內容摘要
1、12月社會融資規(guī)模增量1.31萬億，比上年同期少1.05萬億；12月新增人民幣貸款1.4萬億元，同比多增2665億元；12月M2貨幣供應同比增長11.8%，比上年同期高2.8個百分點；M1同比增長3.7%，比上年同期高0.2個百分點；12月份CPI同比上漲1.8%（11月為1.6%），核心CPI同比增長0.7%（11月為0.6%）。
2、本周央行繼續(xù)回籠資金，共計回籠資金3010億元。資金面有所收斂，短期回購利率大幅上行，各期限國債到期收益率均有小幅上行，信用債收益率有所反彈，高流動性品種上行幅度更大。
3、本周全國共發(fā)行起息309只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2718.96億元，較上周964.74億元，增加181.83%。河南省7家發(fā)行人共發(fā)行起息7只信用債，發(fā)行規(guī)模合計35.4億元，環(huán)比上周39億元，減少9.23。
4、本周共有20只信用債取消發(fā)行，涉及計劃發(fā)行規(guī)模128.86億元，較上周38.34億元，增加236%。
宏觀情況
（一）經濟數(shù)據(jù)
2023年1月10日，中國人民銀行公布的2022年12月份金融數(shù)據(jù)顯示：12月社會融資規(guī)模增量1.31萬億，比上年同期少1.05萬億，11月為1.99萬億元；12月新增人民幣貸款1.4萬億元，同比多增2665億元，11月為1.21萬億元；2022年末社會融資規(guī)模存量為344.21萬億元，同比增長9.6%。12月M2貨幣供應同比增長11.8%，比上年同期高2.8個百分點；M1同比增長3.7%，比上年同期高0.2個百分點。
2023年1月12日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，12月份CPI同比上漲1.8%（11月為1.6%），核心CPI同比增長0.7%（11月為0.6%）。
數(shù)據(jù)點評：
2022年12月社融存量同比增速回落至9.6%，創(chuàng)歷史新低，當月新增社融規(guī)模為1.31萬億元，明顯低于前幾年同期水平，從結構來看，貸款增速有所回升，尤其是企業(yè)中長期貸款增長明顯，居民貸款依舊低迷，政府債券及企業(yè)債券同比少增較多。整體來看，企業(yè)端融資情況改善情況要明顯好于居民端，反映出企業(yè)端生產活力邊際有所改善，但債市的波動仍是制約因素，受制于購房需求的持續(xù)萎縮，居民消費端尚未出現(xiàn)好轉信號。
社融與M2、M2與M1的剪刀差均有所擴大，反應出投資及消費需求的薄弱，寬信用的政策力度需進一步加大，預計隨著金融機構開門紅的加力，1月會融資情況會有適度改善。
從CPI數(shù)據(jù)來看，通脹水平處在較低位置，12月CPI呈現(xiàn)“食品回升，能源轉跌，服務改善，核心通脹回暖”的特點。目前CPI同比價格的波動主要來自供給端的推動，需求整體不強，上漲幅度弱于季節(jié)性。臨近春節(jié)，食品價格有加速上漲的趨勢，但豬肉價格仍在下降通道中，預計CPI整體上漲幅度有限。
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
本周央行繼續(xù)回籠資金，共計回籠資金3010億元。資金面有所收斂，DR001大幅上行超過90BP至1.45%，7天回購利率上行超過60BP至1.98%，各期限國債到期收益率均有小幅上行。
本周四央行重啟14D逆回購，同時大額凈投放1150億，表明央行維護流動性合理充裕的態(tài)度，預計春節(jié)前央行維穩(wěn)力度延續(xù)，資金面會進一步回暖，從目前市場利率來看，波動性有所增加。11月以來，社融與M2的剪刀差有走闊趨勢，結合中央經濟工作會議“保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配”的表述，我們判斷貨幣政策寬松的程度將會受到制約，資金利率波動幅度加大將是常態(tài)。
隨著資金面的收斂，信用債收益率有所反彈。從信用債中短期票據(jù)收益率曲線來看，AAA評級1年及3年品種上行超過10BP，其他品種上行幅度在5BP左右，主要原因為近期資金面的收斂導致一些機構對高流動性品種進行了減持變現(xiàn)，尚未波及流動性差的品種。
春節(jié)前的一段時期，在資金面持續(xù)偏緊的情況下，預計信用債市場收益率仍有小幅上行空間，且近期市場交易活躍度有所下降，預計信用債一級市場發(fā)行仍將面臨較大的困難。從本周一級市場發(fā)行情況來看，1年期品種的認購熱度及發(fā)行利率明顯好于2年期及以上品種，結合機構對2023年債市偏謹慎的預期共識，預計短債發(fā)行情況好于長債的情況在2023年將是常態(tài)。
