內(nèi)容摘要
1、2023年3月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年2月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）運(yùn)行情況，制造業(yè)PMI52.6%，前值50.1%；非制造業(yè)PMI56.3%，前值54.4%。最新公布的財(cái)新制造業(yè)PMI為51.6%，較1月也上升了2.4%。
2、本周公開(kāi)市場(chǎng)共有14,900億元逆回購(gòu)到期，央行累計(jì)進(jìn)行了10,150億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠4,750億元。周三開(kāi)始，月初資金緊張態(tài)勢(shì)明顯緩解，銀行間資金面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性供給充盈，主要回購(gòu)利率繼續(xù)下行，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率大幅下行逾32BP至1.26%附近。
3、本周（2月27日-3月3日）全國(guó)共發(fā)行起息336只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,730.9億元，較上周3,070.32億元，減少11.05%。本周河南省12家發(fā)行人共發(fā)行起息13只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)69.80億元，較上周144.9億元，減少51.83%。
4、本周全國(guó)共有13只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模89.37億元，較上周38.9億元，增加129.74%。
宏觀情況
（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
2023年3月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年2月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）運(yùn)行情況，制造業(yè)PMI 52.6%，前值50.1%；非制造業(yè)PMI 56.3%，前值54.4%。最新公布的財(cái)新制造業(yè)PMI為51.6%，較1月也上升了2.4%。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
2月制造業(yè)PMI錄得十年新高，顯示疫情后經(jīng)濟(jì)仍處在加速?gòu)?fù)蘇階段，印證了年初信貸“開(kāi)門紅”具備較強(qiáng)的微觀基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏有望超出市場(chǎng)預(yù)期。
從結(jié)構(gòu)來(lái)看：供給指數(shù)改善明顯，需求指數(shù)也有所改善，內(nèi)需和外需指數(shù)均位于榮枯線以上；兩項(xiàng)價(jià)格指數(shù)均明顯上升，企業(yè)擴(kuò)張環(huán)境有所改善；不同規(guī)模企業(yè)PMI均有所回升，中小型企業(yè)PMI再度回歸榮枯線以上。2月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.3%，比1月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平延續(xù)上月上升態(tài)勢(shì)。從行業(yè)來(lái)看：建筑業(yè)景氣度繼續(xù)上升，預(yù)期仍然較好；服務(wù)業(yè)景氣水平延續(xù)上升態(tài)勢(shì)。
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
本周公開(kāi)市場(chǎng)共有14,900億元逆回購(gòu)到期，央行累計(jì)進(jìn)行了10,150億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠4,750億元。周一資金利率全面上行，DR001、DR007較前一交易日分別上行40BPs、4BPs至1.83%、2.29%；周二為2月最后一天，雖當(dāng)日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)進(jìn)行凈投放，但跨月行情下，資金利率繼續(xù)大幅上行，DR001、DR007分別達(dá)到了2.10%和2.42%的高位。