內容摘要：
1. 1-6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額33,884.6億元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0個百分點。
2. 本周央行累計開展了3,410億元逆回購，共有1,120億元逆回購到期，實現(xiàn)凈投放2,290億元。
3. 本周全國共發(fā)行起息383只信用債，發(fā)行規(guī)模合計3,073.41億元，較上周2,786.27億元，增加10.31%。本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息14只信用債，發(fā)行規(guī)模合計104.00億元，較上周92.37億元，增加12.59%。
4. 本周全國共有12只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模65.10億元，較上周76.85億元，減少15.29%。
一、宏觀情況
（一）1-6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比下降16.8%
1-6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額33,884.6億元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0個百分點。
1-6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額12,002.0億元，同比下降21.0%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額24,872.0億元，下降18.1%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7,966.8億元，下降12.8%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額8,689.2億元，下降13.5%。
1-6月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額6,816.8億元，同比下降19.9%；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額23,874.7億元，下降20.0%；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)實現(xiàn)利潤總額3,193.1億元，增長34.1%。
數(shù)據(jù)解讀：
國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師孫曉介紹，今年以來，隨著推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好各項政策措施落地顯效，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復，企業(yè)盈利逐月改善。主要表現(xiàn)出工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)步恢復，七成以上行業(yè)盈利較一季度改善，制造業(yè)盈利改善明顯，裝備制造業(yè)累計利潤增速由負轉正，消費品制造業(yè)利潤加快回升，電氣水行業(yè)利潤持續(xù)增長，不同類型企業(yè)利潤均有改善，小型、私營、外資企業(yè)改善明顯，企業(yè)單位成本邊際改善，利潤率環(huán)比回升等特點?？傮w看，工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)恢復態(tài)勢。
（二）資金情況
本周央行累計開展了3,410億元逆回購，共有1,120億元逆回購到期，實現(xiàn)凈投放2,290億元。
本周資金面全周維持寬松，市場流動性十分充裕。隔夜期限方面，DR001及R001較上周整體下行，周三、周四央行逆回購投放量大增，市場凈投放到達周內高點，轉向全面寬松狀態(tài)，周四DR001下行至本周最低1.39%，周五小幅回升至1.46%，仍保持較低水平。DR007周初延續(xù)上周末下降趨勢，周二抬升明顯，至本周最高點1.86%，隨后持續(xù)下行，收于1.82%。下周一全期限實現(xiàn)跨月，考慮到“滾隔夜”跨月需求眾多，周一早盤資金面可能波動較大，但市場流動性整體十分充裕，預計寬松平穩(wěn)收盤。
利率債方面，本周新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比增加。受政策面預期影響，本周國債收益率震蕩上升，1Y、5Y及10Y期國債分別報收1.82%、2.44%、2.65%，較上周五收盤變化8BPs、5BPs、5BPs。
信用債方面，本周一級市場信用債發(fā)行量環(huán)比下降，認購熱情有所下降。本周初中債中短期到期收益率（AAA、AA+及AA評級）1年期、3年期及5年期均先升后降，整體均值較上周均有提升。中央政治局會議后，多方政策面影響之下，本周信用債受到整體債市影響波動擴大。后續(xù)需密切觀察后續(xù)政策的落地和效果，以及在這之前的預期邊際變化對債市的短期影響。
二、重要資訊
（一）中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作
中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。此次會議從加大宏觀政策調控力度、積極擴大國內需求、大力推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設、堅持“兩個毫不動搖”、切實防范化解重點領域風險、加大民生保障力度等多方面作出具體安排。
事件點評：
本次會議指出，要活躍資本市場，提振投資者信心。清華大學五道口金融學院金融安全研究中心研究專員劉玉書認為，資本市場在經(jīng)濟和金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用。當前，應持續(xù)推進資本市場改革，更好滿足居民財富管理需要。全力守護股市、債市、期市平穩(wěn)運行。更大力度做好投資者保護工作，不斷增強投資者對市場的信任和信心。
