內(nèi)容摘要：
1.5月全國居民消費(fèi)價格同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降4.6%，環(huán)比下降0.9%。
2.按美元計價，今年前5個月我國進(jìn)出口總值2.44萬億美元，同比下降2.8%。
3.本周公開市場共有790億元逆回購到期，央行累計開展了100億元逆回購操作，共實(shí)現(xiàn)凈回籠690億元。
4.本周全國共發(fā)行起息303只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,497.28億元，較上周 2,193.61億元，增加13.84%。本周河南省14家發(fā)行人共發(fā)行起息16只信用債，發(fā)行規(guī)模合計87.5億元，較上周59億元，增加48.31%。
5.本周全國共有12只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模110.23億元，較上周76億元，增加45.05%。
一、宏觀情況
（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
1.5月CPI與PPI
2023年5月份，全國居民消費(fèi)價格同比上漲0.2%。其中，城市上漲0.2%，農(nóng)村上漲0.1%；食品價格上漲1.0%，非食品價格持平；消費(fèi)品價格下降0.3%，服務(wù)價格上漲0.9%。1—5月平均，全國居民消費(fèi)價格比上年同期上漲0.8%。5月份，全國居民消費(fèi)價格環(huán)比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，農(nóng)村下降0.2%；食品價格下降0.7%，非食品價格下降0.1%；消費(fèi)品價格下降0.2%，服務(wù)價格下降0.1%。
2023年5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降4.6%，環(huán)比下降0.9%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降5.3%，環(huán)比下降1.1%。1—5月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期下降2.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格下降2.3%。
數(shù)據(jù)解讀：
5月CPI同比小幅回升，主要原因是受上年同期低基數(shù)影響，蔬菜價格降幅顯著收窄，帶動食品CPI漲幅擴(kuò)大，而其他商品和服務(wù)價格整體走勢平穩(wěn)。5月CPI繼續(xù)處于明顯的低通脹狀態(tài)，背后是在市場供給充分的同時，消費(fèi)修復(fù)力度整體較為溫和。這意味著當(dāng)前具備加大促消費(fèi)政策力度的條件。
根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部觀點(diǎn)，綜合來看，當(dāng)前我國消費(fèi)品整體供給能力比較強(qiáng)，CPI總體平穩(wěn)運(yùn)行。但要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)全面回暖，仍需進(jìn)一步加大力度擴(kuò)內(nèi)需，落實(shí)好國家各項相關(guān)政策部署，切實(shí)提升擴(kuò)內(nèi)需效果。
5月PPI通縮加劇，一方面源于海外經(jīng)濟(jì)下行壓力加大前景下，原油等國際定價大宗商品價格難以扭轉(zhuǎn)承壓運(yùn)行的局面，另一方面，國內(nèi)終端消費(fèi)修復(fù)偏弱，地產(chǎn)投資持續(xù)低迷，而鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能持續(xù)釋放，供給寬松格局下，5月這些國內(nèi)主導(dǎo)的大宗商品價格加速下行。
2.5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前5個月，我國進(jìn)出口總值16.77萬億元人民幣，同比（下同）增長4.7%。其中，出口9.62萬億元，增長8.1%；進(jìn)口7.15萬億元，增長0.5%；貿(mào)易順差2.47萬億元，擴(kuò)大38%。按美元計價，今年前5個月我國進(jìn)出口總值2.44萬億美元，下降2.8%。其中，出口1.4萬億美元，增長0.3%；進(jìn)口1.04萬億美元，下降6.7%；貿(mào)易順差3594.8億美元，擴(kuò)大27.8%。
數(shù)據(jù)解讀：
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，高基數(shù)疊加出口需求高點(diǎn)回落，拖累國內(nèi)5月出口同比增速。出口增速明顯回落，主要是因為3月出口積壓需求釋放結(jié)束后出口增速自然回落。當(dāng)前海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如美國還處在庫存去化階段，一定程度拖累國內(nèi)出口。
展望后續(xù)，出口仍存在下行壓力，預(yù)計6月出口增速將進(jìn)一步下探。從出口數(shù)據(jù)上來看，4月和5月出口環(huán)比增速連續(xù)兩個月大幅低于季節(jié)性，凸顯出外需的持續(xù)走弱。其次，從海外經(jīng)濟(jì)動能來看，海外商品消費(fèi)增長仍處于停滯狀態(tài)，后續(xù)在經(jīng)濟(jì)走弱背景下，甚至有進(jìn)一步下行壓力，同時制造業(yè)生產(chǎn)也處于下行周期中，分別對應(yīng)中國To C端的消費(fèi)品和To B端的中間品和資本品的走弱。疊加銀行危機(jī)后續(xù)可能引發(fā)的信貸標(biāo)準(zhǔn)的持續(xù)收緊，使得海外經(jīng)濟(jì)下行趨勢較為明確，外需仍在持續(xù)走弱中，出口份額也面臨繼續(xù)回落的壓力。此外，海外商品已經(jīng)出現(xiàn)通縮，價格因素對出口的支撐作用的減弱，也是中國后續(xù)出口承壓的主要原因之一。展望后續(xù)，6月由于高基數(shù)，出口增速將繼續(xù)下探。年內(nèi)來看，出口負(fù)增長將是新常態(tài)，11月之前轉(zhuǎn)正的概率較小。
