內(nèi)容摘要：
1. 6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）公布，錄得50.5，低于上月0.4個百分點，連續(xù)兩月處于擴張區(qū)間。7月5日，中國6月財新服務(wù)業(yè)PMI公布，錄得53.9，較前月的57.1回落3.2個百分點。
2.本周央行累計開展了130億元逆回購操作，共有11,690億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠11,560億元。
3.本周全國共發(fā)行起息198只信用債，發(fā)行規(guī)模合計1,686.16億元，較上周2,795.28億元，減少39.68%。本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計54.05億元，較上周78億元，減少30.71%。
4.本周全國共有14只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模96.30億元，較上周70.40億元，減少36.79%。
一、宏觀情況
（一）6月中國采購經(jīng)理指數(shù)發(fā)布
7月3日， 6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）公布，錄得50.5，低于上月0.4個百分點，連續(xù)兩月處于擴張區(qū)間。7月5日，中國6月財新服務(wù)業(yè)PMI公布，錄得53.9，較前月的57.1回落3.2個百分點，放緩至5個月來低點，但連續(xù)六個月處于擴張區(qū)間。兩大行業(yè)PMI均回落，帶動當月財新中國綜合PMI下降3.1個百分點至52.5，為2月以來最低。
數(shù)據(jù)解讀：
財新PMI走勢與官方PMI數(shù)據(jù)并不完全一致。統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.2，比上月下降1.3個百分點，仍高于臨界點；對比6月財新中國制造業(yè)PMI高于榮枯線，上周公布的6月官方制造業(yè)PMI為49，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)三月低于榮枯線。兩者的差異可能是由于調(diào)查樣本的不同所致，官方PMI的調(diào)查樣本主要為大中型企業(yè)，而財新PMI的調(diào)查樣本據(jù)說更偏向中小型企業(yè)。
無論是官方非制造業(yè)PMI還是財新服務(wù)業(yè)PMI均在6月放緩至年內(nèi)較低位置，且官方非制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)仍處萎縮區(qū)間、財新服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)較上月明顯下滑，顯示出服務(wù)業(yè)年初強勁的復(fù)蘇勢頭隨著疫情積壓需求的逐漸釋放已開始轉(zhuǎn)弱。
雖然服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動放緩，但企業(yè)在6月繼續(xù)增加用工，從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)第5個月高于榮枯線，且增速為3個月來最強勁。企業(yè)增加用工的動力，緣于對未來一年前景更為樂觀，企業(yè)信心在近5個月來首次出現(xiàn)回升。
（二）資金情況
本周央行累計開展了130億元逆回購操作，共有11,690億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠11,560億元。
本周央行公開市場逆回購量較大，但整體時間點處在月初，市場流動性持續(xù)充足，資金利率波動下行，DR001、DR007周五收于1.12%、1.76%。同時7月為繳稅月，下周后半段將面臨稅期繳款，資金價格或有所上漲。
本周財新制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI陸續(xù)公布，其中財新服務(wù)業(yè)PMI為53.9，不及預(yù)期56.2，創(chuàng)近5個月新低，市場情緒謹慎，利率債收益率一周震蕩持平，周五中債國債到期收益率1年、5年和10年期保持在1.83%、2.43%和2.64%。
信用債方面，市場情緒仍謹慎，對穩(wěn)增長的政策出臺仍在等待。信用債表現(xiàn)趨勢與利率債趨同，中債中短期到期收益率各評級多呈現(xiàn)持平或震蕩下行趨勢。
二、重要資訊
（一）李強總理主持召開經(jīng)濟形勢專家座談會
中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強7月6日下午主持召開經(jīng)濟形勢專家座談會，聽取專家學(xué)者對當前經(jīng)濟形勢和做好經(jīng)濟工作的意見建議。中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理丁薛祥出席。座談會上，劉尚希、羅志恒、田軒、黃先海、袁海霞、秦海林、陸銘、趙偉等專家學(xué)者先后發(fā)言。
新聞解讀：
總理提到“及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協(xié)同性強的政策措施”。這與此前國常會提到一攬子政策相一致，表明近期確實會出臺政策穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)。鑒于政策注重長遠發(fā)展，重視經(jīng)濟的質(zhì)量，短期強刺激預(yù)期進一步下降。地產(chǎn)、特別國債等傳聞難以成為現(xiàn)實。
八位專家中，劉尚希、羅志恒研究財政領(lǐng)域，袁海霞的重要研究領(lǐng)域是債券市場和地方債，8位學(xué)者里面3位來自財政領(lǐng)域，同時劉尚希與羅志恒在位次上比較先前（前兩位），可見中央對于債務(wù)問題尤其是地方債的高度重視，不排除也會出臺相關(guān)政策進一步化解債務(wù)風(fēng)險。總體來看，雖然經(jīng)濟復(fù)蘇動能下降，但政策層定力較足，聚焦長遠高質(zhì)量發(fā)展，短期強刺激概率下降，債市總體仍然安全。
