá)到4000萬(wàn)元，收益率達(dá)到近17%水平，行權(quán)期剩余53天；萬(wàn)盛經(jīng)開項(xiàng)下多只高收益?zhèn)?%以上成交。廣西地區(qū)，柳州建投公告，公司承兌的6張商業(yè)匯票發(fā)生逾期，共計(jì)1,030萬(wàn)元，系財(cái)務(wù)系統(tǒng)問(wèn)題導(dǎo)致無(wú)法即使扣款，現(xiàn)均已結(jié)清，當(dāng)日柳州建投“23柳建02”成交均價(jià)90.71元，收益率11.77%。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽(yáng)、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國(guó)無(wú)展期和實(shí)質(zhì)違約債券。
本周河南無(wú)展期和實(shí)質(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息13只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)66.8億元，較上周146.85億元，下降54.51%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場(chǎng)輿情信息
（一）南華期貨因資管計(jì)劃違規(guī)輸送交易利潤(rùn)被自律處分
2023年9月7日，交易商協(xié)會(huì)公告，南華期貨股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南華期貨”）作為資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人，于2022年8月主動(dòng)安排多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)為其暫時(shí)持有某債券，相關(guān)交易活動(dòng)規(guī)避監(jiān)管規(guī)定要求，未反映公司真實(shí)或正當(dāng)交易目的。在上述交易活動(dòng)中，南華期貨在其管理的2期資產(chǎn)管理計(jì)劃之間輸送交易利潤(rùn)，損害了相關(guān)委托人的權(quán)益。南華期貨的行為違反了銀行間債券市場(chǎng)相關(guān)自律管理規(guī)則。
根據(jù)銀行間債券市場(chǎng)相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會(huì)議審議，對(duì)南華期貨予以警告；責(zé)令其針對(duì)本次事件暴露出的業(yè)務(wù)合規(guī)性管理問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改。
（二）穆迪：將長(zhǎng)城資產(chǎn)“Baa1”長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單
9月6日，穆迪已將中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司（China Great Wall Asset Management Co., Ltd.，簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)城資產(chǎn)”）“Baa1”的長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)、“P-2”的短期發(fā)行人評(píng)級(jí)及其“b1”的基礎(chǔ)信用評(píng)估列入下調(diào)的觀察名單。
評(píng)級(jí)行動(dòng)的原因是長(zhǎng)城資產(chǎn)延遲發(fā)布其2022年年報(bào)導(dǎo)致其信用狀況存在不確定性，穆迪認(rèn)為延遲發(fā)布年報(bào)反映了該公司的信息披露合規(guī)問(wèn)題和報(bào)告指標(biāo)較弱造成其治理風(fēng)險(xiǎn)較高。在目前階段，長(zhǎng)城資產(chǎn)何時(shí)發(fā)布2022年年報(bào)仍不明朗。由于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)處于困境及資本市場(chǎng)調(diào)整，穆迪認(rèn)為該公司的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力及核心一級(jí)資本充足率面臨嚴(yán)重壓力。
（三）票交所披露8月商票逾期名單，37家發(fā)債城投出現(xiàn)承兌人逾期
根據(jù)上海票交所9月7日公布名單及企業(yè)DM信息顯示，8月共2597家主體出現(xiàn)承兌人逾期現(xiàn)象，其中發(fā)債城投37家。
DM信息顯示，8月商票逾期名單中，城投發(fā)債主體共37家。從區(qū)域來(lái)看，集中在貴州、山東、云南、廣西、河南、青海、內(nèi)蒙古等，逾期主體主要有：遵義市湘江投資(集團(tuán))有限公司、貴陽(yáng)白云城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司，昆明軌道交通集團(tuán)有限公司、昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司、昆明滇池投資有限責(zé)任公司，廣西柳州市城市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司，高密市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、青島融海國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司、濰坊濱海投資發(fā)展有限公司、齊河縣城市經(jīng)營(yíng)建設(shè)投資有限公司，濱?？h城鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展有限公司，黃石磁湖高新科技發(fā)展有限公司，西安市常寧開發(fā)建設(shè)有限公司，西寧城市投資管理有限公司，蘭州新區(qū)城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司等；8月份河南省內(nèi)城投有6家存在商票逾期信息，分別為洛陽(yáng)文化旅游投資集團(tuán)有限公司（逾期余額803.51萬(wàn)元）、洛陽(yáng)商都城市投資控股集團(tuán)有限公司（逾期余額2509.51萬(wàn)元）、新安縣發(fā)達(dá)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（逾期余額1955萬(wàn)元）、鄭州路橋建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（逾期余額2040萬(wàn)元）、濮陽(yáng)投資集團(tuán)有限公司（未披露逾期金額）、許昌市東興開發(fā)建設(shè)投資有限公司（逾期余額70萬(wàn)元）。
數(shù)據(jù)來(lái)源：市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)，河南信增整理