周三開(kāi)始，3月首個(gè)交易日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠1930億元，月初資金緊張態(tài)勢(shì)明顯緩解，銀行間資金面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性供給充盈，主要回購(gòu)利率繼續(xù)下行，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率大幅下行逾32BPs至1.26%附近；7天和14天期也下行保持在2%下方，資金利率大幅回落。2月官方制造業(yè)PMI和財(cái)新制造業(yè)PMI均好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)景氣度全面回升，但在資金面轉(zhuǎn)松及年初配置需求較強(qiáng)的支撐下，債市維持小幅震蕩。展望后續(xù)，兩會(huì)召開(kāi)在即，市場(chǎng)等待政策增量信息，預(yù)計(jì)債市仍將以窄幅震蕩為主，后續(xù)多關(guān)注政策信息內(nèi)容。
周二受月底影響，利率債收益率小幅波動(dòng)，信用債收益率多上行，其中，AAA級(jí)中短期票據(jù)1年、3年、5年期收益率分別上行2BPs、2BPs、1BP至2.85%、3.20%、3.40%；AA+級(jí)1年期收益率上行2BPs至2.95%，3年期下行1BP至3.37%，5年期持平在3.71%。3月開(kāi)始，信用債收益率漲跌不一，維持小幅震蕩。本周信用債一級(jí)供給穩(wěn)定，投資情緒較好，高收益公募短券受理財(cái)基金券商等機(jī)構(gòu)歡迎；弱資質(zhì)私募債，短期限債券需求好于長(zhǎng)期。建議弱資質(zhì)城投企業(yè)按照1年期或1+1年期期限模式啟動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行。
重要資訊
（一）交易商協(xié)會(huì)于24日發(fā)布關(guān)于優(yōu)化“常發(fā)行計(jì)劃”（FIP）試點(diǎn)機(jī)制的通知，擴(kuò)大試點(diǎn)企業(yè)范圍，切實(shí)增強(qiáng)信息披露的便利性和普惠性。
本次優(yōu)化一方面貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于發(fā)展普惠金融、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)決策部署，借鑒成熟市場(chǎng)實(shí)踐，取消總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，不再要求發(fā)行人市場(chǎng)認(rèn)可度高、行業(yè)地位顯著，推動(dòng)不同行業(yè)、資質(zhì)、規(guī)模的高頻發(fā)行人享受“常發(fā)行計(jì)劃”制度便利，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。另一方面，強(qiáng)調(diào)發(fā)行人合規(guī)性要求，秉持規(guī)范與發(fā)展并重原則，突出對(duì)守規(guī)披露發(fā)行人的鼓勵(lì)，因信息披露違法違規(guī)的發(fā)行人不得適用“常發(fā)行計(jì)劃”，助推銀行間債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
事件點(diǎn)評(píng)：
“常發(fā)行計(jì)劃”試點(diǎn)是交易商協(xié)會(huì)為便利企業(yè)融資、優(yōu)化注冊(cè)發(fā)行服務(wù)、推進(jìn)信息披露分層分類管理的積極探索和創(chuàng)新。截至2023年2月20日，“常發(fā)行計(jì)劃”已累計(jì)支持41家企業(yè)采用“常發(fā)行計(jì)劃”模式成功發(fā)行260只債務(wù)融資工具合計(jì)3036億元，試點(diǎn)企業(yè)包括央企、地方國(guó)企、民企等各類型企業(yè)，覆蓋品種包括中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、定向債務(wù)融資工具。
河南省常發(fā)行計(jì)劃發(fā)行人包含河南航空港投資集團(tuán)有限公司。
（二）前兩個(gè)月地方政府發(fā)行新增債券突破1萬(wàn)億元。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，今年前兩個(gè)月地方政府發(fā)行新增債券規(guī)模達(dá)到10677億元。這一規(guī)模略低于去年同期，但仍處于歷史高位。據(jù)31省近期披露的預(yù)算報(bào)告，提前下達(dá)新增債券額度約為2.62萬(wàn)億元。前兩個(gè)月發(fā)行進(jìn)度達(dá)到約41%，發(fā)債速度較快。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