重要資訊
（一）央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會
1月10日召開的會議要求，合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進一步優(yōu)化信貸結構，精準有力支持國民經濟和社會發(fā)展重點領域、薄弱環(huán)節(jié)。會議明確，要堅持“房住不炒”定位，有效防范化解優(yōu)質頭部房企風險，實施改善優(yōu)質房企資產負債表計劃，保持房企信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經營、資質良好、具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質房企，開展“資產激活”、“負債接續(xù)”、“權益補充”、“預期提升”四項行動。
事件點評：
通常一季度為銀行信貸投放的高點，本次金融監(jiān)管機構專門召開主要銀行信貸工作座談會，貫徹落實中央經濟工作會議的精神，明確指導銀行的信貸投放方向和重點，有助于精準有效地發(fā)揮金融對實體經濟的支持作用，促進我國經濟更快恢復。寬信用仍是推動我國經濟的重要抓手，隨著經濟逐漸重回正軌，債市面臨一定的調整壓力。
（二）河南4家村鎮(zhèn)銀行辦理50萬以上資金：全額兌付、審核后24小時內到賬
據(jù)21世紀經濟報道，經過幾輪墊付后，河南4家村鎮(zhèn)銀行在近期開啟了50萬元以上資金的兌付。21世紀經濟報道記者從開封新東方村鎮(zhèn)銀行、上蔡惠民村鎮(zhèn)銀行、柘城黃淮村鎮(zhèn)銀行、禹州新民生村鎮(zhèn)銀行的客服了解到，銀行已經開始辦理資金超過50萬元的部分，客戶可以登錄銀行預約系統(tǒng)進行線上預約辦理。
事件點評：
由不法分子引發(fā)村鎮(zhèn)銀行事件對河南省信用環(huán)境造成了較大的沖擊，在事件處理過程中，河南省委省政府體現(xiàn)了高度的責任擔當，隨著本次50萬以上的投資人資金的陸續(xù)兌付，村鎮(zhèn)銀行事件將逐步告一段落。自永煤事件之后，河南省對信用環(huán)境的建設高度重視，相繼成立了河南中豫信用增進有限公司、設立了“河南省信用保障基金”、建立了債券兌付“631”機制，預計后期將會采取更多舉措助力河南信用環(huán)境的恢復與穩(wěn)定。
（三）阜陽國資委提前謀劃2023年度公司債發(fā)行工作，督促所屬企業(yè)提前做好到期債券兌付安排
阜陽市國資委近日發(fā)文稱，提前謀劃2023年度公司債券發(fā)行工作。
為進一步優(yōu)化融資結構，拓寬融資渠道，防范化解債務風險，助力企業(yè)高質量發(fā)展，市國資委早謀劃、早部署，提前準備2023年度公司債券發(fā)行工作。
一是摸排存量債務。把牢債務風險，強化資產負債率約束，摸排所屬企業(yè)存量債務到期時間和規(guī)模，督促提前做好到期債券兌付安排，確保所屬企業(yè)債務風險可控在控。
二是做好政策指導。指導所屬企業(yè)緊盯債券市場政策動向，把握政策窗口期，結合自身融資需求，嚴格履行內部決策程序，科學制定債券發(fā)行方案。
三是依法依規(guī)履責。對債券發(fā)行企業(yè)的財務狀況、資產負債水平、債券發(fā)行的決策程序、募集資金使用、風險防范等全方面進行審核，并依規(guī)出具股東決議。
下一步，市國資委將繼續(xù)引導和鼓勵所屬企業(yè)創(chuàng)新融資模式，充分利用資本市場加大融資力度，為企業(yè)發(fā)展提供有效的資金支持；同時認真落實防范化解債務風險的各項措施，推動企業(yè)加快轉型，助力全市經濟社會高質量發(fā)展。
政策解讀：
在近期地方城投現(xiàn)金流持續(xù)緊張的背景下，多地地方政府密集發(fā)聲，傳達落實債券兌付的決心，這將有助于增強投資人對區(qū)域債券投資的信心，提升債券的續(xù)發(fā)能力，避免出現(xiàn)區(qū)域性風險，從前期經驗來看，高層級如省級地方政府發(fā)聲后，區(qū)域信用債的信用利差普遍會出現(xiàn)不同程度的收窄，從而對債券發(fā)行構成支撐。
全國債券市場情況
（一）一級市場發(fā)行情況
周全國共發(fā)行起息309只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2718.96億元，較上周964.74億元，增加181.83%，品種方面以短融、公司債及中票為主，評級方面以AAA級為主。
其中，城投債共發(fā)行207只，發(fā)行規(guī)模合計1,568.18億元，較上周518.24億元，增加202.96%，具體情況如下：
城投債發(fā)行利率方面，除AA評級主體外，平均發(fā)行利率較上周均有所提高。