（二）資金情況
本周公開市場共有790億元逆回購到期，央行累計開展了100億元逆回購操作，共實(shí)現(xiàn)凈回籠690億元。
周一至周三逆回購到期量較大，周三資金利率有較大波動，DR001較上一交易日上行11BPs至1.39%，隨后恢復(fù)平穩(wěn)。6月，資金利率及利率債收益率整體延續(xù)窄幅下行趨勢。
信用債方面，本周信用債收益率繼續(xù)窄幅下行走勢，其中3年期信用債收益率下降相對明顯，其中中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3年期下行7BPs至2.77%，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AA+）3年期下行4BPs至3.02%，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AA）3年期下行5BPs至3.41%。
二、重要資訊
（一）多家銀行密集進(jìn)行利率調(diào)整
6月8日，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行在內(nèi)的多家國有銀行再度下調(diào)存款掛牌利率。其中，活期存款利率從此前的0.25%下調(diào)至0.2%，2年期定期存款利率下調(diào)10個基點(diǎn)至2.05%，3年期定存利率下調(diào)15個基點(diǎn)至2.45%，5年定期存款利率下調(diào)15個基點(diǎn)至2.5%。
事件點(diǎn)評：
銀行業(yè)扎堆對通知存款、協(xié)定存款利率進(jìn)行調(diào)整，不僅與監(jiān)管要求有關(guān)，也與銀行自身經(jīng)營息息相關(guān)。這一系列自律調(diào)整將有效規(guī)范行業(yè)競爭秩序，減輕銀行負(fù)債及經(jīng)營壓力。后續(xù)，在存款利率市場化調(diào)整機(jī)制運(yùn)行下，銀行業(yè)將通過下調(diào)存款利率、壓降負(fù)債成本來延緩息差收窄壓力，穩(wěn)定收益水平。
（二）中國經(jīng)濟(jì)時報：一線城市地產(chǎn)限購應(yīng)適時優(yōu)化調(diào)整
6月6日，中國經(jīng)濟(jì)時報在其第四版的地產(chǎn)周刊版面上發(fā)表了《一線城市地產(chǎn)限購應(yīng)適時優(yōu)化調(diào)整》。文章提出限購等限制性政策，與土地、貨幣、財政、稅收等市場化調(diào)控政策不同，是采用行政手段臨時性地凍結(jié)一部分需求，即局部性的數(shù)量管制。這在一定程度上妨礙了住房合理需求的釋放。目前，我國商品房總體短缺時代已基本結(jié)束，住房總需求空間逐漸縮小，限購等限制性政策值得商榷。
事件點(diǎn)評：
隨著樓市再次轉(zhuǎn)冷，關(guān)于救樓市的呼聲，越來越強(qiáng)烈。一線城市是全國樓市的風(fēng)向標(biāo)，它的冷暖變化牽動著所有城市。適當(dāng)優(yōu)化限購，可以更好地促進(jìn)一線城市房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。此外，6月7日，經(jīng)濟(jì)日報也發(fā)表文章《房地產(chǎn)市場企穩(wěn)還需一些耐心》，算是對近期的一些聲音做了回應(yīng)。文章表示，對促進(jìn)房地產(chǎn)市場企穩(wěn)復(fù)蘇的各項政策持續(xù)產(chǎn)生效果，應(yīng)有一點(diǎn)耐心。對于房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)復(fù)蘇，仍應(yīng)充滿信心。
（三）陸家嘴論壇
6月8日，第十四屆陸家嘴論壇（2023）在上海舉行。央行行長易綱、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、證監(jiān)會主席易會滿、央行副行長兼外匯局局長潘功勝出席并發(fā)表演講。
事件點(diǎn)評：
此次陸家嘴論壇召開的時點(diǎn)可謂頗為關(guān)鍵。從海外看，今年硅谷銀行倒閉等風(fēng)險事件引起廣泛關(guān)注，從國內(nèi)看，新一輪機(jī)構(gòu)改革對金融領(lǐng)域進(jìn)行了諸多部署，隨著新監(jiān)管機(jī)構(gòu)的成立、職能的劃轉(zhuǎn)及人事調(diào)整陸續(xù)到位，中國金融監(jiān)管的新局面已然開啟。
綜合主要金融領(lǐng)導(dǎo)人的發(fā)言來看，此次論壇透漏出：一是要加大金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，加快構(gòu)建“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”新三角循環(huán)；二是繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，突出監(jiān)管全覆蓋。此外，硅谷銀行等風(fēng)險事件雖然對我國直接沖擊很小，但也有很強(qiáng)的啟示意義，一方面要避免貨幣政策“大收大放”，另一方面要以更加主動的態(tài)度應(yīng)對各類風(fēng)險隱患，持續(xù)推動金融風(fēng)險防范化解。
（四）今年轉(zhuǎn)移支付超10萬億
今年，中央對地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模10.06萬億元，創(chuàng)下近年新高。其中，均衡性轉(zhuǎn)移支付增長10.3%、縣級基本財力保障機(jī)制獎補(bǔ)資金增長8.7%。
數(shù)據(jù)解讀：
