內(nèi)容摘要
1、2023年3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布3月中采PMI指數(shù)。中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI為51.9%，預(yù)期51.6%，前值52.6%。
2、本周公開市場(chǎng)共有3,500億元逆回購(gòu)到期，央行累計(jì)進(jìn)行了11,610億元逆回購(gòu)操作，凈投放8,110億元。
3、本周全國(guó)共發(fā)行起息404只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,243.06億元，較上周3,602.81億元，減少9.99%。本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息14只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)88億元，較上周142.30億元，減少38.16%。
4、本周全國(guó)共有25只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模136.45億元，較上周106.90億元，增加27.64%，其中涉及AAA評(píng)級(jí)主體8家；河南省1家。
宏觀情況
（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
2023年3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布3月中采PMI指數(shù)。中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI為51.9%，預(yù)期51.6%，前值52.6%；中國(guó)3月非制造業(yè)PMI為58.2%，預(yù)期55%，前值56.3%。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
3月制造業(yè)PMI從2月的52.6%回落0.7個(gè)點(diǎn)至51.9%，繼續(xù)維持在高位，雖仍在榮枯線以上，但屬走弱態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)在外需指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)下降較多。因?yàn)镻MI反映的是經(jīng)濟(jì)環(huán)比的變化，本月PMI數(shù)據(jù)的走弱也與3月以來其他數(shù)據(jù)觀察到的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的情況也較為吻合。各分項(xiàng)多小幅下行：
供給指數(shù)方面，較上月分別下降2.1%、0.4%，但依然處于擴(kuò)張區(qū)間，分別錄得54.6%和50.9%。
需求指數(shù)方面，同樣保持在榮枯線以上。3月新訂單和新出口訂單指數(shù)分別為53.6%、50.4%，比2月分別下降0.5、2.0個(gè)百分點(diǎn)。但3月新出口訂單指數(shù)較2月下降幅略大，目前只是稍高于榮枯線，出口壓力后續(xù)需加大關(guān)注。3月進(jìn)口指數(shù)為50.9%，較2月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。
原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)及出廠價(jià)格指數(shù)均有所下降，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)雖仍保持在50.9%，但已比2月下降3.5%；出廠價(jià)格指數(shù)更是下降到榮枯線以下至48.6%。下至榮枯線以下的還有從業(yè)人員指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和在手訂單指數(shù)，3月分別為49.7%、49.5%和48.9%，三項(xiàng)指數(shù)表明了制造業(yè)企業(yè)用工景氣水平有所回落、庫(kù)存量下降及在手訂單減少，制造業(yè)PMI雖整體處于景氣區(qū)間，但制造業(yè)環(huán)境并不樂觀。
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
本周公開市場(chǎng)共有3,500億元逆回購(gòu)到期，央行累計(jì)進(jìn)行了11,610億元逆回購(gòu)操作，凈投放8,110億元。
本周一，資金利率漲跌互現(xiàn)。其中DR001較前一交易日下行26BPs至1.01%，DR007上行36BPs至2.06%，3個(gè)月SHIBOR持平在2.47%，27日央行降準(zhǔn)資金落地，流動(dòng)性緩和，隔夜利率下行，DR007及R007受到跨季影響，大幅上行；利率債收益率全線下行。其中，中債國(guó)債到期收益率1年、10年期收益率分別下行2BPs、1BP至2.27%、2.86%。
隔夜利率方面，本周DR001均值大幅下降79BPs至1.1%，R001均值也下降了56BPs至1.43%。主要受降準(zhǔn)的落地，銀行間流動(dòng)性壓力有所減小，隔夜價(jià)格回落幅度較大，DR001周四最低降至0.76%。但本周為3月最后一周，跨季影響資金面緊張，DR007持續(xù)上行，周五至2.39%，為3月以來最高。本周后四個(gè)交易日，利率債整體窄幅波動(dòng)，除1年期國(guó)債在最后一個(gè)交易日下行4BPs至2.23%外，5年及10年期整體波動(dòng)不超過2BPs。
周一信用債曲線收益率小幅波動(dòng)，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3M期限下行1BP至2.56%，3年期收益率較上一交易日持平在3.10%，5年期收益率穩(wěn)定在3.34%。周二仍小幅波動(dòng)，整體各評(píng)級(jí)及期限收益率保持平穩(wěn)。周三中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）5年期收益率下行1BP至3.33%，其他變化不大。