（二）取消發(fā)行情況
本周共有20只信用債取消發(fā)行，涉及計劃發(fā)行規(guī)模128.86億元，較上周38.34億元，增加236%。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）主要分布在貴州、山東、河南、天津，河南共有10家高收益?zhèn)山恢黧w。
（四）信用事件
本周，全國共有4只債券展期，債券余額119.7億元，全部為地產債，涉及發(fā)行人為寶龍、鑫苑、恒大、世茂、奧園，其中展期債券余額82億元。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省7家發(fā)行人共發(fā)行起息7只信用債，發(fā)行規(guī)模合計35.4億元，環(huán)比上周39億元，減少9.23%，具體如下：
債券市場輿情信息
（一）廣西柳州市軌道交通投資發(fā)展集團有限公司受到債券業(yè)務自律處分
1月9日，廣西柳州市軌道交通投資發(fā)展集團有限公司發(fā)布關于企業(yè)本部受到債券業(yè)務自律處分的公告。
公司在債務融資工具發(fā)行及存續(xù)期間，公司下屬子公司柳州市龍建投資發(fā)展有限責任公司名下4宗土地涉及財務處理不及時，發(fā)行文件、定期報告信息披露不真實，部分債務融資工具募集資金未按約定使用，未提前披露募集資金用途變更公告等違反銀行間債券市場相關自律管理規(guī)則的行為受到債券業(yè)務自律處分。
（二）煙臺高新城投非標逾期被執(zhí)行標的2億元
本期有網(wǎng)友在網(wǎng)上留言反映關于煙臺高新城投公司金融債務違約的反映。
2017年2月，為支持煙臺高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)（以下簡稱“煙臺高新區(qū)”）的發(fā)展建設，某租賃公司與煙臺高新區(qū)下屬企業(yè)煙臺高新城市投資開發(fā)有限公司（以下簡稱“高新城投公司”）開展了融資租賃合作，向其提供融資3億元。但從2018年12月開始，高新城投公司出現(xiàn)資金緊張，表示無法按時償還租金。該租賃公司先后八次進行展期，意圖幫助高新城投公司度過暫時的難關，但高新城投公司在展期后依然出現(xiàn)逾期。按照最近一次補充協(xié)議的約定，高新城投公司本應于2022年12月23日償還租金500萬元，但高新城投公司未履行義務，到目前已逾期14天。
中豫信增動態(tài)
（一）中豫信增獲評“信用河南金融生態(tài)”微視頻征集活動一等獎
1月10日，“信用河南金融生態(tài)”微視頻頒獎禮在鄭州舉行，河南中豫信用增進有限公司報送作品《3分鐘讓你了解債券信用有多重要》從315個征集視頻中脫穎而出，喜獲一等獎。
（二）中豫信增獲得銀行首筆融資，金額1.5億元。
1月11日，中豫信增獲得首筆銀行融資，金額1.5億元，有助于進一步提升資金實力，為河南債券市場高質量發(fā)展發(fā)揮更大作用。
附錄
主要名詞解釋
1、工業(yè)增加值：指工業(yè)企業(yè)在報告期內以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產活動的最終成果，體現(xiàn)了工業(yè)企業(yè)生產過程中新增加的價值。該指標可以反映工業(yè)企業(yè)對國內生產總值的貢獻情況。
2、PMI指數(shù)：采購經理指數(shù)，是通過對采購經理的月度調查匯總出來的指數(shù)，分為制造業(yè)PMI、服務業(yè)PMI，PMI指數(shù)能夠反映經濟的變化趨勢，以50%為榮枯分水線。
3、社會消費品零售總額：指企業(yè)（單位）通過交易售給個人、社會集團，非生產、非經營用的實物商品金額，以及提供餐飲服務所取得的收入金額。該指標可以反映全社會實物商品的消費情況。
4、固定資產投資：指以貨幣形式表現(xiàn)的、企業(yè)在一定時期內建造和購置固定資產的工作量以及與此有關的費用變化情況。包括房產、建筑物、機器、機械、運輸工具、以及企業(yè)用于基本建設、更新改造、大修理和其他固定資產投資等。
5、MLF：中期借貸便利，央行貨幣市場工具的一種，用于向商業(yè)銀行及政策性銀行提供借款，期限一般為3個月-1年。
6、逆回購：央行向一級交易商購買有價證券，約定到期將有價證券再回售給一級交易商，從而向市場投放流動性，期限多為7天、14天、28天等。
7、同業(yè)存單：存款類金融機構在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，投資人為金融機構，期限一般為1個月、3個月、6個月、9個月、1年。
8、DR001、DR007：銀行間存款類金融機構以利率債為質押的1、7天期回購利率。