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數(shù)據(jù)點評：

1.經(jīng)濟運行開局良好

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重分別為4.1%、37.9%、58.1%，各產(chǎn)業(yè)占比與2017—2019年一季度平均占比相當(dāng)，已恢復(fù)至疫情前同期水平。從環(huán)比看，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，一季度GDP環(huán)比增長2.2%。第一產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長，第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復(fù)，第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)快速回升，各行業(yè)均實現(xiàn)正增長，其中批發(fā)和零售業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)以及住宿和餐飲業(yè)等接觸性服務(wù)業(yè)和聚集性服務(wù)業(yè)恢復(fù)較快，增加值分別同比增長5.5%、4.8%和13.6%，增速較上個季度分別提高5.2、8.7和19.4個百分點。

消費加快復(fù)蘇，一季度，最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率為66.6%，拉動GDP增長3.0個百分點。投資穩(wěn)定增長，一季度，資本形成總額對經(jīng)濟增長貢獻率為34.7%，拉動GDP增長1.6個百分點。凈出口略有下降，一季度，貨物和服務(wù)凈出口對經(jīng)濟增長貢獻率為-1.3%，向下拉動GDP0.1個百分點。

2.工業(yè)經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)恢復(fù)

工業(yè)生產(chǎn)加快回升。1—2月份、3月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比分別增長2.4%、3.9%，增速連續(xù)兩個月回升，3月份有所加快，工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)向好態(tài)勢明顯。

汽車、電子等重點行業(yè)由降轉(zhuǎn)增。3月份，汽車行業(yè)生產(chǎn)快速恢復(fù)，增加值由1—2月份下降1.0%轉(zhuǎn)為增長13.5%，大幅回升14.5個百分點。從產(chǎn)量看，汽車產(chǎn)量同比增長11.2%，1—2月份為下降14.0%；其中新能源汽車產(chǎn)量增長33.3%，較1—2月份加快17.0個百分點。此外，電子、金屬制品、通用設(shè)備等行業(yè)增加值也由降轉(zhuǎn)增，由1—2月份下降2.6%、0.8%、1.3%轉(zhuǎn)為增長1.2%、4.8%、4.6%。

3.固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長

一季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.8%，拉動全部固定資產(chǎn)投資增長1.8個百分點，其中，鐵路運輸業(yè)投資增長17.6%，信息傳輸業(yè)投資增長11.3%，水利管理業(yè)投資增長10.3%，道路運輸業(yè)投資增長8.5%；制造業(yè)投資同比增長7.0%，拉動全部固定資產(chǎn)投資增長1.7個百分點，其中，電氣機械和器材制造業(yè)投資增長43.1%，儀器儀表制造業(yè)投資增長29.1%，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)投資增長19.2%，汽車制造業(yè)投資增長19.0%。

4.消費市場加快恢復(fù)，商品銷售增勢良好

市場銷售由降轉(zhuǎn)升。隨著消費場景有序恢復(fù)，一系列促消費政策落地顯效，消費市場恢復(fù)態(tài)勢明顯。一季度，社會消費品零售總額114,922億元，同比增長5.8%，2022年四季度為下降2.7%，增速為近七個季度新高。

3月份市場銷售增速明顯加快。3月份，社會消費品零售總額同比增長10.6%，增速比1—2月份加快7.1個百分點。當(dāng)月社會消費品零售總額實現(xiàn)同比兩位數(shù)增長，為2021年7月份以來首次。

接觸型消費加速回暖。隨著餐飲堂食、電影院等線下消費場景有序恢復(fù)，居民服務(wù)消費需求逐步釋放，帶動相關(guān)消費回暖向好。一季度，全國餐飲收入同比增長13.9%，增速比1—2月份加快4.7個百分點，高于商品零售額增速9個百分點；全國電影票房收入158.6億元，同比增長13.5%。

出行類相關(guān)服務(wù)消費不斷恢復(fù)。各地通過創(chuàng)新消費場景、豐富文旅產(chǎn)品等多種方式，持續(xù)激發(fā)市場活力，旅游等出行類服務(wù)消費逐步回暖。3月份，全國城市軌道交通客運量同比增長58.9%，較2019年月均客運量增長27.9%。從清明假期看，國內(nèi)旅游出游人次較2022年清明節(jié)當(dāng)日增長29.1%，旅游相關(guān)消費快速恢復(fù)態(tài)勢繼續(xù)顯現(xiàn)。