會議同時指出，要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案。中國社會科學院宏觀經(jīng)濟智庫研究室主任馮煦明認為，處置化解地方政府隱性債務問題高度復雜，會議提出制定實施一攬子化債方案，有助于加強各部門間、各級政府間統(tǒng)籌協(xié)調，建議遵循三個“一體”原則：一體監(jiān)測地方政府及融資平臺的負債端信息和金融機構的資產(chǎn)端信息；一體化解地方政府及融資平臺的償債風險和中小銀行等金融機構的壞賬風險；一體構建區(qū)域政府性債務可持續(xù)性指標和金融穩(wěn)定性指標并進行考核。
（二）美聯(lián)儲宣布加息25個基點 利率達22年來最高水平
美國聯(lián)邦儲備委員會當?shù)貢r間26日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調25個基點到5.25%至5.5%的水平，達到自2001年以來的最高水平。這是美聯(lián)儲6月暫停加息一次后再次重啟加息，也是自去年3月以來第11次加息。
事件點評：
甬興證券副總裁許維鴻認為，此次美聯(lián)儲加息主要基于兩個理由。一方面，目前美國通貨膨脹的壓力依然很大，距離通脹率降至2%的目標仍有距離。另一方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，就業(yè)需求依然大于供給，因此美聯(lián)儲認為經(jīng)濟偏熱，需要通過加息降溫。人們爭論經(jīng)濟是否會衰退，越來越多的人認為不應該加息，他們擔心加息將使經(jīng)濟衰退的可能性變大。在美國簽名銀行、硅谷銀行、第一共和銀行等多家銀行倒閉之后，美聯(lián)儲用了大量短期的“窗口指導”或再貸款工具給美國銀行提供資金，保證流動性，確保沒有擠兌。如果加息持續(xù)，銀行業(yè)將面臨持續(xù)虧損的風險。
（三）交易商協(xié)會：加強信用風險緩釋工具創(chuàng)新產(chǎn)品應用和市場培育
據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會第五屆金融衍生品專業(yè)委員會第九次會議，2023年上半年，信用風險緩釋工具交易名義本金共計310億元，同比增長26%。其中，信用風險緩釋憑證創(chuàng)設201億元，同比增長47%，累計支持306億元債券發(fā)行，其中支持民企融資55億元，同比增長37%。
事件點評：
信用風險緩釋工具對于提升債券信用管理水平、提高直接融資規(guī)模、防范系統(tǒng)性金融風險具有重要作用。目前我國有信用風險緩釋合約、信用風險緩釋憑證、信用違約互換、信用聯(lián)結票據(jù)4種銀行間市場信用風險緩釋工具，其中信用風險緩釋憑證為主力產(chǎn)品，信用風險緩釋合約增長迅速。隨著利率市場化改革不斷深入、信用債違約逐漸常態(tài)化，通過衍生品實現(xiàn)風險分散分擔的意義凸顯，市場需求也顯著提升。下一步，應繼續(xù)豐富和培育市場參與主體，優(yōu)化信用類衍生品運行機制和監(jiān)管制度，不斷加強工具創(chuàng)新產(chǎn)品應用，不斷激發(fā)市場活力，促進衍生品市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
（四）境外投資者《中債入市服務指南》（2023年）正式發(fā)布
為更好地便利境外投資者入市投資，中央結算公司編制出版了2023年《中債入市服務指南》中英文雙版本，涵蓋了中國債券市場組織結構、交易品種與方式、對外開放等基本情況介紹，也收錄了投資者較為關注的入市、交易結算、付息兌付、資金和債券匯劃、匯兌與風險對沖、稅收、信息披露、信用評級等方面的問題；此外，也對中央結算公司的國際客戶服務、擔保品業(yè)務、估值業(yè)務和綠債業(yè)務等進行了介紹。
事件點評：
近年來，中國債券市場持續(xù)開放發(fā)展，已成為世界第二大債券市場。同時，相關政策密集出臺，進一步降低了境外投資者的門檻，提升了投資便利度。就銀行間債券市場而言，目前已向境外機構投資者全面開放，可投資產(chǎn)品涵蓋了現(xiàn)券、遠期、借貸、利率互換等各類品種。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息383只信用債，發(fā)行規(guī)模合計3,073.41億元，較上周2,786.27億元，增加10.31%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比32.69%、34.75%、24.24%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比61.02%、26.91%、11.74%；期限方面（考慮含權期限），1年以內、2年期及3年期分別占比40.16%、12.85%、40.27%。
其中，城投債共發(fā)行237只，發(fā)行規(guī)模合計1,569.13億元，較上周1,333.92億元，增加17.63%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比18.34%、37.12%、29.08%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比34.06%、44.63%、20.79%；期限方面（考慮含權期限），1年以內、2年期及3年期分別占比29.24%、16.54%、47.11%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AAA主體發(fā)行平均利率較上周上升約29BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周上升約5BPs，AA主體較上周下降約1BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有12只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模65.10億元，較上周76.85億元，減少15.29%，涉及AAA評級主體6家共48億元規(guī)模。