今年地方債發(fā)行節(jié)奏前置的特點(diǎn)依然突出。各地已披露的2023年提前批新增地方債限額增長(zhǎng)明顯。其中，新增專項(xiàng)債2.19萬(wàn)億元，新增一般債0.43萬(wàn)億元，分別較2022年提前批新增限額增長(zhǎng)32%和50%。從歷年實(shí)際發(fā)行進(jìn)度來(lái)看，提前批額度基本在3-6月發(fā)行完畢。專項(xiàng)債早發(fā)快用有助于更早形成實(shí)物工作量，發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用。
新增債券募集資金主要投向重大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。此前，財(cái)政部表示今年要合理安排專項(xiàng)債券規(guī)模，確保政府投資力度不減。目前，市場(chǎng)正在等待兩會(huì)后今年全年地方政府新增債務(wù)限額公布。去年新增地方政府債務(wù)限額約為4.37萬(wàn)億元，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期今年新增債務(wù)限額會(huì)略高于去年。
（三）甘肅省金融局局長(zhǎng)拜訪上交所，助力打好債券發(fā)行“翻身仗”。
甘肅省金融局官網(wǎng)披露，2月27日上午，省金融監(jiān)管局黨組書(shū)記、局長(zhǎng)王志強(qiáng)帶隊(duì)拜訪上海證券交易所，與上海證券交易所副理事長(zhǎng)管興業(yè)及相關(guān)部門負(fù)責(zé)人圍繞企業(yè)上市培育、債券融資、REITs發(fā)行、資本市場(chǎng)服務(wù)基地設(shè)立、人員掛職交流等進(jìn)行深入座談交流。王志強(qiáng)發(fā)言原文提到：一年半來(lái)，甘肅沒(méi)有出現(xiàn)一筆債券違約，沒(méi)欠過(guò)投資者一分錢！我們反復(fù)承諾，今天再次強(qiáng)調(diào)，請(qǐng)各位投資人放心，我們會(huì)像保護(hù)自己生命和眼睛一樣，保護(hù)投資者的投資收益和合法權(quán)益，堅(jiān)決捍衛(wèi)甘肅良好的信用環(huán)境和健康的金融生態(tài)！
事件點(diǎn)評(píng)：
甘肅省重要的政府融資平臺(tái)包括蘭州市的兩家市級(jí)城投公司，即蘭州建設(shè)投資(控股)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“蘭州建投”）和蘭州市城市發(fā)展投資有限公司（簡(jiǎn)稱“蘭州城投”，蘭州建投控股子公司）。
據(jù)企業(yè)預(yù)警通，截至2022年三季度末，蘭州建投和蘭州城投合計(jì)總負(fù)債1570億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)125億元（蘭州建投88億元，蘭州城投37億元）。債券方面，蘭州建投和蘭州城投目前的存量債券規(guī)模合計(jì)79億元（蘭州建投33億元，蘭州城投46億元），一年內(nèi)到期的債券68億元（蘭州建投22億元，蘭州城投46億元）。
結(jié)合近期甘肅省蘭州市政府的頻頻發(fā)聲，以及與銀行機(jī)構(gòu)的密切互動(dòng)，為扭轉(zhuǎn)當(dāng)?shù)氐膫谫Y環(huán)境，甘肅省或在解決存量債務(wù)方面將有一定動(dòng)作，但市場(chǎng)認(rèn)可度最終還取決于實(shí)質(zhì)措施的落地。
（四）濰坊市舉辦債券市場(chǎng)投資人座談會(huì)。
據(jù)濰坊市地方金融監(jiān)督管理局消息，為回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，加強(qiáng)與投資機(jī)構(gòu)的溝通交流，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，3月1日上午，市地方金融監(jiān)管局聯(lián)合市財(cái)政局、市國(guó)資委舉辦債券市場(chǎng)投資人座談會(huì)，邀請(qǐng)知名券商、基金、保險(xiǎn)資管及銀行等32家金融機(jī)構(gòu)到場(chǎng)參會(huì)。
事件點(diǎn)評(píng)：
濰坊地區(qū)的債務(wù)問(wèn)題近年來(lái)逐漸受到市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)華福證券統(tǒng)計(jì)，截至2022年末，濰坊的城投有息負(fù)債規(guī)模為3960.54億元，且濰坊市債務(wù)增速較快，近三年平均增速高達(dá)18.4%。此外，濰坊的短期有息占比為40.72%，短期化較為突出。