2022年，中央對地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模達(dá)9.71萬億元。過去五年，中央對地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模達(dá)40.66萬億元、年均增長8.4%。今年，中央對地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模創(chuàng)下近年新高。其中，均衡性轉(zhuǎn)移支付增長10.3%、縣級基本財力保障機(jī)制獎補(bǔ)資金增長8.7%。此外，還一次性安排支持基層落實(shí)減稅降費(fèi)和重點(diǎn)民生等專項轉(zhuǎn)移支付5000億元。財政部表示“當(dāng)前，中央對地方轉(zhuǎn)移支付預(yù)算正按規(guī)定抓緊下達(dá)，確保符合下達(dá)條件的資金‘應(yīng)下盡下’，為地方分配使用資金留出更寬裕時間?！碑?dāng)前，地方政府債務(wù)主要是分布不均勻，有的地方債務(wù)風(fēng)險較高，還本付息壓力較大。整體來看，我國財政狀況健康、安全，為應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)留出足夠空間。
（五）世界銀行上調(diào)中國2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至5.6%
世界銀行發(fā)布的最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報告，上調(diào)中國2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至5.6%，較今年1月《全球經(jīng)濟(jì)展望》報告的4.3%顯著提升；同時也將2023年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由1月的1.7%上調(diào)至2.1%。
事件點(diǎn)評：
世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》雖然上調(diào)了全球和中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，但在利率上升的背景下，全球增長已大幅放緩，除個別經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)亮眼外，今明兩年全球經(jīng)濟(jì)整體增長乏力，仍處于不穩(wěn)定狀態(tài)。尤其是多重沖擊給新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展造成重大挫折，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的金融風(fēng)險加劇。預(yù)計2023年全球經(jīng)濟(jì)將增長2.1%，較1月預(yù)測上調(diào)0.4個百分點(diǎn)，但仍低于2022年的3.1%。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息303只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,497.28億元，較上周 2,193.61億元，增加13.84%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比28.75%、39.95%、23.14%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比57.68%、25.05%、16.99%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比36.23%、21.70%、37.50%。
其中，城投債共發(fā)行194只，發(fā)行規(guī)模合計1,314.65 億元，較上周1,059.25億元，增加24.11%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比23.00%、43.71%、18.54%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比29.38%、40.63%、29.61%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比35.84%、20.62%、39.82%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AAA主體發(fā)行平均利率較上周下降約30BP，AA+主體發(fā)行平均利率較上周下降約3BP，AA主體較上周下降約20BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有12只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模110.23億元，較上周76億元，增加45.05%，涉及AAA評級主體5家共80億規(guī)模。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津、川渝居多。
6月5日，云南地區(qū)，昆明土地開發(fā)投資“20昆明土地MTN001”當(dāng)日成交收益率較上一交易日大幅上行900BPs，達(dá)到18%水平，成交量逾1500萬元。陜西地區(qū)，高收益?zhèn)黧w仍以曲江文投為主，“23曲文D1”、“22曲文02”等多只債券成交收益率在10%以上。貴州地區(qū)，遵義道橋“22遵橋03”價格下跌至85.80元，收益率上行至29.25%；遵義經(jīng)開“19遵經(jīng)02”價格下跌至89.81元，收益率上行至16%。
6月6日，天津地區(qū)，“23泰達(dá)投資SCP009”單日成交量達(dá)到3.4億元，該債券6月1日剛上市，成交收益率在9%往上，另“23泰達(dá)投資SCP007”同樣成交量達(dá)到3.4億元。廣西地區(qū)，廣西發(fā)改委發(fā)文，國企不得脫離實(shí)際過度舉債，所舉債地方政府不承擔(dān)賠償責(zé)任，當(dāng)日廣西收益率多數(shù)上行，柳州城投“21柳債01”價格下跌至97.18元，收益率上行至15%往上。