周四信用債收益率多小幅下行。其中，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期收益率持平在2.78%，3年、5年期均下行1BP至3.08%、3.31%；AA+級(jí)1年期收益率持平在2.88%，3年、5年期均下行1BP至3.19%、3.56%。本周最后一個(gè)交易日，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年、3年及5年期收益率均下行1BP在2.77%、3.07%及3.30%。
重要資訊
（一）聯(lián)合資信：關(guān)注廣西柳州市東城投資開發(fā)集團(tuán)受到債券業(yè)務(wù)自律處分
聯(lián)合資信公告稱，關(guān)注廣西柳州市東城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司受到債券業(yè)務(wù)自律處分。2023年3月21日，公司發(fā)布公告稱，因公司“20柳州東投MTN003”等5期債務(wù)融資工具部分募集資金未按約定用途使用，且年度報(bào)告未真實(shí)準(zhǔn)確披露上述債務(wù)融資工具募集資金使用信息，以及公司未及時(shí)披露受到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣西監(jiān)管局采取行政監(jiān)管措施的情況，經(jīng)交易商協(xié)會(huì)2023年第5次自律處分會(huì)議審議，決定對(duì)公司予以嚴(yán)重警告；責(zé)令公司針對(duì)本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改，并在收到處分決定書之日起20個(gè)工作日內(nèi)向交易商協(xié)會(huì)提交書面整改報(bào)告；責(zé)令公司就上述違規(guī)行為在銀行間債券市場(chǎng)信息披露平臺(tái)進(jìn)行公開致歉；對(duì)公司時(shí)任信息披露第一責(zé)任人、董事長(zhǎng)韋忠予以警告；對(duì)公司時(shí)任信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人、總經(jīng)理唐懿予以通報(bào)批評(píng)。
事件點(diǎn)評(píng)：
未按募集說明書披露用途使用募集資金及未按要求時(shí)限質(zhì)量披露相關(guān)定期報(bào)告等事項(xiàng)，無論在交易商協(xié)會(huì)還是交易所都有著嚴(yán)格處罰監(jiān)督措施，本次針對(duì)廣西東投的處罰也是責(zé)任到人。發(fā)行人及高管需要針對(duì)本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改，健全募集資金使用機(jī)制，加強(qiáng)合規(guī)學(xué)習(xí)，確保后續(xù)債務(wù)融資工具募集資金的合規(guī)使用，后續(xù)的信息披露嚴(yán)格按照實(shí)際情況確保真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)。
（二）1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降22.9%
3月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8,872.1億元，同比下降22.9%；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.30萬億元，同比下降1.3%。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
進(jìn)入2023年來，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)生活秩序雖恢復(fù)正常，但市場(chǎng)需求的復(fù)蘇仍較緩慢，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷出現(xiàn)錯(cuò)位，這在3月份PMI數(shù)據(jù)中低于榮枯線的分項(xiàng)指標(biāo)中也有體現(xiàn)。對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本面臨壓力，疊加高基數(shù)效應(yīng)，導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑。當(dāng)前海外需求疲弱，內(nèi)需尚未完全復(fù)蘇，國(guó)際商品價(jià)格維持在高位，短期內(nèi)工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍將面臨壓力，不過隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力、國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇、高基數(shù)效應(yīng)減退，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)年內(nèi)將逐步回升。
（三）巴西宣布與中國(guó)進(jìn)行本幣結(jié)算
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月29日，巴西外交部引述的巴西貿(mào)易和投資促進(jìn)局（ApexBrasil）的一份聲明宣布，巴西已與中國(guó)達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，可以用本幣而非美元進(jìn)行雙邊貿(mào)易交易。外交部發(fā)言人毛寧就此表示，中國(guó)和巴西今年年初簽署了在巴西建立人民幣清算安排的合作備忘錄，巴西人民幣清算安排的建立，有利于中國(guó)與巴西兩國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣進(jìn)行跨境交易，促進(jìn)雙邊的貿(mào)易投資便利化。