按照2021年數(shù)據(jù)，濰坊全市一般公共預(yù)算收入656.9億元，完成預(yù)算的102％,增長(zhǎng)14.5％；一般公共預(yù)算支出879.8億元，完成預(yù)算的101.8％,增長(zhǎng)10.5％。市本級(jí)一般公共預(yù)算收入31.7億元，完成預(yù)算的111.6％，增長(zhǎng)16.1％；一般公共預(yù)算支出152億元，完成預(yù)算的101.9％,增長(zhǎng)10.9％。
全市政府性基金預(yù)算收入824.6億元,完成預(yù)算的99.4％，增長(zhǎng)9.5％；政府性基金預(yù)算支出983.7億元，完成預(yù)算的102.8％，增長(zhǎng)12.3％。市本級(jí)政府性基金預(yù)算收入40.4億元，完成預(yù)算的101.4％，增長(zhǎng)28.7％；政府性基金預(yù)算支出63.3億元，完成預(yù)算的101.7％，增長(zhǎng)25.3％。
除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力外，近年來(lái)，濰坊市一直致力于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換工作，但產(chǎn)業(yè)升級(jí)仍然存在較大難度。一是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)制約轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)大多處于產(chǎn)業(yè)鏈中低端，提升改造難度較大；二是其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)高耗能行業(yè)依賴大。2021年12月，濰坊市確定實(shí)施總規(guī)模50億元的濰坊國(guó)企融資增信計(jì)劃、組建總規(guī)模80億元的濰坊國(guó)企債券投資基金。
全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周（2月27日-3月3日）全國(guó)共發(fā)行起息336只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,730.9億元，較上周3,070.32億元，減少11.05%，品種方面以短融、中票及公司債為主，評(píng)級(jí)方面以AAA級(jí)為主。
期限方面，本周發(fā)行起息債券以1年以內(nèi)及3年期為主，其中，1年以內(nèi)期限信用債占比45.36%。具體情況如下：
其中，城投債共發(fā)行237只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,664.47億元，較上周1,585.72億元，增加4.97%，具體情況如下：
城投債發(fā)行利率方面，AA+主體發(fā)行利率較上周下降28BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)共有13只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模89.37億元，較上周38.9億元，增加129.74%，其中涉及AAA評(píng)級(jí)主體四家。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來(lái)看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上，成交金額在1000萬(wàn)以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、川渝居多。
2月27日，甘肅省剩余7日到期的“20蘭州建投(疫情防控債)PPN001”現(xiàn)2000萬(wàn)成交量，收益率達(dá)到29.31%；27日稍晚，甘肅省金融局局長(zhǎng)表示，有能力確保企業(yè)公開(kāi)市場(chǎng)債券剛性兌付，隨后“23甘公投MTN002”簿記建檔截止時(shí)間延長(zhǎng)至當(dāng)日20時(shí)，當(dāng)日該券以票面利率5.9%，邊際1倍發(fā)行。云南地區(qū)，“23昆明交通SCP001”現(xiàn)3.26億元成交，該券于1月6日上市，自24日大幅折價(jià)后，收益率均保持在10%水平。
2月28日，貴州地區(qū)， “20遵經(jīng)01”、“20遵橋02”、“20文旅01”將在80天內(nèi)進(jìn)行行權(quán)，收益率較上一日均有超1,000BPs的上行，但成交量都在1000萬(wàn)元以內(nèi)；據(jù)悉，遵義道橋計(jì)劃于2023年3月3日至3月9日對(duì)境內(nèi)公司債“20遵橋02”進(jìn)行回售登記，此前公司曾因融資租賃糾紛新增被執(zhí)行信息，并涉及商票逾期；中證鵬元于28號(hào)下午公告，貴州水城水務(wù)合計(jì)被執(zhí)行金額3.01億元，多次因被擔(dān)保方逾期或融資租賃逾期所致。天津地區(qū)，泰達(dá)投資短債單日出現(xiàn)多只大額成交。
