內(nèi)容摘要
1、國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年4月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）及工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。
2、本周公開市場(chǎng)共有360億元逆回購到期，央行累計(jì)開展了100億元逆回購操作，共實(shí)現(xiàn)凈回籠260億元。
3、本周全國共發(fā)行起息209只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,826.91億元，較上周4,480.20億元，減少59.22%。本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)57.6億元，較上周191.4億元，減少70%。
4、本周全國共有6只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模38.5億元，較上周145億元，減少73.45%%，其中涉及AAA評(píng)級(jí)主體4家。
宏觀情況
（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年4月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）及工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。2023年4月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.1%。其中，城市上漲0.2%，農(nóng)村上漲0.1%；食品價(jià)格上漲0.4%，非食品價(jià)格上漲0.1%；消費(fèi)品價(jià)格下降0.4%，服務(wù)價(jià)格上漲1.0%。1—4月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲1.0%。
4月份，受國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)、國內(nèi)外市場(chǎng)需求總體偏弱及上年同期對(duì)比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
1.CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%，需求乏力
CPI同比上漲0.1%，低于預(yù)期值0.40%和前值0.70%。蔬菜鮮果及豬肉供給持續(xù)增加對(duì)食品項(xiàng)形成拖累。食品價(jià)格下降1.0%，降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.19個(gè)百分點(diǎn)。食品中，鮮菜和鮮果大量上市，價(jià)格分別下降6.1%和0.7%；生豬產(chǎn)能充足，疊加消費(fèi)淡季影響，豬肉價(jià)格下降3.8%，降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)；糧食和食用油價(jià)格基本平穩(wěn)。
非食品項(xiàng)價(jià)格上行，影響CPI上漲約0.04%。非食品中，小長假期間出行需求增加，交通工具租賃費(fèi)、飛機(jī)票、賓館住宿和旅游價(jià)格均有上漲，漲幅在4.6%—8.1%之間。受國際原油價(jià)格波動(dòng)影響，國內(nèi)汽油和柴油價(jià)格均下降1.7%；商家降價(jià)促銷，燃油小汽車、新能源小汽車和家用器具價(jià)格分別下降1.0%、0.9%和0.6%。
4月食品價(jià)格下跌和汽車降價(jià)促銷，需求端乏力，突破消費(fèi)端仍是重點(diǎn)及難點(diǎn)。
2.PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%
4月份，受國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)、國內(nèi)外市場(chǎng)需求總體偏弱及上年同期對(duì)比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。
從環(huán)比看，PPI由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.5%。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.6%；生活資料價(jià)格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。受國際原油價(jià)格波動(dòng)影響，國內(nèi)石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降2.3%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降1.1%。鋼材、水泥等行業(yè)供應(yīng)整體充足，但需求不及預(yù)期，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降1.0%，水泥制造價(jià)格下降0.1%。煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，加之進(jìn)口量仍較大，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降4.0%。另外，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格下降0.7%，汽車制造業(yè)價(jià)格下降0.2%；文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價(jià)格上漲0.9%，紡織服裝服飾業(yè)價(jià)格上漲0.1%。