事件點(diǎn)評(píng)：
根據(jù)協(xié)議，中國(guó)與巴西的雙邊貿(mào)易可以跳過美元計(jì)價(jià)和報(bào)價(jià)，直接使用人民幣結(jié)算，意味著人民幣在南美銀行體系中的地位將得到實(shí)質(zhì)性提高。根據(jù)2022年海關(guān)總署數(shù)據(jù)，中巴貿(mào)易總額達(dá)到11,422.1億元人民幣（1,714.92億美元），本幣結(jié)算將降低中國(guó)企業(yè)投資成本，有助于進(jìn)一步提升雙方貿(mào)易往來和投資規(guī)模。近期，利好人民幣國(guó)際化的消息不斷傳出，此前上海石油天然氣交易中心完成首單LNG跨境人民幣結(jié)算交易，為國(guó)際能源供應(yīng)商參與中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)提供了新渠道?？傮w來看，貿(mào)易便利化水平的提升預(yù)計(jì)將對(duì)人民幣形成支撐，預(yù)計(jì)人民幣雙向波動(dòng)的彈性將繼續(xù)加大。
（四）首批新能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs上市，市場(chǎng)反響強(qiáng)烈
3月29日，全國(guó)首批兩只新能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs——中航京能光伏封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金、中信建投國(guó)家電投新能源封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金正式上市，開啟了我國(guó)新能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)序幕，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)反映了投資者對(duì)新能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)的熱情與期待。
事件點(diǎn)評(píng)：
兩只REITs上市交易公告書顯示，中航京能光伏REIT、中信建投國(guó)家電投新能源REIT上市交易份額分別為62031589份、198794984份。從持有人結(jié)構(gòu)看，機(jī)構(gòu)投資者占比均超90%，成為兩只公募REITs上市后平穩(wěn)運(yùn)行的“壓艙石”。業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)秉持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，更多關(guān)注確定性較強(qiáng)的底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況，弱化看待二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格非理性波動(dòng)。從長(zhǎng)期看，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)與公募REITs內(nèi)在價(jià)值高度趨同。
全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國(guó)共發(fā)行起息404只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,243.06億元，較上周3,602.81億元，減少9.99%，品種方面以公司債、短融及中票為主，評(píng)級(jí)方面以AAA級(jí)為主。
其中BBB-評(píng)級(jí)主體為淮安開發(fā)控股有限公司，發(fā)行品種為定向工具，發(fā)行規(guī)模8億元，票面利率4.28%，期限0.9年，無擔(dān)保。
期限方面，本周發(fā)行起息債券以1年以內(nèi)、3年期及2年期為主，其中，1年以內(nèi)期限信用債占比49.72%，3年以內(nèi)期限信用債占比29.71%。
其中，城投債共發(fā)行269只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,862.35億元，較上周2,017.60億元，減少7.70%，具體情況如下：
城投債發(fā)行利率方面，各評(píng)級(jí)主體發(fā)行平均利率較上周有所上升。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)共有25只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模136.45億元，較上周106.90億元，增加27.64%，其中涉及AAA評(píng)級(jí)主體8家；河南省1家。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津、川渝居多。
3月27日，山東地區(qū)，近期省財(cái)政廳領(lǐng)導(dǎo)密集調(diào)研相關(guān)地市后，緊接拜訪上交所考察調(diào)研，雙方就支持政府債券發(fā)行、企業(yè)融資、資本市場(chǎng)賦能高質(zhì)量發(fā)展等方面交流。省領(lǐng)導(dǎo)積極動(dòng)作對(duì)省內(nèi)化債起到了正面作用，全省債券二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)減小，收益率出現(xiàn)下行趨勢(shì)。貴州地區(qū)，遵義交旅“22遵旅03”單日成交量達(dá)到3.6億元，收益率20.76%?！?0遵投01”單日成交量也超3億元，收益率10%以上。廣西地區(qū)高收益?zhèn)饕粤莅l(fā)行人為主，收益率普遍在10%以上。
3月28日，天津地區(qū)高收益?zhèn)粘山涣砍^15億元，其中“23泰達(dá)投資SCP006”單日成交量達(dá)到了4億元，收益率在9.8%左右，剩余期限212天。貴州地區(qū)，“20遵和01”剩余27天行權(quán)，收益率達(dá)到46%，成交量在1800萬元。安順西秀、畢節(jié)碧海、遵義交旅等地收益率保持在20%往上水平。貴安發(fā)展“20貴安G1”發(fā)生49筆成交，成交總量達(dá)到4.48億元，收益率15%左右。