（二）證監(jiān)會：對螞蟻集團及旗下機構(gòu)處以罰款71.23億元
近期，針對螞蟻集團及旗下機構(gòu)過往年度在公司治理、金融消費者保護、參與銀行保險機構(gòu)業(yè)務(wù)活動、從事支付結(jié)算業(yè)務(wù)、履行反洗錢義務(wù)和開展基金銷售業(yè)務(wù)等方面存在的違法違規(guī)行為，金融管理部門依據(jù)《中國人民銀行法》《反洗錢法》《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《保險法》《證券投資基金法》《消費者權(quán)益保護法》等，對螞蟻集團及旗下機構(gòu)處以罰款（含沒收違法所得）71.23億元。要求螞蟻集團關(guān)停違規(guī)開展的“相互寶”業(yè)務(wù)，并依法補償消費者利益。
事件解讀：
螞蟻集團是中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，旗下?lián)碛兄Ц秾毜榷鄠€知名品牌。然而，在2022年11月3日，中國市場監(jiān)管機構(gòu)對螞蟻集團進行了反壟斷調(diào)查，并最終決定對其處以高達71.23億元的罰款。此次罰款主要針對螞蟻集團在支付服務(wù)領(lǐng)域存在的壟斷行為。
螞蟻集團被罰款的事件反映出中國政府對于金融監(jiān)管的加強意愿。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的迅速發(fā)展，監(jiān)管層面需要不斷跟進，以維護市場的公平競爭和健康發(fā)展。此次罰款顯示了中國政府在金融領(lǐng)域加強監(jiān)管的決心，為行業(yè)的長期穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
（三）《私募投資基金監(jiān)督管理條例》將于9月1日起施行
7月9日，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》（以下簡稱“條例”）正式發(fā)布，這部被稱為私募基金上位法的條例自公開征求意見以來，經(jīng)過6年時間終于面世，自9月1日開始實施。
條例要點：
1.明確允許符合一定條件的私募基金豁免一層嵌套限制；
2.明確需要進行規(guī)范的信息披露（暫無細則）；
3.明確私募基金管理人不得變相增加政府隱性債務(wù)；
4.明確證監(jiān)機構(gòu)有權(quán)進行場檢、調(diào)查取證、封存等執(zhí)法行為；
5.明確證監(jiān)機構(gòu)有權(quán)對私募基金進行強制審計甚至接管等執(zhí)法行為。
（四）我國幼兒園數(shù)量自2008年以來首次負增長
教育部7月5日發(fā)布了《2022年全國教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，公報提到，2022年全國共有幼兒園28.92萬所，比上年減少5610所，下降1.90%，這是15年來（2008年以來）全國幼兒園數(shù)量首次負增長。學(xué)前教育在園幼兒4627.55萬人，比上年減少177.66萬人，下降3.70%。全國共有普通小學(xué)14.91萬所，比上年減少5162所，下降3.35%。另有小學(xué)教學(xué)點7.69萬個，比上年減少6690個。小學(xué)階段招生1701.39萬人，比上年減少81.19萬人，下降4.55%；在校生1.07億人，比上年減少47.88萬人，下降0.44%；畢業(yè)生1740.61萬人，比上年增加22.58萬人，增長1.31%。
數(shù)據(jù)解讀：
全國小學(xué)與幼兒園的數(shù)量及學(xué)生人數(shù)較上年全線下滑，反映了2016年以來新出生人口不斷下降的事實。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的出生人口數(shù)據(jù)，2016年全國出生人口1883萬人，而2022年為956萬人，六年間出生人口下跌將近一半，且出生率已連續(xù)三年低于1%。在新出口人數(shù)不斷下降，以及人口老齡化程度不斷上升的背景下，我國長期經(jīng)濟增長放緩趨勢難改，且短期內(nèi)養(yǎng)老壓力將會快速上升。
（五）7月8日，證監(jiān)會啟動公募基金費率改革
具體舉措包括推出更多浮動費率產(chǎn)品，降低主動權(quán)益類基金費率水平，規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費，完善公募基金行業(yè)費率披露機制等。
新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。
事件解讀：
業(yè)內(nèi)評價，此次費率改革，主動權(quán)益類基金的管理費率、托管費率將統(tǒng)一降至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費率將有所下降，銷售環(huán)節(jié)收費將逐步規(guī)范。
市場人士指出，改革后主動權(quán)益類基金實際費率低于全球可比市場水平。主動權(quán)益類基金管理費率由1.6%降至1.2%，剔除尾隨傭金后的實際管理費率將由1.1%降至0.8%。部分國際同類市場普遍在管理費基礎(chǔ)上額外收取0.6%-1.2%投顧費，我國主動權(quán)益類基金改革后實際費率將低于其水平。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息198只信用債，發(fā)行規(guī)模合計1,686.16億元，較上周2,795.28億元，減少39.68%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比40.62%、26.70%、26.10%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比65.92%、25.68%、7.81%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比45.08%、13.46%、32.09%。