3月1日，據(jù)中誠(chéng)信公告，安順西秀黔城產(chǎn)業(yè)新增被執(zhí)行人信息，累計(jì)標(biāo)的金額4.59億元，“18西秀01”較上一日上行超800BPs，剩余期限280天，平均收益率超過(guò)了30%。廣西方面，東通投資“20柳投01”現(xiàn)一筆95.15元成交，成交量?jī)H750萬(wàn)元，收益率上行至25.92%，公司此前曾因信披不及時(shí)受到交易商協(xié)會(huì)處分。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽(yáng)地區(qū)，另許昌、開(kāi)封等地區(qū)高收益?zhèn)鶈稳粘山涣侩m未突破1000萬(wàn)元，但這類成交量小、收益率偏離大的狀態(tài)，對(duì)當(dāng)?shù)爻峭吨比诃h(huán)境影響較大。
同時(shí)，地產(chǎn)類的高收益?zhèn)l(fā)行主體包括旭輝、奧園、融僑、寶龍等房地產(chǎn)企業(yè)。
（四）信用事件
本周，全國(guó)共有1只債券未按時(shí)兌付本息，債券余額15億元，涉及發(fā)行人為中融新大集團(tuán)有限公司。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省12家發(fā)行人共發(fā)行起息13只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)69.80億元，較上周144.9億元，減少51.83%。本周起息債券具體如下：
債券市場(chǎng)輿情信息
（一）青州宏利水務(wù)因擔(dān)保貸款逾期新增被執(zhí)行信息，執(zhí)行標(biāo)的6739.14萬(wàn)元
據(jù)中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)查詢結(jié)果，青州宏利水務(wù)新增一項(xiàng)被執(zhí)行信息，立案日期為2023年2月10日，執(zhí)行法院為濰坊市奎文區(qū)人民法院，執(zhí)行案號(hào)(2023)魯0705執(zhí)628號(hào)，執(zhí)行標(biāo)的為6739.14萬(wàn)元。經(jīng)了解及公開(kāi)信息查詢，公司被列為被執(zhí)行人的原因是：公司為山東魯星鋼管的銀行貸款提供了擔(dān)保，因魯星鋼管貸款到期違約，借款機(jī)構(gòu)已將該筆不良貸款出售給中國(guó)華融，中國(guó)華融已就上述逾期貸款啟動(dòng)訴訟程序并進(jìn)入強(qiáng)制執(zhí)行階段。
（二）周口市投資集團(tuán)稱去年底完成隱債化解，相關(guān)非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)事件已解決
據(jù)DMI News了解，周口市投資集團(tuán)有限公司的隱債都已于2022年底化解完畢，公司目前處于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的黃色到橙色檔。公司今年發(fā)債計(jì)劃有公募、協(xié)會(huì)短融，以及一期企業(yè)債，之前已經(jīng)獲得批文的私募債可能在下半年發(fā)行。
中豫信增簡(jiǎn)介
河南中豫信用增進(jìn)有限公司是在中國(guó)人民銀行支持下，經(jīng)河南省委財(cái)經(jīng)委第四次會(huì)議研究同意、省政府國(guó)資委批準(zhǔn)，由中原豫資投資控股集團(tuán)有限公司牽頭組建的河南首家省級(jí)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)，有效填補(bǔ)了中原地區(qū)信用增進(jìn)工具的空白。公司注冊(cè)資本40億元，實(shí)控人為河南省政府國(guó)資委。
中豫信增打造涵蓋“債券增信+債券投資+債券交易及處置”的全周期債券信用投資服務(wù)模式，圍繞河南省重大戰(zhàn)略、重要區(qū)域、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)支持，業(yè)務(wù)橫跨銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)及地方金交所市場(chǎng)，品種涵蓋債券、信托、基金、股權(quán)、衍生品等多種類別，滿足AA及以上信用級(jí)別主體發(fā)債融資需求，為省內(nèi)企業(yè)債券流動(dòng)性及價(jià)格穩(wěn)定提供支持，降低企業(yè)融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行。
截至2022年12月31日，公司榮獲五大國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)定的AAA信用等級(jí)，資產(chǎn)總額41.32億元，2022年全年利潤(rùn)總額1.23億元。