本周公開市場共有540億元逆回購、1,500億元MLF與900億元國庫現(xiàn)金定存到期，央行累計開展了2,120億元逆回購、1,700億元MLF投放以及500億元國庫現(xiàn)金定存操作，共實現(xiàn)凈投放1,780億元。

為維護銀行體系流動性合理充裕，周初央行開展1,700億元一年期MLF操作，利率持穩(wěn)于2.75%。此次是央行連續(xù)第五個月超額續(xù)作MLF，利率連續(xù)八個月持平。4月17日有1,500億元MLF到期，央行實現(xiàn)200億凈投放，雖然延續(xù)加量續(xù)作節(jié)奏，但操作規(guī)模較前幾個月有所縮量。DR001和DR007利率較前一交易日上行20BPs、4BPs至1.81%、2.06%，3個月SHIBOR持平在2.42%。MLF超量平價續(xù)作打消了市場此前因部分中小銀行存款利率下調(diào)而產(chǎn)生的降息預(yù)期，疊加資金面趨緊，國債1年和10年期收益率分別上行1BP、2BPs至2.21%、2.84%，利率債收益率上行。

周二開始，持續(xù)受稅期走款高峰，疊加逆回購?fù)斗庞邢蓿Y金面繼續(xù)收斂，DR001和DR007利率繼續(xù)上行25BPs、5BPs至2.06%、2.11%，當(dāng)日國家統(tǒng)計局公布一系列國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)，一季度GDP增速4.5%，顯著好于市場預(yù)期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)總量向好，但固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資增速低于預(yù)期，市場擔(dān)憂經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)性，債券收益率下行。周三至周五，資金利率出現(xiàn)倒掛，周四DR001攀升至2.22%，DR007在2.13%水平。利率債后半周窄幅震蕩，周五國債1年、5年及10年期維持在2.19%、2.67%及2.83%水平。

信用債方面，周一開始，信用債曲線收益率較上一交易日下行，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期和5年期下行1BP至2.73%、3.23%，3年期持平在3.04%；AA+級1年和5年期收益率下行1BP至2.84%、3.45%，3年期持平在3.18%。

周二保持窄幅震動，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期和5年期持平2.73%和3.23%,3年期下行1BP至3.03%。AA+級1年、3年和5年期收益率持平在2.84%、3.18%、3.45%。

周三小幅下行，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期、3年期及5年期均下行1BP至2.72%、3.02%和3.22%。AA+級1年和3年期下行1BP至2.83%、3.17%，5年期持平在3.44%。周四，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期及3年期較周三持平，5年期上行1BP至3.23%，周五繼續(xù)在窄幅波動。

數(shù)據(jù)點評：

4月17日公布的新一期MLF利率維持在2.75%不變，這使得4月LPR調(diào)降的空間大幅縮減。與此同時，銀行主動壓縮“加點”的動力也不足。本次LPR報價保持不變符合市場預(yù)期。去年以來貸款利率明顯下降，4月初以來，廣東、河南、湖北等地多家中小銀行雖下調(diào)了部分期限存款利率，但大部分銀行負債端成本相對剛性，銀行凈息差已壓縮至歷史低位，進一步主動壓降息差的動力不足。未來若MLF或存款利率不繼續(xù)下調(diào)，則1年期LPR繼續(xù)下調(diào)的動力不足。但若后續(xù)房地產(chǎn)市場修復(fù)進程出現(xiàn)反復(fù)，不排除5年期以上LPR脫離MLF單獨下調(diào)的可能性。

新規(guī)要點：

整體公告要點如下：設(shè)置自本公告發(fā)布之日起6個月時間為過渡期；過渡期內(nèi)企業(yè)債券受理審核、發(fā)行承銷、登記托管等安排保持不變；中央結(jié)算公司負責(zé)受理工作，中央結(jié)算公司、交易商協(xié)會負責(zé)審核工作；企業(yè)債券仍在中央結(jié)算公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記托管，在銀行間債券市場、交易所債券市場掛牌交易；過渡期內(nèi)企業(yè)債券發(fā)行注冊、監(jiān)管執(zhí)法、風(fēng)險防控等工作有序銜接；壓實企業(yè)債券發(fā)行人和相關(guān)機構(gòu)責(zé)任。