其中，城投債共發(fā)行101只，發(fā)行規(guī)模合計647.76 億元，較上周1,458.07億元，減少55.57%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比16.30%、46.31%、22.52%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比33.50%、47.80%、17.92%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比26.44%、15.37%、46.92%，3年期較高。
城投債發(fā)行利率方面，本周AAA主體發(fā)行平均利率較上周下降約67BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周下降約3BPs，AA主體較上周下降約11BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有14只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模96.30億元，較上周70.40億元，減少36.79%，涉及AAA評級主體4家共53.8億元規(guī)模。
高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津居多。
7月3日，天津地區(qū)，天津北辰科技及天津星城投資存量債券二級市場收益率較高，“22北辰科技PPN001”及“20星城01”成交收益率均在11%以上。山東地區(qū)，高密國資“20高密04”單日成交量超過3000萬元，收益率較上一交易日上行超400BPs，達到20%以上水平。
7月4日，云南地區(qū)，根據(jù)交易商協(xié)會近日披露，昆明安居10億元中票獲接受注冊，當日該公司旗下債券收益率多半上行，“23昆租01”價格跌至94.01元，收益率在15.11%，“20昆明公租PPN001”將于17日到期，價格回暖至99.71元，收益率下行至12.86%。山東地區(qū)，濰坊水務(wù)8億元超短融獲接受注冊，當日“20濰水01”價格小幅下跌至90.77元，收益率上行；鄒城利民建發(fā)擬于7月6日兌付“21鄒城利民債01”，4日公司項下“23利民02”于91.31元成交，收益率大幅上行至12.99%。
7月5日，云南地區(qū)，昆明市保障性租賃住房獲73.46億元授信，建行提供最長25年貸款支持，5日昆明多只債券價格上漲，昆明產(chǎn)投“23昆投01”、“22昆產(chǎn)01”回升至98.5元及100元水平。山東地區(qū)，濰坊市寒亭區(qū)財政局發(fā)布2023年工作規(guī)劃，通過發(fā)行再融資債券、市場化置換等方式，緩釋債務(wù)風(fēng)險，當日濰坊整體漲跌互現(xiàn)，濰坊海投“23海投02”價格跌至94.57元，收益率上行至10.7%，濰坊濱?！?2濰濱01”價格回升至95.47元，收益率下行至10.8%。
7月6日，云南地區(qū)，昆明城投公告公司被納入被執(zhí)行人名單，系與保利合作項目糾紛，目前公司正積極與保利公司協(xié)商執(zhí)行和解，當日昆明城投暫無成交。天津地區(qū)，天津新金融投資“23津金01”成交收益率上行200BPs至12.31%；津城建項下多只債券保持單日大額成交，估值較穩(wěn)定。山東地區(qū)，濰坊濱投“22濱海投資”單日成交量2.64億元，價格由此前99元區(qū)域跌至93.32元，收益率上行至15.08%；當日高密城投“20高密01”現(xiàn)88.37元折價成交，收益率上行。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、開封、漯河等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有8只債券展期，違約日債券余額90億元，均為地產(chǎn)債，其中金科地產(chǎn)集團股份有限公司公司債58.5億元；本周全國2只債券首次違約，發(fā)行人均為佳源創(chuàng)盛控股集團有限公司，違約日債券余額7.2億元。
本周河南無債券違約。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計54.05億元，較上周78億元，減少30.71%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
根據(jù)上海票交所7月7日公布名單及企業(yè)預(yù)警通信息顯示，6月共2520家主體出現(xiàn)承兌人逾期現(xiàn)象，其中發(fā)債城投30家，逾期余額15.6億元。
企業(yè)預(yù)警通信息顯示，6月商票逾期名單中，城投公司可查到35家，其中發(fā)債城投30家。從區(qū)域來看，集中在貴州（10家）、云南（5家）、廣西（3家）、山東（7家）、江蘇（2家）、浙江（1家）、湖北（1家）、重慶（1家）、青海（1家）、內(nèi)蒙古（1家）、河南（3家），逾期主體主要有：遵義道橋建設(shè)(集團)有限公司、遵義市湘江投資(集團)有限公司、貴陽白云城市建設(shè)投資集團有限公司，昆明軌道交通集團有限公司、昆明市城建投資開發(fā)有限責任公司、昆明滇池投資有限責任公司，廣西柳州市城市建設(shè)投資發(fā)展集團有限公司，高密市城市建設(shè)投資集團有限公司、青島四維空間建設(shè)發(fā)展有限公司、青島融海國有資本投資運營有限公司、濰坊濱海投資發(fā)展有限公司、青州市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司，揚州市臨港建設(shè)發(fā)展有限公司、淮安市宏信國有資產(chǎn)投資管理有限公司，江山市城市發(fā)展投資有限公司，荊州市荊州區(qū)城鄉(xiāng)建設(shè)投資開發(fā)有限公司，彭水縣城市建設(shè)投資有限責任公司，西寧城市投資管理有限公司，內(nèi)蒙古盛祥投資有限公司等；6月份河南省內(nèi)城投有3家存在商票逾期信息，分別為洛陽商都城市投資控股集團有限公司（逾期余額120萬元）、濮陽投資集團有限公司（未披露逾期金額）、濮陽縣建設(shè)投資有限公司（逾期余額140萬元）。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，河南信增整理