3月29日，天津地區(qū)，泰達(dá)投資“19泰達(dá)01”單日47筆成交，成交量達(dá)到3.4億元，收益率10.36%。山東地區(qū)，濟(jì)寧惠民城建兩只PPN成交量均突破1億元，收益率在10.2%左右。貴州地區(qū)，“PR遵旅02”、“20銅仁01”單日成交量分別達(dá)到1.79億元和1.16億元，收益率在17%和8.84%。
3月30日，天津地區(qū)成交量大幅上漲，“23靜海城投CP001”單日成交15筆，成交額7.8億元，收益率在8.79%左右，本周該債券剛上市即出現(xiàn)大額二級(jí)市場(chǎng)交易；“23津渤海SCP003”單日成交14筆，成交額5.4億元，收益率在9.96%左右。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽(yáng)、開封、焦作等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國(guó)共有3只債券展期，發(fā)行人為金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司、重慶市中科控股有限公司、融僑集團(tuán)股份有限公司，債券余額合計(jì)8.8億元；另有一只債券實(shí)質(zhì)違約，發(fā)行人為華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司，債券余額10億元。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息14只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)88億元，較上周142.30億元，減少38.16%。本周起息債券具體如下：
債券市場(chǎng)輿情信息
（一）寧鄉(xiāng)市城發(fā)投資控股集團(tuán)子公司寧鄉(xiāng)城投收到交易商協(xié)會(huì)自律處分
寧鄉(xiāng)市城發(fā)投資控股集團(tuán)有限公司公告稱，子公司寧鄉(xiāng)城投因存在違反銀行間債券市場(chǎng)相關(guān)自律管理規(guī)則的行為，包括“17寧鄉(xiāng)城投PPN001”、“17寧鄉(xiāng)城投PPN002”6億元募集資金中有4.95億元未按約定使用，未提前披露募集資金用途變更公告；2017-2021年年度報(bào)告中關(guān)于募集資金使用信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確。3月17日子公司收到中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)出具的《銀行間債券市場(chǎng)自律處分決定書》，對(duì)寧鄉(xiāng)城投予以誡勉談話，責(zé)令其針對(duì)本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改；對(duì)寧鄉(xiāng)城投時(shí)任法定代表人、董事長(zhǎng)姚福平予以誡勉談話。
（二）華英農(nóng)業(yè)及相關(guān)責(zé)任人遭深交所公開譴責(zé)
ST華英及時(shí)任董事長(zhǎng)曹家富、時(shí)任董事兼總經(jīng)理汪開江、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)楊宗山以及時(shí)任監(jiān)事余昌遠(yuǎn)遭深交所給予公開譴責(zé)處分。
ST華英2020年通過少記管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用及營(yíng)業(yè)外支出等方式，虛增利潤(rùn)總額1.68億元，占公司當(dāng)期已披露利潤(rùn)總額的16.45%，導(dǎo)致公司2020年年度報(bào)告存在虛假記載。公司時(shí)任董事長(zhǎng)曹家富、時(shí)任董事兼總經(jīng)理汪開江、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)楊宗山以及時(shí)任監(jiān)事余昌遠(yuǎn)未能恪盡職守、履行誠(chéng)信勤勉義務(wù)，對(duì)公司前述行為負(fù)有重要責(zé)任。
中豫信增簡(jiǎn)介
河南中豫信用增進(jìn)有限公司是在中國(guó)人民銀行支持下，經(jīng)河南省委財(cái)經(jīng)委第四次會(huì)議研究同意、省政府國(guó)資委批準(zhǔn)，由中原豫資投資控股集團(tuán)有限公司牽頭組建的河南首家省級(jí)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)，有效填補(bǔ)了中原地區(qū)信用增進(jìn)工具的空白。公司注冊(cè)資本40億元，實(shí)控人為河南省政府國(guó)資委。
中豫信增打造涵蓋“債券增信+債券投資+債券交易及處置”的全周期債券信用投資服務(wù)模式，圍繞河南省重大戰(zhàn)略、重要區(qū)域、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)支持，業(yè)務(wù)橫跨銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)及地方金交所市場(chǎng)，品種涵蓋債券、信托、基金、股權(quán)、衍生品等多種類別，滿足AA及以上信用級(jí)別主體發(fā)債融資需求，為省內(nèi)企業(yè)債券流動(dòng)性及價(jià)格穩(wěn)定提供支持，降低企業(yè)融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行。
截至2022年12月31日，公司榮獲五大國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)定的AAA信用等級(jí)，資產(chǎn)總額41.32億元，2022年全年利潤(rùn)總額1.23億元。