從同比看，PPI下降3.6%，降幅比上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)。同比降幅擴(kuò)大，主要是由于上年同期石油、黑色金屬等行業(yè)對(duì)比基數(shù)走高，以及近期國內(nèi)外需求偏弱。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降4.7%，降幅擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.4%，漲幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降16.3%，降幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降13.6%，降幅擴(kuò)大2.6個(gè)百分點(diǎn)；煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降9.3%，降幅擴(kuò)大6.1個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降8.6%，降幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。另外，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格下降0.7%，汽車制造業(yè)價(jià)格下降1.0%；文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價(jià)格上漲4.5%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格上漲1.6%，農(nóng)副食品加工業(yè)價(jià)格上漲1.1%。（相關(guān)部分點(diǎn)評(píng)引自國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)）
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
本周公開市場(chǎng)共有360億元逆回購到期，央行累計(jì)開展了100億元逆回購操作，共實(shí)現(xiàn)凈回籠260億元。
周一央行公開市場(chǎng)操作微量凈投放20億元，DR001和R001較上一交易日均有所上行31BPs、26BPs至1.39%和1.52%；DR007和R007同樣分別上行8BPs、4BPs至1.80%和2.00%， 3個(gè)月SHIBOR下行1BP至2.39%。利率債收益率曲線全線上行，國債1年、5年及10年期收益率分別上行1BP、3BPs、2BPs至2.13%、2.59%及2.75%。
周二資金利率漲跌互現(xiàn)，當(dāng)日繼續(xù)微量凈投放20億元， DR001及R001較上一交易日分別下行16BPs、15BPs至1.23%、1.36%，R007同樣保持下行趨勢(shì)至1.98%，但DR007則上行2BPs至1.82%。4月出口數(shù)據(jù)出具，好于預(yù)期，但整體內(nèi)需乏力，外需偏弱，推動(dòng)當(dāng)日利率債收益率下行，國債1年、5年及10年期收益率均下行1BP至2.12%、2.58%及2.74%。
周三，央行已連續(xù)四日凈投放20億元，市場(chǎng)資金面持續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，隔夜利率繼續(xù)下行，DR001及R001較上一交易日分別下行12BPs、11BPs至1.11%、1.25%，3個(gè)月SHIBOR下行1BP至2.36%。流動(dòng)性寬松疊加股市疲軟乏力，債市做多情緒上升，國債期貨上漲，利率債收益率全線下行，國債1年、5年及10年期收益率分別下行3BPs、3BPs、2BPs至2.09%、2.55%及2.72%。
周四至周五，本周陸續(xù)有360億元逆回購到期，當(dāng)周凈回籠260億元。但資金面整體仍呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)，同時(shí)銀行存款自律上限下調(diào)及通脹及社融數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，資金利率周四繼續(xù)下行，國債10年期觸達(dá)2.70%關(guān)口。
信用債方面，周一開始，信用債曲線收益率窄幅震蕩，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期和5年期持平在2.64%、3.15%,3年期小幅上行1BP至2.93%；AA+級(jí)1年及3年期均上行1BP至2.76%及3.07%，5年期收益率下行1BP至3.36%。周二持續(xù)小幅震蕩，中債中短期票據(jù)收益率曲線AAA及AA+級(jí)1年期均有小幅下行1BP，但3年及5年保持持平水準(zhǔn)。
周二信用債保持窄幅震動(dòng)，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期和5年期均下行1BP至2.70%和3.21%,3年期持平在3.01%。AA+級(jí)1年期下行1BP至2.81%，3年和5年期收益率與周一持平。
周三資金面持續(xù)寬松，10年國債收益率持續(xù)刷新低，信用債收益率普遍下行，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年、3年和5年期收益率分別下行3BPs、2BPs、3BPs至2.60%、2.91%、3.12%。AA+級(jí)1年、3年和5年期收益率分別下行3BPs、2BPs、3BPs至2.72%、3.05%、3.32%。周四受資金面寬松影響，收益率繼續(xù)明顯下行，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年、3年和5年期收益率分別下行4BPs、2BPs、2BPs至2.57%、2.89%、3.10%；AA+級(jí)1年、3年和5年期收益率分別下行4BPs、1BP、2BPs至2.68%、3.04%、3.30%。周五保持窄幅震蕩。
本周整體資金面寬松，通脹數(shù)據(jù)和社融信貸數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，股市乏力及降息預(yù)期，債市情緒升溫，同時(shí)隨著“刷報(bào)”工作即將完成，債市一級(jí)市場(chǎng)供給將會(huì)增加。
辦法要點(diǎn)：
一是著力健全債券發(fā)行管理工作體系；二是著力提高債券發(fā)行審批效率。改變一事一批的方式，對(duì)中央企業(yè)債券發(fā)行實(shí)行年度計(jì)劃管理，結(jié)合年度預(yù)算管理，國資委一次性審批中央企業(yè)集團(tuán)公司年度債券發(fā)行計(jì)劃，確定債券發(fā)行額度，中央企業(yè)集團(tuán)公司據(jù)此自行決策具體發(fā)行事宜。央企子企業(yè)的發(fā)債事項(xiàng)，均由集團(tuán)公司負(fù)責(zé)審批和管理；三是著力提升債券發(fā)行全流程管理水平。一是嚴(yán)格限定發(fā)債主體，要求中央企業(yè)建立債券發(fā)行主體認(rèn)定機(jī)制，確定可以發(fā)行債券的子企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或名單；四是著力防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)。
《辦法》的出臺(tái)，有利于中央企業(yè)用好債券市場(chǎng)深化改革、高質(zhì)量發(fā)展機(jī)遇，及時(shí)抓住債券發(fā)行窗口，為建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)提供資金支持，保障國家重大工程、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