高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津居多。
7月24日，天津地區(qū)，天津星城投資“23星城01”單日成交量達到4000萬以上，價格跌至92.90元，收益率上行400BPs至12.27%。四川地區(qū)，10%以上收益率基本集中在巴中國有資本項下。山東地區(qū)，濰坊濱投“22維濱發(fā)”于83.45元成交，單日成交量在4300萬元，成交收益率16.13%。
7月25日，陜西地區(qū)，曲文投多達9只債券在二級市場成交，成交量不一，收益率多在10%以上。山東地區(qū)，濰坊濱旅被列為失信被執(zhí)行人，涉及金額合計6360.63萬元，系與濰坊海投融資租賃糾紛，當日公司項下“23濱旅01”跌至91元，收益率上行至13.44%。
7月26日，云南地區(qū)，昆明交產(chǎn)公告，公司已提前做好“20昆交產(chǎn)MTN001”本息全額回售相關準備工作，當日公司旗下債券價格穩(wěn)定，收益率均在16%區(qū)域；昆明安居集團發(fā)布公告，擬將“22昆租02”后1年票息上調170BPs至7.5%，調整后起息日為9月7日，當日公司旗下“22昆租02”、“23昆租01”收益率在14%往上水平。山東地區(qū)，高密華榮實業(yè)“20華榮01”行權期限剩余278日，收益率較上一交易日上行超900BPs至16%。
7月27日，云南地區(qū)，云南泰佳鑫“23佳鑫01”單日成交量1000萬左右，成交收益率上行超600BPs至15%以上。天津地區(qū)，津城建“23津投14”單日成交量達到4.7億元，收益率在8%水平，該筆債券當日上市。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、開封、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有2只債券展期，違約日債券余額27.75億元，主要為地產(chǎn)債。
本周全國無債券實質違約。
本周河南無債券違約。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息14只信用債，發(fā)行規(guī)模合計104.00億元，較上周92.37億元，增加12.59%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）中證鵬元：將濰坊濱海投資發(fā)展有限公司主體及相關債項信用評級列入評級觀察名單
中證鵬元發(fā)布公告，維持濰坊濱海投資發(fā)展有限公司主體信用等級為AA+，維持“18濰濱專項債01”、“19濰濱專項債01”和“19濰濱專項債02”信用等級為AA+，并將公司主體信用等級和上述債項信用等級列入信用評級觀察名單。
濰坊濱海投資發(fā)展有限公司主要從事濰坊市濱海經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)基礎設施建設和土地整理業(yè)務，業(yè)務持續(xù)性仍然較好，繼續(xù)得到當?shù)卣妮^大支持；同時中證鵬元也關注到了濰坊濱海投資發(fā)展有限公司部分借款逾期且規(guī)模較大，資產(chǎn)以土地資產(chǎn)及項目投入為主，整體流動性較弱，面臨較大的資金壓力、集中償付壓力及或有負債風險，存在多條被執(zhí)行記錄且被列為失信被執(zhí)行人等風險因素。
（二）中誠信國際：將昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營有限責任公司評級展望調整為負面
中誠信國際維持昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營有限責任公司主體信用等級為AA+，評級展望由穩(wěn)定調整為負面。
中誠信認為本次主體評級展望調整主要基于下述理由：1.2022年，昆明市財政收入進一步下滑，區(qū)域融資環(huán)境惡化；2.公司面臨持續(xù)的投資壓力和集中的短期償債壓力；3.土地整理業(yè)務存在一定的不確定性，公司盈利能力進一步下滑；4.存在一定或有負債風險；5.需關注負面輿情對公司再融資能力的影響。
（三）中誠信國際：將蘭州市軌道交通有限公司主體評級展望由穩(wěn)定調整為負面
中誠信國際發(fā)布公告，維持蘭州市軌道交通有限公司主體信用級別為AA，評級展望由穩(wěn)定調整為負面。
本次跟蹤評級展望調整主要基于下述理由：公司債務規(guī)模持續(xù)高企，可用貨幣資金保有量不足，面臨很大的短期償債壓力；公司過往債務履約情況較差，同時存在因工程糾紛導致資金被司法凍結的情況；跟蹤期內公司出現(xiàn)經(jīng)營虧損；受限資產(chǎn)規(guī)模較大且應收類款項的回收情況存在不確定性，公司資產(chǎn)流動性弱等。
（四）中誠信國際：許昌投資集團子公司許昌市東興開發(fā)建設投資有限公司被納入被執(zhí)行人名單
中誠信國際公告，據(jù)公開信息顯示，2023年7月7日及7月17日，許昌市東興開發(fā)建設投資被納入被執(zhí)行人名單，執(zhí)行案號分別為(2023)豫10執(zhí)恢27號和(2023)豫1002執(zhí)4160號，執(zhí)行標的分別為4.13億元和131.30萬元。
經(jīng)向公司了解，(2023)豫10執(zhí)恢27號案件主要系東興建設未能按照要求時間支付許昌典余商貿(mào)有限公司股權轉讓款，典余商貿(mào)向法院申請強制執(zhí)行所致；(2023)豫1002執(zhí)4160號案件主要系東興建設未及時償還質量檢測款所致。此外，中誠信國際了解到，近期東興建設存在銀行貸款延期歸還情況。
中誠信國際認為，子公司東興建設占公司總資產(chǎn)及收入規(guī)模比重較高，對公司重要性較強。東興建設被納入被執(zhí)行人及貸款延期體現(xiàn)東興建設存在較大資金壓力，同時許昌投資對子公司的債務管控能力有待提高，將對公司再融資能力產(chǎn)生一定的負面影響。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，河南信增整理