規(guī)則要點：

要點一是明確發(fā)行人是存續(xù)期工作的第一責(zé)任主體，提出誠信守約要求，豐富對于違約失信行為的管理工具；二是按照“為誰服務(wù)、對誰負責(zé)”的原則區(qū)分主承銷商與受托管理人的存續(xù)期職責(zé)差異。其中主承銷商為發(fā)行人服務(wù)，對發(fā)行人負責(zé)，服務(wù)內(nèi)容包括輔導(dǎo)提示、協(xié)助溝通、維護投資者關(guān)系等；受托管理人為持有人服務(wù)，對持有人負責(zé)，職責(zé)包括管理處置擔(dān)保物、代為參與債務(wù)重組及司法程序等；三是增強存續(xù)期工作機制靈活性，滿足市場多元化需求。新規(guī)施行后，發(fā)行人可以在主承銷商團中選聘任意1家主承銷商提供存續(xù)期管理服務(wù)，不再限于當(dāng)期主承銷商。同時結(jié)合銀行間債券市場的“機構(gòu)投資者市場”特征，發(fā)行人或持有人可以根據(jù)需要自主決定聘請受托管理人。四是豐富交易商協(xié)會存續(xù)期自律管理的制度工具，搭建了違約、違規(guī)行為分類處理機制，牢牢守住風(fēng)險與合規(guī)底線。

全國債券市場情況

（一）發(fā)行情況

本周全國共發(fā)行起息458只信用債，發(fā)行規(guī)模合計4,160.13億元，較上周3,587.02億元，增加15.98%，品種方面以短融、公司債及中票為主，評級方面以AAA級為主。

期限方面，本周發(fā)行起息債券以1年以內(nèi)、3年期為主，其中，1年以內(nèi)期限信用債占比41.98%，3年期信用債占比39.79%。

其中，城投債共發(fā)行264只，發(fā)行規(guī)模合計1,898.03億元，較上周1,382.90億元，增加37.25%，具體情況如下：

城投債發(fā)行利率方面，AA+以上評級主體發(fā)行平均利率較上周有所上升。

4月17日，重慶地區(qū)高收益?zhèn)挥兄貞c萬盛經(jīng)開達到8%以上，“23萬盛02”成交收益率在11.63%。天津地區(qū)，“23武清國資SCP003”單日成交量7.3億元，收益率在7.26%。山東地區(qū)，“21濰坊濱投PPN001”單日成交量1.2億元，收益率15.12%，剩余期限237日。

4月18日，天津地區(qū)單只高收益?zhèn)山涣恳廊惠^大，“23津渤海SCP007”、“23泰達投資SCP007”、“22武清經(jīng)開MTN001”單日成交量分別達到9.6億元、7.2億元及7.5億元，收益率分別在10.3%、9.86%、8.27%的水平。山東地區(qū)，濟寧、高密多上行，“22市中05”、“20高密01”收益率上行至14.5%左右。

4月19日，云南地區(qū)，“23昆投01”單日成交量2.65億元，收益率11%左右。天津地區(qū)，“22津城建MTN013”單日成交量4.2億元，收益率8.06%。山東地區(qū)，二級市場交易逐漸向好，大部分高收益?zhèn)山涣坎淮?，價格波動平穩(wěn)。

4月20日，云南地區(qū)，“23昆投01”單日成交量1.56億元，收益率12.6%左右。天津地區(qū)，“23津渤海SCP005”單日成交量2億元，收益率8.97%，高于中債估值10BPs。貴州地區(qū)，遵義經(jīng)開“20遵經(jīng)02”單日成交量在0.32億元，收益率達到48.45%，債券將在73日后行權(quán)；安順投資“20安投債”單日成交量0.83億元，收益率在15.6%水平。

本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、開封等地區(qū)。

本周河南省無債券展期或?qū)嵸|(zhì)違約。

河南省信用債發(fā)行情況

本周河南省17家發(fā)行人共發(fā)行起息21只信用債，發(fā)行規(guī)模合計123.60億元，較上周114.20億元，增加8.23%。本周起息債券具體如下：