（二）央行發(fā)布4月金融數(shù)據(jù)
5月11日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示。4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬億元，人民幣貸款增加7,188億元，較3月的5.38萬億元和3.89萬億元明顯回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，此前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)社融、信貸增量的預(yù)期均值分別為1.72萬億元和1.14萬億元。4月末，廣義貨幣(M2)余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)。4月居民存款減少1.2萬億。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
受主流金融機(jī)構(gòu)“開門紅”任務(wù)影響，一季度往往是金融機(jī)構(gòu)信貸投放的高峰，近三年來，4月新增信貸規(guī)模均較上月存在大幅下滑。今年4月，新增信貸規(guī)模同時(shí)受季節(jié)性因素和去年低基數(shù)效應(yīng)影響，呈現(xiàn)出規(guī)模較上月顯著回落，但保持同比多增的態(tài)勢(shì)。
2023年4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中：住戶存款減少1.2萬億元；非金融企業(yè)存款減少1408億元；財(cái)政性存款增加5028億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2912億元。居民存款流出一大原因可能是提前還貸降杠桿。存款利率調(diào)降背景下，居民儲(chǔ)蓄將逐漸流出，但是否能流向消費(fèi)端仍存在不確定性。
（三）交易商協(xié)會(huì)查處機(jī)構(gòu)違規(guī)債券代持交易
近期，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)通過深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大連銀行等多家機(jī)構(gòu)存在債券代持交易等違規(guī)行為。
事件點(diǎn)評(píng)：
其中大連銀行通過做市業(yè)務(wù)方式，每日滾動(dòng)開展買賣方向相反、清算速度不同的現(xiàn)券交易，代持利率債活躍券，且規(guī)模較大；鄭州銀行、江西銀行和青島銀行，內(nèi)控執(zhí)行不嚴(yán)或流于形式，未有效評(píng)估交易合理性，作為中間方以現(xiàn)券買賣或做市等方式參與債券代持交易鏈條，交易筆數(shù)和金額較大；粵財(cái)信托未嚴(yán)格履行產(chǎn)品管理人職責(zé)，相關(guān)信托計(jì)劃為代持債券損益兌現(xiàn)提供便利；某基金相關(guān)從業(yè)人員私下參與安排代持交易。經(jīng)交易商協(xié)會(huì)2023年第8次、第9次自律處分會(huì)議審議決定，已對(duì)上述機(jī)構(gòu)及個(gè)人予以相應(yīng)自律處分。
交易商協(xié)會(huì)指出，做市商作為銀行間市場(chǎng)基石機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著提高市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要作用，應(yīng)切實(shí)提升做市交易能力，加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，確保合規(guī)穩(wěn)健展業(yè)，“真做市、做真市”。
全國債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息209只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,826.91億元，較上周4,480.20億元，減少59.22%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比34.51%、34.38%、18.99%；評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比53.78%、31.07%、14.09%；期限方面，1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比42.63%、17.35%、34.71%。
其中，城投債共發(fā)行138只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)937.61億元，較上周2,794.00億元，減少64.27%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比17.39%、46.00%、17.90%；評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比24.74%、47.03%、26.16%；期限方面，1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比30.21%、15.40%、48.31%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AA+主體發(fā)行平均利率較上周下降49BP，AA主體較上周增加19BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有6只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模38.5億元，較上周145億元，減少73.45%%，其中涉及AAA評(píng)級(jí)主體4家。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津、川渝居多。
5月8日，天津地區(qū)，“23武清經(jīng)開SCP001”單日成交量4.8億元，收益率近9%，“22武清經(jīng)開MTN001”同樣達(dá)到4.4億元成交量，收益率在8.36%。貴州地區(qū)，近日貴州省政府“71號(hào)文”披露，按照市場(chǎng)化、法治化原則，在黔東南州落實(shí)化債責(zé)任和不新增隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺(tái)公司對(duì)符合條件的存量隱性債務(wù)，與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商采取適當(dāng)?shù)恼蛊凇鶆?wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)。當(dāng)日上午，六盤水市開發(fā)投資被納入被執(zhí)行人名單，被執(zhí)行標(biāo)的金額達(dá)7.22億元，“20六盤水開MTN001”成交量8900萬元，收益率8.5%，波動(dòng)不大。