6月7日，云南地區(qū)，昆明滇池投資“PR昆滇投”成交收益率上行至16.15%，剩余期限1.13年；昆明交通“19昆交05”收益率達(dá)到14%水平，但成交量較小。天津地區(qū)，當(dāng)日成交量下降，8%以上收益率單只債未出現(xiàn)1億元以上成交量。山東地區(qū)，高密國資“20高密債”當(dāng)日收益率上行至15%區(qū)間，公司曾于5月多次被列為被執(zhí)行人，累計執(zhí)行金額4.62億；任興集團(tuán)5月31日新上市債“23任興03”當(dāng)日現(xiàn)2.62億元成交量，最低成交價89.47元，收益率最高上行至13.6%。
6月8日，云南地區(qū)，昆明滇池投資“20滇池投資PPN001”單日成交量5000萬元，收益率達(dá)到近20%；昆明交通、昆明安居持續(xù)為高收益?zhèn)髁?。天津地區(qū)，天津新金融“23津金01”二級市場成交收益率上行超300BPs，達(dá)到12%，該只債券由泰達(dá)投資擔(dān)保；天津渤海國資“23津渤海MTN002”于6月5日上市，單日成交量達(dá)到18.1億元，但價格及收益率仍算平穩(wěn)，收益率在7.96%左右，票面利率7.72%。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、開封地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有5只債券展期，違約日債券余額42.41億元，主要為地產(chǎn)債；本周全國無債券實(shí)質(zhì)違約。
本周河南省無債券展期或?qū)嵸|(zhì)違約。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省14家發(fā)行人共發(fā)行起息16只信用債，發(fā)行規(guī)模合計87.5億元，較上周59億元，增加48.31%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）五礦證券被深圳證監(jiān)局責(zé)令改正并暫停新增私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案6個月
深圳證監(jiān)局披露行政監(jiān)管措施，對五礦證券有限公司采取責(zé)令改正并暫停新增私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案措施的決定。
處罰理由認(rèn)為公司存在以下問題：
1.私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作不規(guī)范。一是債券投資決策和風(fēng)險管控存在問題。個別產(chǎn)品根據(jù)委托人要求突破內(nèi)部杠桿限額，投資經(jīng)理參與詢價，投資了委托人提供清單中的債券且部分為最終投資者的關(guān)聯(lián)債券。二是非標(biāo)資產(chǎn)投資管理不規(guī)范。個別產(chǎn)品具有通道業(yè)務(wù)特征且存在用印文件倒簽情形；個別產(chǎn)品為銀行機(jī)構(gòu)向關(guān)聯(lián)方融資提供便利；部分產(chǎn)品估值調(diào)整不及時、未及時對產(chǎn)品風(fēng)險等級進(jìn)行評估、投資者適當(dāng)性材料內(nèi)容不全。三是資管新規(guī)整改不到位，過渡期內(nèi)新增不合規(guī)產(chǎn)品。四是關(guān)聯(lián)交易管理機(jī)制不完善。
2.公司債券業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制不完善。個別聯(lián)席主承銷項目承銷費(fèi)低于公司約束線，且存在向發(fā)行人出具說明約定發(fā)行票面利率最高值、取得無異議函最晚日期，并向發(fā)行人繳納保證金的情況。
（二）2023年5月，22家發(fā)債城投出現(xiàn)承兌人逾期,當(dāng)月逾期發(fā)生額8.24億元
根據(jù)上海票交所6月7日公布名單，5月共2408家主體出現(xiàn)承兌人逾期現(xiàn)象，其中發(fā)債城投22家，較4月增加5家。逾期規(guī)模方面，當(dāng)月城投票據(jù)逾期發(fā)生額累計約8.24億元，環(huán)比增加5.05億元，其中新增主體累計逾期發(fā)生額5.44億元，存量主體新增逾期發(fā)生額2.80億元。
企業(yè)預(yù)警通信息顯示，5月商票逾期名單中，城投公司可查到25家，其中發(fā)債城投22家。從區(qū)域來看，集中在貴州（8家）、云南（5家）、廣西（1家）、山東（4家）、湖南（2家）、陜西（2家）、安徽（1家）、青海（1家）、內(nèi)蒙古（1家），逾期主體主要有：遵義道橋建設(shè)(集團(tuán))有限公司、遵義市湘江投資(集團(tuán))有限公司，昆明軌道交通集團(tuán)有限公司、昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司，廣西柳州市城市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司，高密市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、青島四維空間建設(shè)發(fā)展有限公司、濰坊濱海投資發(fā)展有限公司、青州市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司，婁底市城市發(fā)展集團(tuán)有限公司、長沙水業(yè)集團(tuán)有限公司，陜西文化產(chǎn)業(yè)投資控股(集團(tuán))有限公司、西安市閻良區(qū)城市發(fā)展建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司等，蚌埠高新區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司，西寧城市投資管理有限公司，內(nèi)蒙古盛祥投資有限公司等；5月份河南省城投無商票逾期信息。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，河南信增整理