5月9日，天津地區(qū)，單只大額成交量債券較上一交易日減少，當(dāng)日無成交量上億的單只高收益?zhèn)?。陜西地區(qū)，高收益?zhèn)黧w仍以曲江文投為主，當(dāng)日“23曲文D1”成交額達(dá)到3000萬元，收益率在11.7%水平。山東地區(qū)，13%以上收益率，全部體現(xiàn)在濰坊地區(qū)，主體涉及高密國資、濰坊濱投、高密城投等。
5月10日，天津地區(qū)，濱海新區(qū)建投“23濱海D8”單日成交量達(dá)到4.05億元，收益率在7.8%；武清經(jīng)開持續(xù)二級(jí)市場(chǎng)大額交易，“23武清經(jīng)開SCP002”成交量也達(dá)到2億，收益率達(dá)到10.8%水平。四川地區(qū)，10%以上收益率主要集中在巴中、資陽。山東地區(qū)，高密國資“20高密04”較上一日上行近300BPs，收益率達(dá)到17.6%，但成交量不足100萬元；高密華榮實(shí)業(yè)“20華榮02”單日成交量在1.6億元，收益率達(dá)到14.69%水平。
5月11日，云南地區(qū)，“23昆租01”及“23昆投01”單日成交量均突破1億元，收益率達(dá)到12%以上；昆明市安居集團(tuán)多只債券大額成交，收益率在10%以上水平。天津地區(qū)，天津靜海“23津靜02”單日成交量突破5億元，收益率達(dá)到9.43%，該債券本周一剛上市，票面利率7.8%。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、開封、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有6只債券展期，違約日債券余額223.4億元，其中恒大地產(chǎn)200億元。
本周河南省無債券展期或?qū)嵸|(zhì)違約。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)57.6億元，較上周191.4億元，減少70%。本周起息債券具體如下：
標(biāo)普認(rèn)為，在未來12-24個(gè)月內(nèi)，甘肅公投集團(tuán)的融資靈活性或?qū)⒊掷m(xù)下降。收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的長期拖延也可能阻礙現(xiàn)金流生成，進(jìn)而影響利息費(fèi)用的支付。另外，甘肅省政府支持當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)的能力減弱，可能會(huì)影響到甘肅公投集團(tuán)的融資靈活性。
（二）天津市武清區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司重要子公司受到行政監(jiān)管措施
天津市武清區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司公告，天津證監(jiān)局對(duì)本公司重要子公司天津市國祥投資發(fā)展有限公司（下稱“國祥投資”）出具了《關(guān)于對(duì)天津市國祥投資發(fā)展有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》，主要內(nèi)容如下：
國祥投資存在未按照約定的用途使用募集資金的行為。國祥投資于2020年12月非公開發(fā)行20億元“20國祥01”公司債券，募集說明書約定12億元用于償還有息債務(wù)、8億元用于補(bǔ)充日常生產(chǎn)經(jīng)營所需流動(dòng)資金。2020年12月至2021年1月，共計(jì)19.82億元未用于募集說明書約定的用途。2021年1月至2022年12月，國祥投資陸續(xù)將部分資金退回募集資金專項(xiàng)賬戶。截至2022年12月31日，未按照募集說明書約定使用募集資金余額4.125億元。
天津證監(jiān)局對(duì)國祥投資采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，對(duì)國祥投資時(shí)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理羅雪松采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
五礦證券作為“20國祥01”公司債券受托管理人，未采取有效措施督促國祥投資規(guī)范使用募集資金，天津證監(jiān)局決定對(duì)其采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。
（三）票交所披露4月商票逾期名單，2023年4月，16家發(fā)債城投出現(xiàn)承兌人逾期,當(dāng)月逾期發(fā)生額3.15億元
據(jù)華安證券統(tǒng)計(jì)，根據(jù)上海票交所5月6日公布名單,4月共2183家主體出現(xiàn)承兌人逾期現(xiàn)象,其中發(fā)債城投16家,與3月持平。逾期規(guī)模方面,當(dāng)月城投票據(jù)逾期發(fā)生額累計(jì)約3.15億元,環(huán)比增加4,462萬元,其中新增主體累計(jì)逾期發(fā)生額8,728萬元,存量主體新增逾期發(fā)生額2.28億元。
企業(yè)預(yù)警通信息顯示，4月份商票逾期名單中，城投公司可查到20家。從區(qū)域來看，集中在貴州、廣西、云南、山東等地，逾期主體有：遵義道橋建設(shè)(集團(tuán))有限公司、貴陽白云城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、遵義市湘江投資(集團(tuán))有限公司、貴陽白云工業(yè)發(fā)展投資有限公司、柳州市城市投資建設(shè)發(fā)展有限公司、廣西柳州市城市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司、昆明軌道交通集團(tuán)有限公司、昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司、昆明國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、青島四維空間建設(shè)發(fā)展有限公司、濰坊濱海投資發(fā)展有限公司；4月份河南省城投無商票逾期信息。
數(shù)據(jù)來源：市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)，河南信增整理